根据春秋航空2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收98.75亿元，同比增长22.97%。扣非净利润13.55亿元，同比大幅增长79.14%。春秋航空2024年半年度净利润13.61亿元，业绩同比大幅增长62.28%。本期经营活动产生的现金流净额为32.13亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

产品方面，航空客运为第一大收入来源，占比97.36%。

2024年半年度，春秋航空营业总收入为98.75亿元，去年同期为80.30亿元，同比增长22.97%，净利润为13.61亿元，去年同期为8.38亿元，同比大幅增长62.28%。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为10.23亿元，去年同期为6.40亿元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出1.43亿元，去年同期支出2.70亿元，同比大幅增长；（3）公允价值变动收益本期为1,412.46万元，去年同期为-5,994.98万元，扭亏为盈。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为10.23亿元，去年同期为6.40亿元，同比大幅增长59.89%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为98.75亿元，同比增长22.97%；（2）毛利率本期为14.96%，同比小幅增长了1.57%。

春秋航空2024年半年度非主营业务利润为4.81亿元，去年同期为4.68亿元，同比基本持平。

2024年半年度公司营收98.75亿元，同比增长22.97%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为1.08亿元，同比下降20.08%。财务费用下降的原因是：虽然利息收入本期为1.52亿元，去年同期为1.78亿元，同比小幅下降了14.8%，但是利息支出本期为2.77亿元，去年同期为3.23亿元，同比小幅下降了14.08%。

2024年半年度，春秋航空净现金流为-21.60亿元，去年同期为8.37亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

2024年半年度，公司的其他收益为4.71亿元，占净利润比重为34.64%，较去年同期减少8.15%。

2024半年度，春秋航空在建工程余额合计42.81亿元，相较期初的62.14亿元大幅下降了31.11%。主要在建的重要工程是购买飞机预付款。

建设目标：春秋航空购买飞机的预付款旨在通过扩充机队规模，提升公司的运力和市场竞争力。此举将有助于公司抓住低成本航空市场的发展机遇，进一步扩大航线网络，满足不断增长的市场需求，并提高运营效率和服务质量。

建设内容：根据相关公告，春秋航空计划使用募集资金购置空客A320系列飞机，包括A320neo和A321neo机型，以及飞行模拟机。这些新购入的飞机将用于增强现有航线的服务能力，同时开辟新的国内外航线，而飞行模拟机则用于飞行员培训，以缓解飞行员资源紧张的问题。

建设时间和周期：春秋航空在不同时间点提出的定增方案中提及了飞机购买计划。例如，在2015年7月和2016年的公告中，公司计划购买21架空客A320飞机，而在2022年的公告里，公司拟购买10架空客A320飞机。通常情况下，从支付预付款到飞机交付会有一定的时间周期，这个周期可能因具体协议而异，但一般需要数月至几年不等。

预期收益：预计随着新增飞机投入使用，春秋航空能够增加航班频率，开拓更多目的地，从而吸引更多的乘客，提高市场份额。此外，新飞机往往具有更高的燃油效率，有助于降低运营成本。长远来看，这将有助于提升公司的盈利能力，改善财务状况，并为股东创造更大的价值。不过，需要注意的是，由于飞机投入运营前存在一定的准备期，短期内净资产收益率和每股收益可能会受到一定影响。

2024半年度，春秋航空固定资产合计218.19亿元，占总资产的51.57%，相比期初的190.73亿元增长了14.39%。

在本报告期内，企业固定资产新增35.52亿元，主要为购置新增的32.57亿元，占比91.69%。

春秋航空属于航空运输业，专注低成本航空运营。 航空运输业近三年受需求复苏及政策推动逐步回暖，2024年国际航线加速恢复，低成本模式渗透率提升至15%。预计2025年行业供需差将扩大至+3.2%，跨境游需求驱动日韩泰航线占比提升，油价回落与机队利用率优化进一步压缩成本，行业利润空间有望突破疫情前水平。

春秋航空为国内低成本航空龙头，2024年国内航线市场份额约10%，客公里收益达三大航均值的72%，单位非油成本较全服务航司低30%，单机盈利能力和净利率（15.7%）居行业前列。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润13.61亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润10.23亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示购买飞机预付款、飞机改装预付款投产，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，春秋航空近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，春秋航空的PE-TTM是23.94，而航空运输行业的PE-TTM是36.16，春秋航空的PE-TTM相比航空运输行业的PE-TTM较低。