根据华光环能2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收57.58亿元，同比增长15.30%。扣非净利润2.03亿元，同比大幅下降47.08%。华光环能2024年半年度净利润5.16亿元，业绩同比小幅增长6.94%。

公司主要从事项目运营管理、工程与服务、装备制造，主要产品包括地方热电及光伏发电运营服务、市政环保工程及服务、电站工程及服务三项，地方热电及光伏发电运营服务占比47.69%，市政环保工程及服务占比21.42%，电站工程及服务占比10.38%。

2024年半年度公司营收57.58亿元，与去年同期的49.94亿元相比，增长了15.3%。

营收增长的主要原因是：

（1）地方热电及光伏发电运营服务本期营收27.46亿元，去年同期为17.71万元，同比大幅增长了55.06%。

（2）市政环保工程及服务本期营收12.33亿元，去年同期为11.50万元，同比小幅增长了7.21%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的19.11%，同比下降到了今年的14.62%。

毛利率下降的原因是：

（1）地方热电及光伏发电运营服务本期毛利率17.51%，去年同期为18.25%，同比小幅下降4.05%。

（2）环保运营服务本期毛利率31.53%，去年同期为34.26%，同比小幅下降7.97%。

本期净利润为5.16亿元，去年同期4.83亿元，同比小幅增长6.94%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为2.43亿元，去年同期为4.11亿元，同比大幅下降；

但是（1）资产处置收益本期为1.14亿元，去年同期为235.68万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为9,565.92万元，去年同期为181.38万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期收益3,463.97万元，去年同期损失4,500.56万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为2.43亿元，去年同期为4.11亿元，同比大幅下降40.79%。

虽然营业总收入本期为57.58亿元，同比增长15.30%，不过毛利率本期为14.62%，同比下降了4.49%，导致主营业务利润同比大幅下降。

华光环能2024年半年度非主营业务利润为3.72亿元，去年同期为1.62亿元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收57.58亿元，同比增长15.3%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期研发费用为1.05亿元，同比下降17.35%。归因于职工薪酬本期为7,313.52万元，去年同期为8,982.46万元，同比下降了18.58%。

2024年半年度，华光环能净现金流为-4.66亿元，去年同期为-1.16亿元，较去年同期大幅下降3.01倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

华光环能2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.95亿元,占归母净利润的48.97%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为1.14亿元，主要是公司生产基地搬迁，于城南路3号经营场所于报告期内完成7.5万平米土地对应的不动产搬迁及移交工作，公司将本期已被征收的不动产对应的征收对价127,981,483.00元（依据评估报告确定）扣除该部分不动产的净值15,096,782.86元后的金额112,884,700.14元计入资产处置收益。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外收入：报告期内，公司生产基地基本完成搬迁，确认停产停业损失等各类补偿及提前搬迁奖励等收入9231.32万元。

在2024年半年度报告中，华光环能用于金融投资的资产为31.18亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为9,484.06万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

在2024半年度报告中，华光环能用于对外股权投资的资产为20.35亿元，对外股权投资所产生的收益为2,762.89万元。

江阴热电业务性质为火力发电；蒸汽、工业用水的生产、供应；煤碳的检测。

该公司近几年都有追加投资。同比上期看起来，投资收益有所增长。

高佳太阳能业务性质为用水的生产、供应；煤碳的检测。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

国联财务业务性质为用水的生产、供应；煤碳的检测。

从下表可以明显的看出，国联财务带来的收益处于年年增长的情况，而投资收益率由2014年末的8.16%下降至6.51%。同比上期看起来，投资收益有所减少。

华润华光业务性质为用水的生产、供应；煤碳的检测。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2020年中的11.75亿元增长至2024年中的20.35亿元，增长率为73.26%。

华光环能属于环保能源装备制造及综合服务行业。 环保能源装备行业近三年受政策驱动及“双碳”目标推动，市场规模稳步扩张，2023年国内节能环保产业规模超9万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦清洁能源技术升级、工业园区集中供热需求增长及氢能装备商业化，预计2025年热电联产及固废处理装备市场空间将突破5000亿元，氢能电解槽设备年需求增速超30%。

华光环能是国内区域性环保能源一体化服务龙头，在垃圾焚烧锅炉、燃气锅炉细分领域市占率约15%-20%，居行业前三；2023年热电联产业务覆盖无锡及周边园区，蒸汽供应量占长三角区域市场份额超8%，固废处理EPC项目年营收占比达35%。

公司盈利能力一般，2020-2023年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润较上期有所下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润2.43亿元，较去年同期大幅下降。

2024年半年度扣非净利润3.22亿元，由于非经常性损益贡献了1.95亿元，净利润盈利5.16亿元。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，华光环能近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，华光环能的PE-TTM是12.07，而综合电力设备商行业的PE-TTM是42.03，华光环能的PE-TTM远低于综合电力设备商行业的PE-TTM。