根据司南导航2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.20亿元，同比基本持平。扣非净利润-860.51万元，由盈转亏。司南导航2024年半年度净利润214.97万元，业绩同比大幅下降71.27%。

公司主要产品包括数据采集设备、高精度GNSS板卡/模块、农机自动导航驾驶系统三项，数据采集设备占比57.94%，高精度GNSS板卡/模块占比17.04%，农机自动导航驾驶系统占比16.47%。

2024年半年度，司南导航营业总收入为1.20亿元，去年同期为1.17亿元，同比基本持平，净利润为214.97万元，去年同期为748.36万元，同比大幅下降71.27%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为456.62万元，去年同期为0.00元；

但是主营业务利润本期为-1,088.89万元，去年同期为-521.04万元，亏损增大。

2024年半年度主营业务利润为-1,088.89万元，去年同期为-521.04万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为1.20亿元，同比有所增长2.98%，不过（1）销售费用本期为3,874.11万元，同比增长28.31%；（2）管理费用本期为1,432.27万元，同比小幅增长14.78%，导致主营业务利润亏损增大。

司南导航2024年半年度非主营业务利润为1,340.33万元，去年同期为1,235.18万元，同比小幅增长。

本期财务费用为-168.62万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了3772.8%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达78.44%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为127.85万元，去年同期为23.35万元，同比大幅增长了近4倍。

（2）利息收入本期为127.85万元，去年同期为23.35万元，同比大幅增长了近4倍。

（3）利息费用本期为15.66万元，去年同期为87.56万元，同比大幅下降了82.12%。

（4）利息费用本期为15.66万元，去年同期为87.56万元，同比大幅下降了82.12%。

本期销售费用为3,874.11万元，同比增长28.31%。销售费用增长的原因是：

（1）工资性支出本期为2,564.90万元，去年同期为1,906.17万元，同比大幅增长了34.56%。

（2）工资性支出本期为2,564.90万元，去年同期为1,906.17万元，同比大幅增长了34.56%。

（3）其他本期为312.10万元，去年同期为147.73万元，同比大幅增长了111.27%。

（4）其他本期为312.10万元，去年同期为147.73万元，同比大幅增长了111.27%。

2024年半年度，司南导航净现金流为-4,005.66万元，去年同期为-90.21万元，较去年同期大幅下降43.40倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为12.50亿元，同比增长12.50亿元；

但是投资支付的现金本期为12.00亿元，同比增长12.00亿元。

司南导航近两年，归母净利润的收益主要是依赖于非经常性损益。2024半年度的归母净利润为230.17万元，非经常性损益为1,090.68万元。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为943.44万元，其中非经常性损益的政府补助金额为843.31万元。

往期留存政府补助剩余金额为1,668.47万元，其中611.30万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助492.14万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,217.17万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2024年半年度报告中，司南导航用于金融投资的资产为78.56万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为456.62万元，是净利润214.97万元的2.12倍。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2024半年度，企业应收账款合计2.83亿元，占总资产的23.60%，相较于去年同期的1.85亿元大幅增长53.55%。

2024年半年度，企业信用减值损失57.42万元，其中主要是应收账款坏账损失106.41万元。

本期，企业应收账款周转率为0.40。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.60大幅下降到了0.40，平均回款时间从300天增加到了450天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，司南导航在建工程余额合计1,481.41万元，相较期初的313.25万元大幅增长。主要在建的重要工程是罗网建设。

建设目标：司南导航罗网建设旨在通过构建高精度的北斗卫星导航定位服务网络，为用户提供精准、稳定、可靠的定位服务。该网络将支持包括但不限于电力、交通、农业等领域的应用需求，提升行业效率与安全性。

建设内容：司南导航罗网建设项目主要包括了北斗基准站的布设、接收机设备如M300 Pro型号的安装调试、以及相关软件平台的开发和部署。此外，还包括了对现有基础设施的改造升级工作，以确保整个网络体系能够满足高标准的服务要求，并具备良好的扩展性。

建设时间和周期：根据已有的信息，司南导航在国网电力北斗基准站建设方面已经取得了显著进展，但具体到罗网建设项目的整体时间表未见详细披露。通常这类项目会经历规划、设计、实施等多个阶段，整个过程可能需要数年至完成全部站点布局及系统优化。

预期收益：预计通过罗网建设，司南导航不仅能增强其在国内乃至国际市场的竞争力，还能促进北斗卫星导航系统的广泛应用，从而推动相关产业的发展。对于公司而言，这将有助于增加市场份额，提高盈利能力；而对于社会经济，则有助于降低各行业运营成本，提升工作效率和服务质量。

司南导航属于卫星导航与位置服务行业。 卫星导航行业近三年保持年均12%以上的复合增长，2024年全球GNSS市场规模超2200亿欧元，设备与服务收入分别占比25%和75%。未来，低空经济、自动驾驶、物联网等领域对高精度定位需求激增，叠加国家政策对北斗应用的扶持，行业将向“厘米级定位+智能感知”深度拓展，预计2027年市场规模突破3000亿欧元。

司南导航在国内高精度GNSS接收机市场排名前五，2024年其核心产品在测绘地理信息领域市占率约8%，在无人机导航芯片细分市场占据约15%份额，技术自主性较强但整体规模较头部企业仍有差距。

近3年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，主营利润近3年半年度持续下降，2024年半年度主营利润亏损1,088.89万元，较去年同期亏损大幅加剧，主要是因为销售费用、管理费用的增长。

司南导航金融投资最近5年，收益平均占净利润212%左右，金融投资平均占总资产的0.06%左右，平均投资收益率为116%左右。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2024年半年度扣非净利润亏损875.70万元，由于非经常性损益贡献了1,090.68万元，净利润盈利214.97万元。风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入罗网建设，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力不佳，但在行业中处于中等水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，司南导航近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，司南导航的PE-TTM是70.30，而通信终端及配件行业的PE-TTM是34.44，司南导航的PE-TTM远高于通信终端及配件行业的PE-TTM。