根据瑞泰科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收22.42亿元，同比基本持平。扣非净利润3,320.94万元，同比大幅增长60.65%。瑞泰科技2024年半年度净利润7,540.20万元，业绩同比小幅增长9.81%。

公司的主营业务为耐火材料，主要产品包括钢铁用耐火材料和水泥窑用耐火材料两项，其中钢铁用耐火材料占比61.28%，水泥窑用耐火材料占比20.19%。

2024年半年度公司毛利率为16.4%，同比去年的16.65%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度钢铁用耐火材料毛利率为13.20%，同比小幅下降4.9%，同期水泥窑用耐火材料毛利率为25.54%，同比下降2.26%。

本期净利润为7,540.20万元，去年同期6,866.84万元，同比小幅增长9.81%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失999.08万元，去年同期损失383.15万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失292.69万元，去年同期收益116.60万元，同比大幅下降；（3）营业外利润本期为93.99万元，去年同期为475.04万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为8,106.49万元，去年同期为6,349.71万元，同比增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为8,106.49万元，去年同期为6,349.71万元，同比增长27.67%。

虽然毛利率本期为16.40%，同比有所下降了0.25%，不过（1）管理费用本期为1.08亿元，同比小幅下降10.00%；（2）营业总收入本期为22.42亿元，同比有所增长0.28%；（3）销售费用本期为6,033.90万元，同比小幅下降6.75%，推动主营业务利润同比增长。

2024年半年度，瑞泰科技净现金流为5,528.37万元，去年同期为-237.46万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然取得借款收到的现金本期为6.19亿元，同比下降21.85%；

但是（1）偿还债务支付的现金本期为5.37亿元，同比小幅下降14.69%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为11.20亿元，同比小幅增长5.34%；（3）购买商品、接受劳务支付的现金本期为7.33亿元，同比小幅下降4.86%。

2024年半年度，公司的其他收益为1,458.82万元，占净利润比重为19.35%，较去年同期减少15.84%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为734.94万元，其中非经常性损益的政府补助金额为295.55万元。

(2)本期共收到政府补助746.84万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,646.62万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计10.23亿元，占总资产的20.43%，相较于去年同期的10.86亿元小幅减少5.76%。

2024年半年度，企业信用减值损失999.08万元，其中主要是应收账款坏账损失1,228.15万元。

2024年半年度，企业存货周转率为2.02，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从69天增加到了89天，企业存货周转能力下降，2024年半年度瑞泰科技存货余额合计11.31亿元，占总资产的22.59%。

2024半年度，瑞泰科技在建工程余额合计9,359.56万元，相较期初的1.32亿元大幅下降了29.07%。主要在建的重要工程是年产25000吨耐火材料产品结构优化及生产线智能化改造项目、焦耳炉用高性能耐火材料中间试验线建设项目等。

建设目标：优化耐火材料产品结构，提升生产线的智能化水平，提高生产效率和产品质量，降低生产成本，增强公司的市场竞争力。

建设内容：该项目将对现有的耐火材料生产线进行智能化改造，包括引进先进的生产设备和技术，优化生产工艺流程，实现生产过程的自动化和信息化管理，同时调整和优化产品结构，增加高附加值产品的生产比例。

瑞泰科技属于耐火材料制造行业，专注于研发、生产及销售定形与不定形耐火材料，产品广泛应用于玻璃、水泥、钢铁等高温工业领域。 耐火材料行业近三年受钢铁、水泥等行业绿色转型推动，市场需求向高性能、节能环保产品集中。2024年市场规模约500亿元，年均增速5%-7%，未来随高温工业技术升级及新材料替代加速，预计2028年市场空间突破650亿元，其中钢铁领域占比超60%，仍为核心增长点。

瑞泰科技在国内耐火材料行业处于细分领域龙头地位，钢铁用耐火材料市占率约15%-18%，居行业前三；其2024年钢铁板块营收占比61.28%，玻璃窑用产品市占率约8%-10%，综合技术实力与客户覆盖度位居前列。

2024年半年度净利润7,540.20万元，较上期有所增长。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，2024年半年度主营利润8,106.49万元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司管理费用在小幅下降，另一方面则是营收在增长。

值得一提的是，2024年半年报显示洁净钢精炼炉用节能环保型新材料智能制造生产线建设项目、集控中心可视化大屏、服务器、监视器等附属设施投产，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，瑞泰科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，瑞泰科技的PE-TTM是42.66，而耐火材料行业的PE-TTM是18.39，瑞泰科技的PE-TTM远高于耐火材料行业的PE-TTM。