根据富祥药业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.82亿元，同比下降20.25%。扣非净利润-4,943.59万元，较去年同期亏损有所减小。富祥药业2024年半年度净利润-2,702.36万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为8,671.75万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括中间体和原料药两项，其中中间体占比56.70%，原料药占比24.87%。

2024年半年度公司营收6.82亿元，与去年同期的8.56亿元相比，下降了20.25%。

营收下降的主要原因是：

（1）中间体本期营收3.87亿元，去年同期为4.73亿元，同比下降了18.23%。

（2）原料药本期营收1.70亿元，去年同期为2.07亿元，同比下降了17.87%。

（3）锂电池电解液添加剂本期营收1.12亿元，去年同期为1.38亿元，同比下降了18.4%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的9.69%，同比小幅增长到了今年的10.4%，主要是因为原料药本期毛利率23.74%，去年同期为13.15%，同比大幅增长80.53%。

产品毛利率方面，2020-2024年半年度中间体毛利率呈大幅下降趋势，从2020年半年度的39.10%，大幅下降到2024年半年度的10.48%，2024年半年度原料药毛利率为23.74%，同比大幅增长80.53%。

2024年半年度，富祥药业营业总收入为6.82亿元，去年同期为8.56亿元，同比下降20.25%，净利润为-2,702.36万元，去年同期为-6,793.88万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然所得税费用本期支出550.08万元，去年同期支出3.64万元，同比大幅下降；

但是（1）其他收益本期为3,545.00万元，去年同期为365.93万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-5,274.55万元，去年同期为-5,907.94万元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-5,274.55万元，去年同期为-5,907.94万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为6.82亿元，同比下降20.25%，不过毛利率本期为10.40%，同比小幅增长了0.71%，推动主营业务利润亏损有所减小。

富祥药业2024年半年度非主营业务利润为3,122.27万元，去年同期为-882.30万元，扭亏为盈。

2024年半年度公司营收6.82亿元，同比下降20.25%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为1,249.68万元，同比大幅增长71.98%。归因于汇兑收益本期为469.62万元，去年同期为978.46万元，同比大幅下降了52.0%。

本期销售费用为789.57万元，同比大幅下降59.73%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）市场开发费本期为124.34万元，去年同期为1,085.57万元，同比大幅下降了88.55%。

（2）广告及宣传费本期为63.36万元，去年同期为303.96万元，同比大幅下降了79.16%。

2024年半年度，富祥药业净利润为-2,702.36万元，去年同期为-6,793.88万元，较去年同期亏损有所减小。净现金流为481.26万元，去年同期为-2.48亿元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

富祥药业2024半年度的归母净利润亏损了2,245.92万元，而非经常性损益盈利了2,697.66万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额2,995.32万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助3,444.32万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,535.78万元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，企业存货周转率为1.62，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从69天增加到了111天，企业存货周转能力下降，2024年半年度富祥药业存货余额合计4.07亿元，占总资产的10.72%，同比去年的4.78亿元小幅下降14.90%。

2024半年度，富祥药业在建工程余额合计7.64亿元，相较期初的6.96亿元小幅增长了9.84%。主要在建的重要工程是富祥科技建设工程和祥太科学建设工程。

建设目标：目标是通过建设“年产 616吨那韦中间体项目”，利用公司已有的竞争优势，向抗病毒类产品延伸，以丰富公司抗病毒药物板块的产品种类，建立健全产品产业链，为公司开辟新的利润增长点，从而进一步提升公司的市场综合竞争力和盈利能力。

建设内容：内容包括新建生产设施，购置先进生产设备和技术，以实现年产616吨那韦中间体的生产能力。项目实施主体为公司控股子公司潍坊奥通药业有限公司，项目投资总额为1.5亿元，其中募集资金投入11,415万元。

2024年半年度，富祥药业当期在建工程的利息资本化金额达704.57万元，同期净利润亏损-2,702.36万元，如计入利息费用，公司净利润则进一步亏损。

富祥药业属于医药中间体及原料药（API）制造行业。 近三年，全球原料药行业受环保政策趋严、产业链转移及CDMO需求驱动，市场规模持续扩张，中国凭借成本优势和合规产能加速承接国际订单。2024年全球原料药市场规模预计突破2,300亿美元，未来将向高附加值特色原料药和创新药CDMO领域集中，年复合增长率维持在6%-8%。

富祥药业为全球硝基咪唑类抗菌原料药及中间体核心供应商，在抗疱疹病毒原料药细分领域占据领先地位，国内市场占有率约12%-15%，核心产品出口占比超60%，客户覆盖赛诺菲、国药集团等国际药企。

2020-2023年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有所好转。

2020-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于毛利率的小幅增长，2024年半年度主营利润亏损5,274.55万元，较去年同期的亏损有所好转。

2024年半年度扣非净利润亏损5,400.02万元，由于政府补助贡献了2,988.81万元，净利润减亏至-2,702.36万元。

值得一提的是，2024年半年报显示利息资本化金额高，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期富祥药业PE-TTM为负，参考价值不大。