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分析报告

中国动力(600482)2024年中报解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,其他收益对净利润有较大贡献

中国船舶重工集团动力股份有限公司于2004年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为多维度的高端动力装备研发、制造、系统集成、销售及服务。公司主要产品为:燃气轮机,汽轮机,柴油机,电机、电控设备,蓄电池,热气机,核电特种设备,船用机械、港口机械,齿轮箱等。

根据中国动力2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收248.61亿元,同比增长16.61%。扣非净利润4.19亿元,同比大幅增长2.07倍。中国动力2024年半年度净利润7.80亿元,业绩同比大幅增长92.21%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括柴油动力、化学动力、海工平台及船用机械三项,柴油动力占比44.15%,化学动力占比15.48%,海工平台及船用机械占比12.87%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
柴油动力 109.77亿元 44.15% 15.22%
化学动力 38.47亿元 15.48% 12.17%
海工平台及船用机械 32.00亿元 12.87% 6.84%
贵金属 22.41亿元 9.01% 4.20%
其他分部 17.26亿元 6.94% 14.77%
其他业务 28.70亿元 11.55% -

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加16.61%,净利润同比大幅增加92.21%

2024年半年度,中国动力营业总收入为248.61亿元,去年同期为213.19亿元,同比增长16.61%,净利润为7.80亿元,去年同期为4.06亿元,同比大幅增长92.21%。

净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为4.84亿元,去年同期为1.65亿元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为2.93亿元,去年同期为1.17亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长194.04%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 248.61亿元 213.19亿元 16.61%
营业成本 219.17亿元 189.46亿元 15.68%
销售费用 2.11亿元 2.38亿元 -11.54%
管理费用 11.33亿元 10.08亿元 12.31%
财务费用 -1.05亿元 -5,677.40万元 -84.65%
研发费用 9.73亿元 7.71亿元 26.14%
所得税费用 8,620.00万元 3,153.40万元 173.36%

2024年半年度主营业务利润为4.84亿元,去年同期为1.65亿元,同比大幅增长194.04%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为248.61亿元,同比增长16.61%;(2)毛利率本期为11.84%,同比小幅增长了0.71%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

中国动力2024年半年度非主营业务利润为3.82亿元,去年同期为2.73亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 4.84亿元 62.05% 1.65亿元 194.04%
投资收益 8,407.00万元 10.78% 1.11亿元 -24.30%
其他收益 2.93亿元 37.52% 1.17亿元 149.56%
其他 2,415.85万元 3.10% 4,378.08万元 -44.82%
净利润 7.80亿元 100.00% 4.06亿元 92.21%

4、财务收益大幅增长

本期财务费用为-1.05亿元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅增长了84.65%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重达到13.44%。重要原因在于:

(1)利息收入本期为2.28亿元,去年同期为1.73亿元,同比大幅增长了31.54%。

(2)利息费用本期为1.09亿元,去年同期为1.21亿元,同比小幅下降了9.41%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -2.28亿元 -1.73亿元
利息费用 1.09亿元 1.21亿元
其他 1,364.38万元 -431.32万元
合计 -1.05亿元 -5,677.40万元

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为2.93亿元,占净利润比重为37.52%,较去年同期增加149.56%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
政府补助 1.56亿元 1.12亿元
税费减免及返还 1.34亿元 421.50万元
个人所得税代扣代缴手续费返还 189.10万元 89.29万元
合计 2.93亿元 1.17亿元

(1)本期政府补助对利润的贡献为2.91亿元,其中非经常性损益的政府补助金额为6,142.82万元。

(2)本期共收到政府补助3.59亿元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助留存计入后期利润 2.25亿元
本期政府补助计入当期利润 1.34亿元
小计 3.59亿元

(3)本期政府补助余额还剩下7.35亿元,留存计入以后年度利润。

PART 4
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存货周转率持续上升

2024年半年度,企业存货周转率为1.39,在2021年半年度到2024年半年度,存货周转率连续4年上升,平均回款时间从141天减少到了129天,企业存货周转能力提升,2024年半年度中国动力存货余额合计179.04亿元,占总资产的17.99%,同比去年的163.46亿元小幅增长9.53%。

(注:2020年中计提存货100.51万元,2021年中计提存货42.11万元,2022年中计提存货57.79万元,2023年中计提存货1624.34万元,2024年中计提存货2321.96万元。)

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中国动力属于船舶动力设备行业,专注舰船动力系统研发制造。 船舶动力行业近三年受军民融合政策及海洋经济驱动稳步增长,2025年市场规模预计突破2000亿元。未来趋势向绿色动力(如LNG、氢燃料)及智能化方向升级,军用需求稳固,民用市场受益于远洋运输复苏,技术壁垒推动行业集中度提升。

2、市场地位及占有率

中国动力是国内舰船动力系统核心供应商,军用领域市占率超60%,民用低速柴油机全球市场份额约15%,稳居国内龙头地位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中国动力(600482) 舰船动力系统及高端装备制造商,覆盖军民领域 2025年军用动力订单占比超70%,低速机全球市占率15%
中国重工(601989) 船舶制造及配套设备龙头,涵盖军工与民用船舶 2025年船舶配套营收占比38%,手持订单规模行业前三
中船防务(600685) 防务装备及海洋工程核心企业,侧重军用舰艇建造 2025年防务装备营收同比增长22%,占主营业务65%
中国船舶(600150) 全产业链船舶工业集团,涉及动力系统及总装业务 2025年船舶动力营收占比28%,承接大型LNG船订单
江龙船艇(300589) 中小型高性能船艇制造商,拓展新能源船用动力 2025年新能源船艇订单同比增长40%,营收占比超25%

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