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分析报告

汉钟精机(002158)2024年中报解读:零件及维修收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,净利润近10年整体呈现上升趋势

上海汉钟精机股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“廖哲男”。公司主营业务为从事螺杆式压缩机应用技术的研制开发、生产销售及售后服务,主要产品有商用中央空调压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机、空压产品、太阳能光伏真空泵、半导体行业真空泵。

根据汉钟精机2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收18.35亿元,同比小幅增长3.72%。扣非净利润4.25亿元,同比增长20.84%。汉钟精机2024年半年度净利润4.52亿元,业绩同比增长23.37%。

PART 1
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零件及维修收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为流体机械,占比高达98.87%,主要产品包括压缩机(组)和真空产品两项,其中压缩机(组)占比52.33%,真空产品占比37.78%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
流体机械 18.14亿元 98.87% 40.79%
加工制造业 2,072.45万元 1.13% 10.78%
分产品 营业收入 占比 毛利率
压缩机(组) 9.60亿元 52.33% 34.21%
真空产品 6.93亿元 37.78% 48.25%
零件及维修 1.61亿元 8.76% 47.90%
铸件产品 2,072.45万元 1.13% 10.78%

2、零件及维修收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

2024年半年度公司营收18.35亿元,与去年同期的17.69亿元相比,小幅增长了3.72%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)零件及维修本期营收1.61亿元,去年同期为9,694.64万元,同比大幅增长了65.79%。

(2)压缩机(组)本期营收9.60亿元,去年同期为8.98亿元,同比小幅增长了6.96%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
压缩机(组) 9.60亿元 8.98亿元 6.96%
真空产品 6.93亿元 7.46亿元 -7.11%
零件及维修 1.61亿元 9,694.64万元 65.79%
铸件产品 2,072.45万元 2,800.18万元 -25.99%
合计 18.35亿元 17.69亿元 3.72%

3、零件及维修毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的38.37%,同比小幅增长到了今年的40.45%,主要是因为零件及维修本期毛利率47.9%,去年同期为39.21%,同比增长22.16%。

4、真空产品毛利率持续增长

值得一提的是,虽然真空产品营收额在下降,但是毛利率却在提升。2021-2024年半年度真空产品毛利率呈增长趋势,从2021年半年度的41.21%,增长到2024年半年度的48.25%,2024年半年度压缩机(组)毛利率为34.21%,同比下降1.81%。

PART 2
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净利润近10年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长23.37%

本期净利润为4.52亿元,去年同期3.66亿元,同比增长23.37%。

净利润同比增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出8,702.57万元,去年同期支出5,891.21万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为5.02亿元,去年同期为4.07亿元,同比增长。

2、主营业务利润同比增长23.50%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 18.35亿元 17.69亿元 3.72%
营业成本 10.93亿元 10.90亿元 0.22%
销售费用 8,896.32万元 8,930.48万元 -0.38%
管理费用 7,404.61万元 6,681.12万元 10.83%
财务费用 -2,538.86万元 1,031.36万元 -346.17%
研发费用 8,609.02万元 9,554.04万元 -9.89%
所得税费用 8,702.57万元 5,891.21万元 47.72%

2024年半年度主营业务利润为5.02亿元,去年同期为4.07亿元,同比增长23.50%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为18.35亿元,同比小幅增长3.72%;(2)财务费用本期为-2,538.86万元,同比大幅下降3.46倍。

3、财务费用大幅下降

2024年半年度公司营收18.35亿元,同比小幅增长3.72%,虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-2,538.86万元,去年同期为1,031.36万元,表示由上期的财务支出,变为本期的财务收益。归因于本期汇兑收益为2,611.75万元,去年同期汇兑损失为864.67万元;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
汇兑损益 -2,611.75万元 864.67万元
利息支出 1,539.92万元 1,578.78万元
减:利息收入 -1,521.84万元 -1,455.44万元
其他 54.81万元 43.34万元
合计 -2,538.86万元 1,031.36万元

4、净现金流由负转正

2024年半年度,汉钟精机净现金流为1.15亿元,去年同期为-4,783.89万元,由负转正。

净现金流由负转正的原因是:

虽然投资支付的现金本期为24.94亿元,同比大幅增长82.01%;

但是收回投资收到的现金本期为26.18亿元,同比大幅增长101.18%。

PART 3
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产10.41%,投资主体为理财投资

在2024年半年度报告中,汉钟精机用于金融投资的资产为6.53亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,402.12万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
结构性理财产品投资 6.53亿元
其他 62.15万元
合计 6.53亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于银行理财产品收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 银行理财产品收益 1,194.92万元
其他 207.2万元
合计 1,402.12万元

2、金融投资资产逐年递减

企业的金融投资收益持续小幅下滑,由2022年中的1,567.15万元小幅下滑至2024年中的1,402.12万元,变化率为-10.53%。

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