根据惠城环保2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.94亿元，同比增长17.49%。扣非净利润3,082.73万元，同比大幅下降63.62%。惠城环保2024年半年度净利润3,901.74万元，业绩同比大幅下降58.17%。本期经营活动产生的现金流净额为3,453.27万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主营业务为废弃资源综合利用业，主要产品包括危险废物处理处置服务和资源化综合利用产品两项，其中危险废物处理处置服务占比56.45%，资源化综合利用产品占比38.26%。

2024年半年度，惠城环保营业总收入为5.94亿元，去年同期为5.06亿元，同比增长17.49%，净利润为3,901.74万元，去年同期为9,328.51万元，同比大幅下降58.17%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为3,306.16万元，去年同期为8,895.60万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为3,306.16万元，去年同期为8,895.60万元，同比大幅下降62.83%。

虽然营业总收入本期为5.94亿元，同比增长17.49%，不过毛利率本期为24.06%，同比下降了9.35%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2024半年度，惠城环保在建工程余额合计3.22亿元，相较期初的1.67亿元大幅增长了92.65%。主要在建的重要工程是石油焦制氢灰渣综合利用项目、混合塑料资源化综合利用示范性等。

建设目标：惠城环保石油焦制氢灰渣综合利用项目旨在通过自主研发的绿色环保治理技术，实现高硫石油焦制氢过程中产生的灰渣循环利用，不仅解决环境污染问题，还能够资源化产出硫酸钙晶须、氢氧化钠、氢气等产品，同时回收钒、镍等金属。项目致力于成为“三废”处理及循环再利用行业的领先高新技术企业。

建设内容：项目一期已经投入运行，包括了对炼油企业提供的废催化剂处理处置服务以及高硫石油焦制氢灰渣处理处置服务。二期规划增加一套10万t/a零极距离子膜电解槽废盐分解装置及相关设施，以进一步消纳石油焦制氢灰渣处理过程中的高盐废水，并扩大资源化产品的生产能力。

2024年半年度，企业存货周转率为3.00，在2023年半年度到2024年半年度惠城环保存货周转率从3.69下降到了3.00，存货周转天数从48天增加到了60天。2024年半年度惠城环保存货余额合计2.03亿元，占总资产的5.36%，同比去年的1.67亿元增长21.44%。

2024年半年度，惠城环保的无形资产合计2.83亿元，占总资产的7.45%，相较于年初的1.73亿元大幅增长63.97%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1.19亿元，主要为购置新增的7,117.62万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计7,095.77万元。

惠城环保属于废弃资源综合利用业，专注于固体废弃物资源化循环利用及危险废物处理处置。 废弃资源综合利用业近三年受“双碳”政策驱动，市场规模年均增速超15%，2025年预计突破万亿元。行业向高附加值资源化技术升级，废催化剂、工业废酸等细分领域成为增长核心，循环经济模式推动产业链整合，龙头企业加速技术壁垒构建，未来五年复合增长率或达20%。

惠城环保在炼油废催化剂资源化领域处于领先地位，国内市场份额约12%，其FCC催化剂循环技术覆盖中石化、中石油等头部客户，危废处置产能规模居行业前五，资源化产品营收占比超60%。

2024年半年度净利润3,901.74万元，较上期大幅下降。

由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润3,306.16万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额猛增，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，惠城环保近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，惠城环保的PE-TTM是634.70，而固废治理行业的PE-TTM是18.77，惠城环保的PE-TTM远高于固废治理行业的PE-TTM。