根据濮耐股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收26.98亿元，同比基本持平。扣非净利润9,776.64万元，同比下降27.37%。濮耐股份2024年半年度净利润1.31亿元，业绩同比小幅下降8.39%。

公司的主营业务为耐火材料，主要产品包括定型耐火材料、功能性耐火材料、不定形耐火材料三项，定型耐火材料占比38.61%，功能性耐火材料占比23.17%，不定形耐火材料占比19.80%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的20.22%，同比小幅下降到了今年的19.07%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）定型耐火材料本期毛利率15.37%，去年同期为16.34%，同比小幅下降5.94%。

（2）不定形耐火材料本期毛利率19.7%，去年同期为20.54%，同比小幅下降4.09%。

从地区营收情况上来看，2022-2024年半年度公司国内销售大幅增长，2022年半年度国内销售17.14亿元，2023年半年度增长11.24%，2024年半年度增长3.45%，同期2022年半年度海外销售8.24亿元，2023年半年度下降12.1%，2024年半年度增长0.16%。

本期净利润为1.31亿元，去年同期1.43亿元，同比小幅下降8.39%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失1,453.18万元，去年同期损失5,350.25万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为2,755.13万元，去年同期为1,106.74万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为1.33亿元，去年同期为1.97亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.33亿元，去年同期为1.97亿元，同比大幅下降32.55%。

虽然营业总收入本期为26.98亿元，同比有所增长2.54%，不过（1）财务费用本期为1,500.09万元，同比大幅增长2.74倍；（2）毛利率本期为19.07%，同比小幅下降了1.15%，导致主营业务利润同比大幅下降。

本期研发费用为9,640.63万元，同比增长24.11%。研发费用增长的原因是：

（1）研发领用原材料本期为5,752.35万元，去年同期为4,336.62万元，同比大幅增长了32.65%。

（2）其他费用本期为1,280.99万元，去年同期为1,029.36万元，同比增长了24.45%。

濮耐股份2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,540.56万元,占归母净利润的26.59%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,491.49万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,800.94万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,320.09万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2024年半年度，企业存货周转率为1.43，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从101天增加到了125天，企业存货周转能力下降，2024年半年度濮耐股份存货余额合计18.38亿元，占总资产的22.47%。

2024半年度，濮耐股份在建工程余额合计3.74亿元。主要在建的重要工程是上海研发中心建设项目、翔晨镁业10万吨机械化轻烧镁竖窑等。

建设目标：濮耐股份上海研发中心建设项目旨在利用上海的区位、人才和信息优势，以提升公司的研发能力。该项目专注于功能产品、镁质原材料的研发，以及耐火材料基础理论的研究，并且将设有中试车间，以促进从技术到成熟产品的快速转化。

建设内容：上海研发中心项目包括研发大楼及相关配套设施的建设，其中涉及实验室、办公室及中试生产线等设施。研发中心将集中资源进行耐火材料及其相关领域的研究与开发，增强公司在行业内的创新能力和市场竞争力。

建设时间和周期：根据濮耐股份的公告，上海研发中心项目的建设最初计划是在2021年通过发行可转换公司债券募集资金后开始实施。然而，由于某些原因，项目被延期至2024年12月31日。截至2023年12月2日，该项目已实现结构封顶，表明主体建筑已经完成，接下来将进入内部装修和设备安装阶段。

预期收益：虽然具体的财务预测没有在公开资料中明确提及，但可以推测，上海研发中心的建立将有助于濮耐股份提高其产品研发效率，加快新产品上市速度，从而可能带来更高的市场份额和盈利能力。此外，研发中心还将加强公司对新材料和新技术的探索，为长期发展奠定坚实的基础。

在2024年半年度报告中，濮耐股份形成的商誉为2.39亿元，占净资产的6.75%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为上海宝明耐火材料有限公司和马鞍山市雨山冶金新材料有限公司。

上海宝明耐火材料有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2014年末，企业斥资1.58亿元的对价收购马鞍山市雨山冶金新材料有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,723.18万元，也就是说这笔收购的溢价率高达104.88%，形成的商誉高达8,100.05万元，占当年净资产的3.32%。

马鞍山市雨山冶金新材料有限公司的历年业绩数据如下表所示：

濮耐股份属于耐火材料行业，专注于为高温工业提供耐火系统解决方案。 耐火材料行业近三年受钢铁、建材等下游需求驱动稳步增长，2024年市场规模预计超1500亿元。未来趋势聚焦绿色化、功能化及智能化升级，政策推动低碳耐火材料研发，海外市场拓展加速，2025年全球市场规模或突破400亿美元。

濮耐股份为国内耐火材料头部企业，钢铁领域市占率居前，产品覆盖全球40余国，国内高端耐火制品市场份额约12%-15%，连续多年位列行业前三。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1.31亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，2024年半年度主营利润1.33亿元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入上海研发中心建设项目，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，濮耐股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，濮耐股份的PE-TTM是31.56，而耐火材料行业的PE-TTM是18.39，濮耐股份的PE-TTM相比耐火材料行业的PE-TTM较高。