根据天邑股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收10.53亿元，同比下降23.69%。扣非净利润3,625.43万元，同比大幅下降60.35%。天邑股份2024年半年度净利润3,337.97万元，业绩同比大幅下降64.97%。本期经营活动产生的现金流净额为-9,611.13万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为通信设备制造，其中宽带网络终端设备为第一大收入来源，占比93.12%。

2024年半年度公司营收10.53亿元，与去年同期的13.80亿元相比，下降了23.69%。

营收下降的主要原因是：

（1）通信设备制造本期营收10.46亿元，去年同期为13.72亿元，同比下降了23.78%。

（2）宽带网络终端设备本期营收9.81亿元，去年同期为12.98亿元，同比下降了24.45%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的19.09%，同比小幅下降到了今年的16.53%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）宽带网络终端设备本期毛利率16.41%，去年同期为19.34%，同比下降15.15%。

（2）通信设备制造本期毛利率16.66%，去年同期为19.23%，同比小幅下降13.36%。

值得一提的是，通信设备制造在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2022-2024年半年度通信设备制造毛利率呈下降趋势，从2022年半年度的21.37%，下降到2024年半年度的16.66%。

2024年半年度，天邑股份营业总收入为10.53亿元，去年同期为13.80亿元，同比下降23.69%，净利润为3,337.97万元，去年同期为9,529.51万元，同比大幅下降64.97%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出420.37万元，去年同期支出1,446.85万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为4,979.24万元，去年同期为1.08亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为4,979.24万元，去年同期为1.08亿元，同比大幅下降53.77%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为10.53亿元，同比下降23.69%；（2）毛利率本期为16.53%，同比小幅下降了2.56%。

天邑股份2024年半年度非主营业务利润为-1,220.90万元，去年同期为205.68万元，由盈转亏。

2024年半年度，公司的其他收益为1,139.70万元，占净利润比重为34.14%，较去年同期减少45.60%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为617.04万元，其中非经常性损益的政府补助金额为183.87万元。

(2)本期共收到政府补助917.04万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下207.81万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，天邑股份用于金融投资的资产为1.62亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为202.59万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益和交易性金融资产公允价值变动损益公允价值变动收益。

2024年半年度，天邑股份资产减值损失1,250.17万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,250.17万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.06，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从130天增加到了169天，企业存货周转能力下降，2024年半年度天邑股份存货余额合计9.11亿元，占总资产的33.35%，同比去年的12.17亿元下降25.12%。

2024半年度，天邑股份在建工程余额合计2.47亿元。主要在建的重要工程是天邑电子信息产业园区。

建设目标：天邑电子信息产业园区的建设旨在优化公司产业布局，适应公司快速发展需求，符合公司的长期战略发展规划。园区将主要用于公司的生产和办公，以支持公司业务的持续增长。

建设内容：园区建设内容包括但不限于宽带网络终端设备扩产生产线技术改造项目、通信网络物理连接与保护设备扩产生产线技术改造项目以及研发中心技术改造项目等主要募投项目的实施。这些项目将迁移至新购得的大邑县电子信息技术产业园内进行。

2024半年度，企业应收账款合计6.01亿元，占总资产的21.02%，相较于去年同期的6.23亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为2.01。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从3.29大幅下降到了2.01，平均回款时间从54天增加到了89天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

天邑股份属于通信设备制造行业，聚焦宽带接入终端、光通信及智能家居设备领域 近三年通信设备行业受5G基建、光纤网络升级及智能家居需求驱动，2023年市场规模突破3,800亿元，年均复合增长率达9.3%。未来三年，行业将向10G-PON、Wi-Fi 7等千兆光网技术迭代，预计2025年市场规模超4,500亿元，智慧家庭终端设备渗透率有望提升至65%以上，AIoT融合应用成为新增长点

天邑股份在国内光纤接入终端市场占有率约3%-5%，位居行业前五，其光猫、ONT等产品在三大运营商集采中稳定入围，2024年在中国移动智能网关集采份额达7.2%

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润3,337.97万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润4,979.24万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入天邑电子信息产业园区，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，天邑股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，天邑股份的PE-TTM是239.48，而通信终端及配件行业的PE-TTM是31.58，天邑股份的PE-TTM远高于通信终端及配件行业的PE-TTM。