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分析报告

汇通集团(603176)2024年中报解读:3亿元的对外股权投资,但所投的河北迁曹高速公路开发有限公司亏损2,865万元,占净利润-81.84%,主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

汇通建设集团股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“张忠强”。公司主要从事公路、市政、房屋建筑工程施工及相关建筑材料销售、勘察设计、试验检测。主要产品是工程施工、投资建设类项目、建筑材料销售、公路勘察设计及试验检测业务。

根据汇通集团2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收15.49亿元,同比小幅增长13.96%。扣非净利润3,535.95万元,同比增长21.13%。汇通集团2024年半年度净利润3,500.66万元,业绩同比小幅增长9.48%。本期经营活动产生的现金流净额为31.78万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

产品方面,建造合同为第一大收入来源,占比91.77%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
建造合同 14.22亿元 91.77% 16.59%
商品销售 8,467.76万元 5.47% 10.97%
基础设施运营 2,144.05万元 1.38% -1.37%
勘察设计 1,784.65万元 1.15% 24.70%
试验检测 308.43万元 0.2% -27.68%
其他业务 38.55万元 0.03% -

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长9.48%

本期净利润为3,500.66万元,去年同期3,197.45万元,同比小幅增长9.48%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然信用减值损失本期损失6,437.55万元,去年同期损失4,016.67万元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为1.61亿元,去年同期为1.46亿元,同比小幅增长;(2)投资收益本期为-2,921.47万元,去年同期为-3,943.04万元,亏损有所减小。

2、主营业务利润同比小幅增长10.21%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 15.49亿元 13.59亿元 13.96%
营业成本 13.00亿元 11.35亿元 14.60%
销售费用 -
管理费用 4,289.21万元 3,853.82万元 11.30%
财务费用 3,695.49万元 3,346.79万元 10.42%
研发费用 246.35万元 171.56万元 43.59%
所得税费用 2,879.63万元 2,614.04万元 10.16%

2024年半年度主营业务利润为1.61亿元,去年同期为1.46亿元,同比小幅增长10.21%。

虽然毛利率本期为16.04%,同比有所下降了0.47%,不过营业总收入本期为15.49亿元,同比小幅增长13.96%,推动主营业务利润同比小幅增长。

3、非主营业务利润亏损增大

汇通集团2024年半年度非主营业务利润为-9,738.59万元,去年同期为-8,813.68万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1.61亿元 460.45% 1.46亿元 10.21%
投资收益 -2,921.47万元 -83.46% -3,943.04万元 25.91%
资产减值损失 -628.06万元 -17.94% -1,213.02万元 48.22%
信用减值损失 -6,437.55万元 -183.90% -4,016.67万元 -60.27%
其他 291.17万元 8.32% 376.06万元 -22.57%
净利润 3,500.66万元 100.00% 3,197.45万元 9.48%

PART 3
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3亿元的对外股权投资,但所投的河北迁曹高速公路开发有限公司亏损2,865万元,占净利润-81.84%

在2024半年度报告中,汇通集团用于对外股权投资的资产为3.48亿元,对外股权投资所产生的收益为-3,256.82万元,占净利润3,500.66万元的-93.03%。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
河北迁曹高速公路开发有限公司 2.23亿元 -2,864.87万元
其他 1.25亿元 -128.23万元
合计 3.48亿元 -2,993.1万元

1、河北迁曹高速公路开发有限公司

河北迁曹高速公路开发有限公司业务性质为高速公路基本建设投资。

从下表可以明显的看出,河北迁曹高速公路开发有限公司带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来,投资亏损有所缓解。

历年投资数据


河北迁曹高速公路开发有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 20.00 0元 -2,864.87万元 2.23亿元
2023年中 20.00 0元 -3,130.62万元 2.79亿元
2023年末 20.00 0元 -5,851.48万元 2.52亿元
2022年末 20.00 0元 -5,801.35万元 3.1亿元
2021年末 20.00 2,828.27万元 -5,579.06万元 3.68亿元

