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分析报告

华瑞股份(300626)2024年中报解读:卷板型毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长,2亿元的对外股权投资,但亏损825万元,占净利润-78.23%

华瑞电器股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“梧州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司自设立以来专注于从事小功率电机和微特电机换向器的研发、设计、生产和销售,公司主要产品包括全塑型、槽型、钩型、卷板型、平面型等五大类两千余个规格的换向器。公司已经成为全球知名的电动工具换向器供应商,在全球占有较高的市场份额。

根据华瑞股份2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收3.45亿元,同比小幅增长8.93%。扣非净利润970.24万元,同比大幅增长13.17倍。华瑞股份2024年半年度净利润1,054.50万元,业绩同比大幅增长4.00倍。本期经营活动产生的现金流净额为1,018.86万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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卷板型毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长

1、主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为汽车电机、电动工具、家用电器。主要产品包括全塑型和普通型两项,其中全塑型占比41.08%,普通型占比26.89%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
汽车电机 1.13亿元 32.84% 23.46%
其他业务 9,413.96万元 27.3% -
电动工具 5,888.13万元 17.08% 19.84%
家用电器 5,546.53万元 16.09% 20.77%
工业电机 2,307.75万元 6.69% 21.10%
分产品 营业收入 占比 毛利率
全塑型 1.42亿元 41.08% 22.32%
普通型 9,273.12万元 26.89% 20.08%
其他业务 8,245.88万元 23.92% -
卷板型 2,325.61万元 6.74% 24.71%
其他主营业务 471.50万元 1.37% -6.74%

2、全塑型收入的增长推动公司营收的小幅增长

2024年半年度公司营收3.45亿元,与去年同期的3.17亿元相比,小幅增长了8.93%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)全塑型本期营收1.42亿元,去年同期为1.16亿元,同比增长了22.02%。

(2)家用电器本期营收5,546.53万元,去年同期为4,111.76万元,同比大幅增长了34.89%。

(3)汽车电机本期营收1.13亿元,去年同期为1.04亿元,同比小幅增长了9.05%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
全塑型 1.42亿元 - -
汽车电机 1.13亿元 1.04亿元 9.05%
普通型 9,273.12万元 - -
电动工具 5,888.13万元 5,322.16万元 10.63%
家用电器 5,546.53万元 4,111.76万元 34.89%
卷板型 2,325.61万元 2,138.28万元 8.76%
工业电机 2,307.75万元 1,793.18万元 28.7%
其他 316.23万元 1,311.06万元 23.64%
钩型全塑型换向器 - 9,449.09万元 -100.0%
钩型普通型换向器 - 3,647.03万元 -100.0%
槽型全塑型换向器 - 2,160.32万元 -100.0%
槽型普通型换向器 - 5,272.81万元 -100.0%
其他业务 -1.67亿元 -1.39亿元 -
合计 3.45亿元 3.17亿元 8.93%

3、卷板型毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的15.33%,同比增长到了今年的19.36%,主要是因为卷板型本期毛利率24.71%,去年同期为17.01%,同比大幅增长45.27%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比小幅增加8.93%,净利润同比大幅增加4.00倍

2024年半年度,华瑞股份营业总收入为3.45亿元,去年同期为3.16亿元,同比小幅增长8.93%,净利润为1,054.50万元,去年同期为210.73万元,同比大幅增长4.00倍。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为-824.99万元,去年同期为47.34万元,由盈转亏;

但是主营业务利润本期为1,937.90万元,去年同期为225.79万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长7.58倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 3.45亿元 3.16亿元 8.93%
营业成本 2.78亿元 2.68亿元 3.75%
销售费用 741.76万元 666.60万元 11.28%
管理费用 2,005.33万元 1,835.15万元 9.27%
财务费用 329.86万元 478.82万元 -31.11%
研发费用 1,408.37万元 1,267.74万元 11.09%
所得税费用 159.95万元 12.65万元 1164.87%

2024年半年度主营业务利润为1,937.90万元,去年同期为225.79万元,同比大幅增长7.58倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为3.45亿元,同比小幅增长8.93%;(2)毛利率本期为19.36%,同比增长了4.03%。

3、非主营业务利润亏损增大

华瑞股份2024年半年度非主营业务利润为-723.45万元,去年同期为-2.41万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1,937.90万元 183.78% 225.79万元 758.29%
投资收益 -824.99万元 -78.24% 47.34万元 -1842.71%
资产减值损失 -184.39万元 -17.49% -154.77万元 -19.14%
其他收益 310.73万元 29.47% 171.83万元 80.84%
其他 -20.29万元 -1.92% -28.17万元 27.97%
净利润 1,054.50万元 100.00% 210.73万元 400.41%

PART 3
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2亿元的对外股权投资,但亏损825万元,占净利润-78.23%

在2024半年度报告中,华瑞股份用于对外股权投资的资产为1.84亿元,对外股权投资所产生的收益为-824.99万元,占净利润1,054.5万元的-78.23%。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
康泽药业股份有限公司 9,995.57万元 -617.04万元
杭州申通物联投资合伙企业(有限合伙) 8,404.67万元 -207.95万元
合计 1.84亿元 -824.99万元

1、康泽药业股份有限公司

康泽药业股份有限公司业务性质为批发业。

从下表可以明显的看出,康泽药业股份有限公司带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来,投资损益由盈转亏。

历年投资数据


康泽药业股份有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 计提减值准备 期末余额
2024年中 15.00 - 0元 -617.04万元 0元 9,995.57万元
2023年中 15.00 - 0元 321.53万元 0元 2.15亿元
2023年末 15.00 - 0元 711.39万元 9,854.56万元 1.06亿元
2022年末 15.00 - 0元 725.58万元 0元 2.12亿元
2021年末 - 15.00 1.95亿元 950万元 0元 2.04亿元

2、杭州申通物联投资合伙企业(有限合伙)

杭州申通物联投资合伙企业业务性质为投资管理。

从下表可以明显的看出,杭州申通物联投资合伙企业(有限合伙)带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来,投资亏损有所缓解。

历年投资数据


杭州申通物联投资合伙企业 持有股权(%)间接 投资损益 期末余额
2024年中 28.49 -207.95万元 8,404.67万元
2023年中 28.49 -270.01万元 8,853.63万元
2023年末 28.49 -511.03万元 8,612.62万元
2022年末 28.49 -386.14万元 9,123.64万元
2021年末 28.49 -216.18万元 9,509.78万元

3、对外股权投资收益逐年递减

从近几年来看,企业的对外股权投资收益持续大幅下滑,由2022年中的269.66万元大幅下滑至2024年中的-824.99万元,增长率为-405.94%。

长期趋势表格


年份 投资收益
2022年中 269.66万元
2023年中 51.52万元
2024年中 -824.99万元

PART 4
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其他收益对净利润有较大贡献

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