根据上海环境2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收28.16亿元，同比基本持平。扣非净利润3.11亿元，同比小幅增长5.90%。上海环境2024年半年度净利润3.78亿元，业绩同比小幅增长4.34%。

公司的主要业务为环保项目建造及运营，占比高达77.98%，主要产品包括固体废弃物处理板块和工程承包及设计规划板块两项，其中固体废弃物处理板块占比67.88%，工程承包及设计规划板块占比16.20%。

本期净利润为3.78亿元，去年同期3.62亿元，同比小幅增长4.34%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出7,447.82万元，去年同期支出5,699.68万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为4.13亿元，去年同期为3.85亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为4,526.69万元，去年同期为3,262.53万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为4.13亿元，去年同期为3.85亿元，同比小幅增长7.25%。

主营业务利润同比小幅增长原因是：

本期研发费用为3,322.64万元，同比大幅增长39.47%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,646.43万元，去年同期为1,150.27万元，同比大幅增长了43.13%。

（2）测试费本期为549.27万元，去年同期为253.59万元，同比大幅增长了116.6%。

（3）研发水电费本期为574.72万元，去年同期为387.16万元，同比大幅增长了48.45%。

2024半年度，企业应收账款合计34.17亿元，占总资产的11.55%，相较于去年同期的27.58亿元增长23.89%。

本期，企业应收账款周转率为0.88。在2021年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.08大幅下降到了0.88，平均回款时间从86天增加到了204天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，上海环境在建工程余额合计2.87亿元，相较期初的2.55亿元小幅增长了12.48%。主要在建的重要工程是松江危废项目。

建设目标：松江区湿垃圾资源化处理工程项目旨在实现湿垃圾的减量化、无害化和资源化处理，有效改善服务区域的生态环境，提升区域内的垃圾处理能力，缓解湿垃圾处理压力。

建设内容：项目采用国际成熟的湿垃圾处理工艺，处理厨余垃圾、餐饮垃圾、废弃食用油脂垃圾。项目将配置一套计算称重系统、厨余垃圾物料接收与预处理系统、餐饮垃圾物料接收与预处理系统、废弃食用油脂处理系统、厌氧消化系统、沼气净化及利用系统、沼渣脱水系统、污水处理系统、在线监测系统、通风除臭系统，实现日处理湿垃圾总规模 530吨，其中，日处理厨余垃圾 350吨、餐饮垃圾 150吨、废弃食用油脂 30吨。

预期收益：经测算，本项目税后财务内部收益率为 8.02%，具有良好的经济效益和社会效益。项目的成功实施将有助于公司提升在湿垃圾处理领域的市场地位和技术水平，为公司带来稳定的收入和利润增长。

上海环境属于环保行业中的固体废物处理及资源化利用领域，重点聚焦垃圾焚烧发电与低碳技术融合方向。 近三年，环保行业在“双碳”政策驱动下加速整合，垃圾焚烧发电市场年处理规模从2022年约70万吨/日增至2024年超85万吨/日，年复合增速约8%。未来行业将向“焚烧+”模式延伸，如绿电耦合数据中心等高附加值场景，预计至2025年市场空间突破1500亿元，技术融合与运营效率提升为核心趋势。

上海环境为长三角区域垃圾焚烧龙头企业，2024年垃圾焚烧处理规模超3万吨/日，占全国市场份额约7%，其中上海本地项目市占率超60%，并通过绿证交易布局低碳产业链形成差异化优势。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润3.78亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长，2024年半年度主营利润4.13亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司毛利率在小幅增长，另一方面则是财务费用在小幅下降。

风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入松江危废项目，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，上海环境近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，上海环境的PE-TTM是18.14，而固废治理行业的PE-TTM是17.19，上海环境高于固废治理行业的PE-TTM。