根据开尔新材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.11亿元，同比小幅下降4.38%。扣非净利润278.79万元，同比大幅下降87.96%。开尔新材2024年半年度净利润707.34万元，业绩同比大幅下降74.99%。

公司主要产品包括工业保护搪瓷材料和内立面装饰搪瓷材料两项，其中工业保护搪瓷材料占比44.84%，内立面装饰搪瓷材料占比36.75%。

2024年半年度公司营收2.11亿元，与去年同期的2.21亿元相比，小幅下降了4.38%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）工业保护搪瓷材料本期营收9,461.43万元，去年同期为1.12亿元，同比下降了15.46%。

（2）内立面装饰搪瓷材料本期营收7,753.54万元，去年同期为8,679.66万元，同比小幅下降了10.67%。

产品毛利率方面，2024年半年度工业保护搪瓷材料毛利率为13.85%，同比大幅下降37.89%，同期内立面装饰搪瓷材料毛利率为39.51%，同比小幅下降13.64%。

2024年半年度，开尔新材营业总收入为2.11亿元，去年同期为2.21亿元，同比小幅下降4.38%，净利润为707.34万元，去年同期为2,827.68万元，同比大幅下降74.99%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）信用减值损失本期损失70.89万元，去年同期收益1,012.53万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-618.94万元，去年同期为93.56万元，由盈转亏；（3）主营业务利润本期为1,298.08万元，去年同期为1,570.87万元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为1,298.08万元，去年同期为1,570.87万元，同比下降17.37%。

主营业务利润同比下降原因是：

开尔新材2024年半年度非主营业务利润为-380.91万元，去年同期为1,600.95万元，由盈转亏。

本期财务费用为-168.41万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了288.67%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到23.81%。整体来看：虽然汇兑收益本期为20.62万元，去年同期为98.46万元，同比大幅下降了79.06%，但是利息收入本期为289.23万元，去年同期为106.44万元，同比大幅增长了171.72%。

本期研发费用为783.75万元，同比大幅下降37.86%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）材料费本期为140.61万元，去年同期为426.03万元，同比大幅下降了67.0%。

（2）股份支付本期为49.88万元，去年同期为247.68万元，同比大幅下降了79.86%。

本期管理费用为2,357.99万元，同比下降27.73%。管理费用下降的原因是：

（1）股份支付本期为44.72万元，去年同期为667.36万元，同比大幅下降了93.3%。

（2）办公费本期为151.94万元，去年同期为277.55万元，同比大幅下降了45.26%。

（3）折旧及摊销本期为460.83万元，去年同期为557.58万元，同比下降了17.35%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为333.92万元。

(2)本期共收到政府补助333.92万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,858.14万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，开尔新材用于金融投资的资产为1.24亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-480.7万元，占净利润707.34万元的-67.96%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于以公允价值计量的且其变动计入当期损益的金融资产-其他非流动金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期大幅下滑了595.51万元，变化率为-518.71%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计3.28亿元，占总资产的23.36%，相较于去年同期的3.21亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值损失70.89万元，其中主要是应收账款坏账损失198.09万元。

本期，企业应收账款周转率为0.60。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从195天增加到了300天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有40.98%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从53.08%下降到40.98%。

2024年半年度，开尔新材资产减值损失202.60万元，其中主要是存货跌价准备减值合计190.95万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.32，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从243天减少到了136天，企业存货周转能力提升，2024年半年度开尔新材存货余额合计1.53亿元，占总资产的11.43%，同比去年的2.19亿元大幅下降29.87%。

2024年半年度，开尔新材的合同资产合计1.12亿元，占总资产的7.98%，相较于年初的1.04亿元小幅增长8.00%。

主要原因是1年以内增加2,029.20万元。

开尔新材属于非金属矿物制品业，专注于新型功能性搪瓷材料的研发与生产。 非金属矿物制品业近三年受环保政策及绿色建筑需求推动，市场规模稳步增长，2024年行业产值突破1.2万亿元。未来，随着轨道交通、节能环保及幕墙装饰领域的技术迭代，预计2025年后市场空间将加速释放，复合增长率保持在6%-8%，核心增长点来自工业保护材料与绿色建材的渗透率提升。

开尔新材是国内搪瓷装饰材料领域的龙头企业，主导产品在地铁隧道内立面装饰领域市占率超30%，工业保护搪瓷材料在火电脱硫市场占有率约25%，技术壁垒与专利布局巩固其细分市场领先地位。

2021-2023年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失，净利润多年依赖于投资收益。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润1,298.08万元，较去年同期有所下降。

公司金融投资最近5年，收益平均占净利润135%左右，金融投资平均占总资产的8%左右，平均投资收益率为8%左右。

2024年半年度扣非净利润215.51万元，由于政府补助贡献了333.92万元，净利润盈利707.34万元。风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，开尔新材近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年04月15日，开尔新材的PE-TTM是94.57，而其他建材行业的PE-TTM是17.25，开尔新材的PE-TTM远高于其他建材行业的PE-TTM。