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分析报告

垒知集团(002398)2024年中报解读:外加剂新材料收入的下降导致公司营收的下降,净利润近6年整体呈现下降趋势

垒知控股集团股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“蔡永太”。公司主营业务是综合技术服务及外加剂新材料。公司主要产品或服务包括:建设综合技术服务、各项检测技术服务、外加剂新材料、商品混凝土、蒸压加气混凝土砌块、特种工程施工、软件技术服务等。

根据垒知集团2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收11.79亿元,同比下降21.07%。扣非净利润5,982.33万元,同比大幅下降48.19%。垒知集团2024年半年度净利润7,165.00万元,业绩同比大幅下降40.97%。

PART 1
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外加剂新材料收入的下降导致公司营收的下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为新型建筑材料,占比高达81.43%,主要产品包括外加剂新材料和技术服务两项,其中外加剂新材料占比74.48%,技术服务占比13.06%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
新型建筑材料 9.60亿元 81.43% 19.81%
建设综合技术服务 1.54亿元 13.06% 38.00%
软件服务 4,710.89万元 4.0% -
其他 1,192.06万元 1.01% -
其他业务 590.47万元 0.5% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
外加剂新材料 8.78亿元 74.48% 20.32%
技术服务 1.54亿元 13.06% 38.00%
商品混凝土 7,293.03万元 6.19% -
软件服务 4,710.89万元 4.0% -
其他 1,192.06万元 1.01% -
其他业务 1,486.25万元 1.26% -

2、外加剂新材料收入的下降导致公司营收的下降

2024年半年度公司营收11.79亿元,与去年同期的14.93亿元相比,下降了21.06%,主要是因为外加剂新材料本期营收8.78亿元,去年同期为10.94亿元,同比下降了19.75%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
外加剂新材料 8.78亿元 10.94亿元 -19.75%
技术服务 1.54亿元 1.92亿元 -19.87%
建筑材料批发 - 3.27亿元 -100.0%
其他业务 1.47亿元 -1.20亿元 -
合计 11.79亿元 14.93亿元 -21.06%

3、外加剂新材料毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降

2024年半年度公司毛利率从去年同期的25.15%,同比小幅下降到了今年的23.42%,主要是因为外加剂新材料本期毛利率20.32%,去年同期为24.7%,同比下降17.73%。

PART 2
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净利润近6年整体呈现下降趋势

1、净利润同比大幅下降40.97%

本期净利润为7,165.00万元,去年同期1.21亿元,同比大幅下降40.97%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为3,805.36万元,去年同期为1.21亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降68.55%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 11.79亿元 14.93亿元 -21.07%
营业成本 9.03亿元 11.18亿元 -19.23%
销售费用 8,306.55万元 8,745.29万元 -5.02%
管理费用 6,789.44万元 7,037.71万元 -3.53%
财务费用 817.89万元 662.76万元 23.41%
研发费用 7,110.04万元 8,019.91万元 -11.35%
所得税费用 507.31万元 1,291.27万元 -60.71%

2024年半年度主营业务利润为3,805.36万元,去年同期为1.21亿元,同比大幅下降68.55%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为11.79亿元,同比下降21.07%;(2)毛利率本期为23.42%,同比小幅下降了1.73%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

垒知集团2024年半年度非主营业务利润为3,866.95万元,去年同期为1,329.34万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 3,805.36万元 53.11% 1.21亿元 -68.55%
投资收益 1,726.62万元 24.10% 1,290.38万元 33.81%
其他收益 1,392.20万元 19.43% 774.72万元 79.70%
其他 803.93万元 11.22% -697.65万元 215.24%
净利润 7,165.00万元 100.00% 1.21亿元 -40.97%

4、净现金流由负转正

2024年半年度,垒知集团净现金流为9,458.66万元,去年同期为-1,928.28万元,由负转正。

净现金流由负转正的原因是:

虽然(1)销售商品、提供劳务收到的现金本期为13.64亿元,同比小幅下降14.10%;(2)支付其他与经营活动有关的现金本期为6.30亿元,同比大幅增长43.97%。

但是(1)收到其他与投资活动有关的现金本期为4.41亿元,同比大幅增长2.63倍;(2)购买商品、接受劳务支付的现金本期为9.32亿元,同比小幅下降13.27%。

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为1,392.20万元,占净利润比重为19.43%,较去年同期增加79.70%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
增值税加计抵减 895.88万元 59.98万元
其他 496.33万元 714.75万元
合计 1,392.20万元 774.72万元

PART 4
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应收账款减值风险高,应收账款周转率持续下降

2024半年度,企业应收账款合计27.68亿元,占总资产的46.62%,相较于去年同期的29.90亿元小幅减少7.44%。应收账款的规模大,且相对占比较高。

本期,企业应收账款周转率为0.41。在2020年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率连续4年下降,平均回款时间从206天增加到了439天,回款周期增长,应收账款的回款风险越来越大。

(注:2020年中计提坏账2107.27万元,2021年中计提坏账2745.81万元,2022年中计提坏账3143.58万元,2023年中计提坏账313.46万元,2024年中计提坏账385.06万元。)

就目前情况来说,若企业延续当前势头,则要格外注意企业应收账款的减值风险。

PART 5
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在建工程余额大幅增长

2024半年度,垒知集团在建工程余额合计4.73亿元,相较期初的3.59亿元大幅增长了31.76%。主要在建的重要工程是垒知上海科创园、云南科之杰高等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
垒知上海科创园 2.69亿元 6,197.34万元 - 土建工程砌筑完成,粗装修完成80%;幕墙及门窗完成35%;安装工程(强
云南科之杰高 7,373.79万元 2,776.03万元 - 项目土建和安
垒知化学高性能烷氧基化衍生物产业化项目(一期) 5,428.74万元 210.25万元 - 项目土建和安装工程已全部完工,已完成防雷验收和消防预验收,正在进行消防验收
安徽科之杰年产40万吨高效混凝土减水剂项目 3,922.07万元 1,413.61万元 - 项目土建和安装工程已全部完工,已完成设备点动,完成竣工预验收,正在进行生产线水试以及消防验收。

垒知上海科创园(大额新增投入项目)

建设目标:垒知上海科创园旨在打造一个高新技术智慧生态产业园,其将聚焦六大战略性新兴产业,促进科技创新和产业升级。园区计划吸引EPC咨询与技术服务、智慧城市、产业供应链、健康建筑技术服务以及大环保技术等相关领域的高科技企业入驻,形成产业集群效应,推动区域经济的发展。

建设内容:该科创园项目规划为集总部办公、产业研发及人才公寓为一体的综合性产业园区。园区内将建设现代化的办公空间、研发实验室、居住设施以及其他配套设施,以支持入驻企业的业务发展和员工的生活需求,同时提供良好的工作环境来激发创新潜力。

预期收益:通过建立这样一个综合性的科创园区,垒知集团期望能够增强自身在新型材料科技产业化领域内的影响力,同时也希望通过引入更多创新型企业和人才,共同创造新的经济增长点。此外,借助浦东新区发展规划中提供的优惠政策,科创园有望成为推动地方经济发展的重要引擎之一。然而,具体的财务预测或收益分析需参考公司的官方公告和相关财务报告。

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

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