2、对外股权投资收益逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续小幅下滑,由2022年中的4.69亿元小幅下滑至2024年中的3.48亿元,增长率为-25.71%。而企业的对外股权投资收益持续小幅上升,由2022年中的-4,521.29万元小幅上升至2024年中的-3,256.82万元,增长率为27.97%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2022年中 4.69亿元 -4,521.29万元
2023年中 4.25亿元 -4,023万元
2024年中 3.48亿元 -3,256.82万元

PART 4
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金融投资回报率低

金融投资3.29亿元,投资主体为风险投资

在2024年半年度报告中,汇通集团用于金融投资的资产为3.29亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为253.82万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
股权投资 2亿元
可转让大额存单 1.02亿元
其他 2,747.46万元
合计 3.29亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和其他非流动金融资产持有期间分红的投资收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 160.48万元
投资收益 其他非流动金融资产持有期间分红的投资收益 93.34万元
合计 253.82万元

PART 5
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应收账款坏账损失大幅拉低利润,近3年应收账款周转率呈现小幅下降

2024半年度,企业应收账款合计17.87亿元,占总资产的30.63%,相较于去年同期的13.18亿元大幅增长35.53%。应收账款的规模大,且相对占比较高。

1、坏账损失6,362.01万元,严重影响利润

2024年半年度,企业信用减值损失6,437.55万元,导致企业净利润从盈利9,938.21万元下降至盈利3,500.66万元,其中主要是应收账款坏账损失6,362.01万元。

净利润及信用减值损失表


项目 合计
净利润 3,500.66万元
信用减值损失(损失以“-”号填列) -6,437.55万元
其中:应收账款坏账损失(损失以“-”号填列) -6,362.01万元

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提应收账款坏账准备,合计6,362.01万元。在按组合计提应收账款坏账准备中,主要为新计提的坏账准备6,362.01万元。

坏账准备情况表


项目名称 计提 收回或者转回 合计
按组合计提应收账款坏账准备 6,362.01万元 - 6,362.01万元
合计 6,362.01万元 - 6,362.01万元

2、应收账款周转率呈小幅下降趋势

本期,企业应收账款周转率为0.98。在2022年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从1.04小幅下降到了0.98,平均回款时间从173天增加到了183天,回款周期增长,企业的回款能力小幅下降。

(注:2022年中计提坏账1196.03万元,2023年中计提坏账4372.78万元,2024年中计提坏账6362.01万元。)

3、短期回收款占比低,三年以上账龄占比增长

一般而言,如果大多数的应收账款的账龄在一年以内,那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有49.55%的应收账款在一年以内,这个比例偏低,风险明显偏高。

账龄结构


账龄 期末余额 占比
未逾期
一年以内 10.99亿元 49.55%
一至三年 6.99亿元 31.51%
三年以上 4.20亿元 18.94%

从账龄趋势情况来看,一年以内应收账款占比,在2023半年度至2024半年度从34.71%大幅上涨到49.55%。三年以上应收账款占比,在2022半年度至2024半年度从5.57%持续上涨到18.94%。

PART 6
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重大资产负债及变动情况

1、购置新增1.41亿元,无形资产小幅增长

2024年半年度,汇通集团的无形资产合计10.00亿元,占总资产的17.14%,相较于年初的8.77亿元小幅增长14.04%。

2024半年度无形资产结构


项目名称 期末价值 期初价值
特许经营权 9.67亿元 8.43亿元
其他 3,272.56万元 3,314.96万元
合计 10.00亿元 8.77亿元

本期购置新增1.41亿元

在本报告期内,无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的,企业无形资产新增1.41亿元,主要为购置新增的1.41亿元。在购置新增中,主要是特许经营权,合计1.41亿元。

无形资产增加


项目名称 金额
购置 1.41亿元
其中:特许经营权 1.41亿元
本期增加金额 1.41亿元

2、其他流动资产大幅增长

2024年半年度,汇通集团的其他流动资产合计2.56亿元,占总资产的4.40%,相较于年初的1.86亿元大幅增长37.67%。

主要原因是质押的1年期定期存单增加6,000.00万元。

2024半年度其他流动资产结构


项目 期末余额 期初余额
质押的1年期定期存单 6,000.00万元
增值税借方余额重分类 1.96亿元 1.86亿元
预交所得税 51.52万元 5.69万元
其他 53.33万元

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