根据宏润建设2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收30.05亿元，同比基本持平。扣非净利润1.86亿元，同比小幅增长5.27%。宏润建设2024年半年度净利润2.68亿元，业绩同比增长25.08%。

公司主要从事建筑施工及市政基础设施投资业务、房地产开发业务、新能源开发业务。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的15.47%，同比大幅增长到了今年的20.48%，主要是因为建筑施工及市政基础设施投资业务本期毛利率12.34%，去年同期为9.55%，同比增长29.21%。

本期净利润为2.68亿元，去年同期2.14亿元，同比增长25.08%。

净利润同比增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出9,339.46万元，去年同期支出6,860.25万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益1,355.11万元，去年同期收益3,582.24万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为3.49亿元，去年同期为2.34亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为3.49亿元，去年同期为2.34亿元，同比大幅增长49.14%。

主营业务利润同比大幅增长原因是：

2024年半年度公司营收30.05亿元，同比基本持平。

本期管理费用为7,040.97万元，同比大幅增长33.8%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,730.21万元，去年同期为2,734.40万元，同比大幅增长了72.99%。

（2）业务招待费本期为508.35万元，去年同期为193.84万元，同比大幅增长了162.25%。

本期研发费用为7,476.38万元，同比下降17.36%。研发费用下降的原因是：

（1）直接投入费用本期为2,481.74万元，去年同期为4,039.94万元，同比大幅下降了38.57%。

（2）人员人工费用本期为3,761.66万元，去年同期为4,194.84万元，同比小幅下降了10.33%。

2024年半年度，宏润建设净现金流为-1.99亿元，去年同期为-4,526.78万元，较去年同期大幅下降3.39倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为22.13亿元，同比下降17.90%；（2）偿还债务支付的现金本期为6.64亿元，同比大幅下降31.48%。

但是销售商品、提供劳务收到的现金本期为27.48亿元，同比大幅下降35.72%。

在2024半年度报告中，宏润建设用于对外股权投资的资产为12.96亿元，对外股权投资所产生的收益为56.15万元。

宁波宏嘉建设有限公司业务性质为实业投资。

从下表可以明显的看出，宁波宏嘉建设有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2016年末的-0.02%增长至12.07%。同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续上升，由2020年中的8.75亿元上升至2024年中的12.96亿元，增长率为48.08%。

2024年半年度，企业存货周转率为1.72，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年上升，平均回款时间从135天减少到了104天，企业存货周转能力提升，2024年半年度宏润建设存货余额合计15.97亿元，占总资产的12.42%，同比去年的18.71亿元小幅下降14.65%。

2024半年度，宏润建设在建工程余额合计2.14亿元，相较期初的1.57亿元大幅增长了36.67%。主要在建的重要工程是宏润科创中心。

建设目标：宏润科创中心旨在打造一座区域标杆建筑，位于“大零号湾”T型成果转化区的核心位置，紧邻上海交通大学西2门及横泾港滨水休闲步道。该项目作为宏润集团首个城市更新项目，通过将子公司上海泰阳绿色能源有限公司的存量工业用地转型升级，推动地区产业升级和经济发展。

建设内容：宏润科创中心的投资总额约为6.56亿元人民币，由宏润建设下属公司上海泰阳绿色能源有限公司负责实施。该中心不仅包括了现代办公空间的设计，还将结合创新科技元素，提供科研、孵化等多功能服务设施，以支持科技创新与企业成长。

建设时间和周期：根据公开信息，宏润建设在2020年11月9日宣布了关于设立宏润科创中心的投资议案。而到了2024年9月29日，已有报道指出宏润科创中心连廊钢结构顺利完成合龙，表明项目建设正在按照计划推进中。具体的完工日期未有明确披露，但考虑到工程规模，通常此类项目的建设周期可能持续数年。

2024年半年度，宏润建设的合同资产合计47.12亿元，占总资产的31.80%，相较于年初的51.57亿元小幅减少8.64%。

主要原因是已完工未结算资产减少4.54亿元。

宏润建设属于土木工程建筑业。 近三年土木工程建筑业受基建投资驱动保持稳健增长，2024年基建投资增速约6.5%，轨道交通及市政工程占比提升至35%。未来行业将向绿色建筑与智能建造转型，预计2027年市场空间超28万亿元，BIPV、装配式建筑等技术渗透率年均提升3%-5%。

宏润建设聚焦长三角区域市场，在市政工程及轨道交通细分领域具备区域竞争优势，2024年三季报显示其营收42.82亿元，约占行业总规模0.3%，位列全国土木工程企业第20-30位区间。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.68亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于毛利率的大幅增长，2024年半年度主营利润3.49亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入宏润科创中心等，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中属于领先地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，宏润建设近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，宏润建设的PE-TTM是18.12，而基建市政工程行业的PE-TTM是6.59，宏润建设的PE-TTM远高于基建市政工程行业的PE-TTM。