根据青岛双星2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收22.78亿元，同比基本持平。扣非净利润-6,849.40万元，较去年同期亏损有所减小。青岛双星2024年半年度净利润-7,833.54万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的主要业务为轮胎制造业，占比高达98.92%，其中轮胎为第一大收入来源。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的7.13%，同比大幅增长到了今年的11.1%，主要是因为轮胎本期毛利率11.14%，去年同期为7.83%，同比大幅增长42.27%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2024年半年度国内销售9.52亿元，同比下降7.63%，同期海外销售13.02亿元，同比增长11.74%。

2024年半年度，青岛双星营业总收入为22.78亿元，去年同期为22.39亿元，同比基本持平，净利润为-7,833.54万元，去年同期为-1.53亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然投资收益本期为6,675.59万元，去年同期为7,863.70万元，同比下降；

但是（1）主营业务利润本期为-1.24亿元，去年同期为-1.92亿元，亏损有所减小；（2）公允价值变动收益本期为-21.64万元，去年同期为-1,191.25万元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-1.24亿元，去年同期为-1.92亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然管理费用本期为1.10亿元，同比大幅增长37.24%，不过（1）营业总收入本期为22.78亿元，同比有所增长1.75%；（2）毛利率本期为11.10%，同比大幅增长了3.97%，推动主营业务利润亏损有所减小。

青岛双星2024年半年度非主营业务利润为4,858.49万元，去年同期为4,182.18万元，同比增长。

本期管理费用为1.11亿元，同比大幅增长37.24%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为6,232.99万元，去年同期为4,670.84万元，同比大幅增长了33.44%。

（2）聘请中介机构费本期为1,041.64万元，去年同期为297.28万元，同比大幅增长了近3倍。

（3）其他本期为1,337.07万元，去年同期为740.65万元，同比大幅增长了80.53%。

在2024半年度报告中，青岛双星用于对外股权投资的资产为9.09亿元，对外股权投资所产生的收益为6,796.68万元，占净利润-7,833.54万元的-86.76%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益6,544.26万元和处置外股权投资的收益252.43万元。

KumhoTireVietnamCo.,Ltd.业务性质为制造业。

从下表可以明显的看出，KumhoTireVietnamCo.,Ltd.带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2021年末的0%增长至19.41%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2020年中的4,807.75万元大幅上升至2024年中的9.09亿元，增长率为1790.43%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,051.15万元。

(2)本期共收到政府补助3,051.15万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3.01亿元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计8.21亿元，占总资产的8.63%，相较于去年同期的7.31亿元小幅增长12.38%。

2024年半年度，企业信用减值损失178.51万元，其中主要是应收账款坏账损失1,075.04万元。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为64.25%，28.74%和7.02%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从86.97%下降到64.25%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2024年半年度，青岛双星资产减值损失4,664.98万元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,060.04万元。

2024年半年度，企业存货周转率为2.23，在2023年半年度到2024年半年度青岛双星存货周转率从1.97小幅提升到了2.23，存货周转天数从91天减少到了80天。2024年半年度青岛双星存货余额合计9.89亿元，占总资产的11.30%，同比去年的10.53亿元小幅下降6.09%。

2024半年度，青岛双星在建工程余额合计13.10亿元，相较期初的6.05亿元大幅增长。主要在建的重要工程是柬埔寨高性能子午线轮胎项目。

建设目标：年产850万条高性能子午线轮胎，旨在提升双星轮胎在国内外市场的行业竞争力，适应国内外市场的变化和需求，规避国际贸易壁垒，提高企业经济效益。

建设内容：项目包括炼胶车间、子午胎车间及配套设施的建设，以及相关生产设备的购置与安装。项目用地位于柬埔寨桔井省经济特区，总占地面积40万㎡，总建筑面积185000㎡，涵盖生产区、辅助生产用房和生活区等设施。

建设时间和周期：项目建设期为15个月，预计从2023年开始建设，至2024年中期完工。

预期收益：项目建成后，年平均营业收入预计为275573万元，年平均净利润为54895万元。财务分析显示，项目投资所得税后内部收益率为47.09%，税后财务净现值为263665万元（ic=12%），税后投资回收期为3.64年（含建设期），总投资收益率为39.18%。

2024半年度，青岛双星固定资产合计33.02亿元，占总资产的34.71%，相比期初的37.08亿元下降了10.93%。

在本报告期内，企业固定资产减少4.92亿元，主要为转在建减少的4.91亿元，占比99.69%。

青岛双星属于橡胶和塑料制品业，核心业务为轮胎研发、制造及销售。 全球轮胎市场近年受新能源汽车增长驱动，加速向高性能、绿色化转型。2024年行业规模突破2400亿美元，中国轮胎企业凭借成本优势和技术迭代，海外市场占比持续提升，预计未来三年年复合增长率超4%。绿色轮胎及智能化生产成为主要趋势，头部企业加速整合产业链资源。

青岛双星为国内轮胎行业骨干企业，年产能超千万条，全钢胎领域市占率约5%，位列行业前十；依托双星与锦湖双品牌协同，2025年目标进入全球轮胎企业前20强，目前海外营收占比约30%。

最近4年半年度，公司净利润均处于亏损状态，近3年半年度净利润亏损持续收窄，2024年半年度净利润亏损7,833.54万元，亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续收窄，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润亏损1.24亿元，较去年同期的亏损有大幅好转。

青岛双星对外股权投资最近5年，收益平均占净利润-82%左右，对外股权投资平均占总资产的5%左右，平均投资收益率为69%左右。投资收益主要来源于KumhoTireVietnamCo.,Ltd.。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入柬埔寨高性能子午线轮胎项目等，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期青岛双星PE-TTM为负，参考价值不大。