根据方大集团2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收21.34亿元，同比基本持平。扣非净利润1.12亿元，同比大幅下降35.25%。方大集团2024年半年度净利润1.18亿元，业绩同比大幅下降36.42%。

公司的主要业务为金属制造业，占比高达81.44%，其中幕墙系统及新材料为第一大收入来源。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的21.87%，同比下降到了今年的18.57%。

毛利率下降的原因是：

（1）幕墙系统及新材料本期毛利率13.75%，去年同期为16.36%，同比下降15.95%。

（2）地铁屏蔽门及服务本期毛利率22.44%，去年同期为28.8%，同比下降22.08%。

2024年半年度，方大集团营业总收入为21.34亿元，去年同期为20.79亿元，同比基本持平，净利润为1.18亿元，去年同期为1.85亿元，同比大幅下降36.42%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.49亿元，去年同期为2.02亿元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失787.48万元，去年同期收益2,027.46万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.49亿元，去年同期为2.02亿元，同比下降26.33%。

虽然营业总收入本期为21.34亿元，同比有所增长2.65%，不过毛利率本期为18.57%，同比下降了3.30%，导致主营业务利润同比下降。

本期销售费用为2,355.83万元，同比下降16.29%。销售费用下降的原因是：

（1）其他费用本期为396.13万元，去年同期为832.81万元，同比大幅下降了52.43%。

（2）销售代理费本期为98.22万元，去年同期为177.31万元，同比大幅下降了44.61%。

2024年半年度，方大集团净现金流为1.27亿元，去年同期为-3,871.55万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然偿还债务支付的现金本期为17.70亿元，同比大幅增长87.08%；

但是（1）取得借款收到的现金本期为22.54亿元，同比大幅增长92.01%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为3.31亿元，同比增长3.31亿元。

在2024年半年度报告中，方大集团用于投资的资产为56.82亿元，占总资产的41.3%。投资所产生的收益对净利润的贡献为-33.24万元。

2024半年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益。

企业的投资资产持续下滑，由2021年中的57.96亿元下滑至2024年中的56.82亿元，变化率为-1.97%，且企业的投资收益持续大幅下滑，由2022年中的356.32万元大幅下滑至2024年中的-33.24万元，变化率为-109.33%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2024半年度，企业应收账款合计10.23亿元，占总资产的7.43%，相较于去年同期的6.40亿元大幅增长59.83%。

本期，企业应收账款周转率为2.21。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从61天增加到了81天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有41.51%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从50.82%小幅下降到41.51%。

2024半年度，方大集团在建工程余额合计2.43亿元，相较期初的1.09亿元大幅增长。主要在建的重要工程是赣州智造基地一期。

建设目标：方大集团赣州智造基地一期项目旨在通过投资22亿元，打造一个集高科技产品制造于一体的低碳智能生产基地。该项目将致力于生产包括PVDF铝单板、纳米铝单板、铝合金精密构件以及智慧幕墙系统等在内的多种产品，以满足不断增长的市场需求，并提升公司的市场竞争力和可持续发展能力。

建设内容：方大(赣州)低碳智造基地一期项目涵盖了多个领域的建设，主要涉及新材料业务如PVDF铝单板、纳米铝单板及铝合金精密构件的生产线，还包括了智慧幕墙系统的研发与制造。此外，基地还将推进BIPV光伏建筑一体化技术的应用和发展，形成完整的产业链条。

建设时间和周期：方大集团于2022年底正式启动了方大(赣州)低碳智能总部基地一期项目的建设工作。根据规划，该基地一期项目预计在接下来的一年内完成建设，并计划在2023年下半年正式投产运营。

预期收益：随着方大(赣州)低碳智造基地一期项目的建成投产，方大集团期望能够显著提高其在智慧幕墙系统制造业务及新材料业务领域的生产能力，从而更好地服务于国内外客户。此举不仅有助于公司扩大市场份额，还能增强企业的长期盈利能力与综合竞争力。

2024年半年度，方大集团的合同资产合计26.16亿元，占总资产的19.02%，相较于年初的24.88亿元小幅增长5.12%。

主要原因是未达到收款条件的已完工未结算工程款增加1.44亿元。

方大集团属于建筑材料和高端装备制造业，核心业务涵盖幕墙系统、地铁屏蔽门、铝复合板及光伏建筑一体化（BIPV）领域。 近三年，建筑材料和高端装备制造业受绿色低碳政策驱动加速转型，智能化、数字化技术应用深化，推动行业降本增效。2023年行业整体呈现结构性复苏，绿色建材、智能幕墙需求增长显著，预计未来五年市场空间年均增速超8%，BIPV领域因政策支持有望成为增长引擎。

方大集团在细分领域占据领先地位，地铁屏蔽门系统市占率连续多年居国内前三，铝复合板市场份额约15%，光伏幕墙项目2024年签约规模同比提升30%，经营性现金流连续三年保持百亿级规模，凸显行业头部地位。

2024年半年度净利润1.18亿元，较上期大幅下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润1.49亿元，较去年同期有所下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入赣州智造基地一期，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，方大集团近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，方大集团的PE-TTM是26.63，而其他建材行业的PE-TTM是17.25，方大集团的PE-TTM相比其他建材行业的PE-TTM较高。