根据拓新药业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.19亿元，同比大幅下降66.70%。扣非净利润-796.70万元，由盈转亏。拓新药业2024年半年度净利润-177.93万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为5,995.98万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的核心业务有两块，一块是中间体，一块是原料药，主要产品包括医药中间体和原料药两项，其中医药中间体占比52.53%，原料药占比47.47%。

2024年半年度公司营收2.19亿元，与去年同期的6.57亿元相比，大幅下降了66.7%，主要是因为原料药本期营收1.04亿元，去年同期为5.60亿元，同比大幅下降了81.46%。

产品毛利率方面，2024年半年度中间体毛利率为17.19%，同比大幅下降52.28%，同期原料药毛利率为32.69%，同比大幅下降60.12%。

从地区营收情况上来看，2024年半年度国内销售1.67亿元，同比大幅下降72.02%，同期海外销售5,189.37万元，同比下降14.48%。2023-2024年半年度，国内营收占比从90.76%下降到76.28%，海外营收占比从9.24%增长到23.72%，海外不仅市场销售额在下降，而且毛利率也从34.73%下降到22.01%。

2024年半年度，拓新药业营业总收入为2.19亿元，去年同期为6.57亿元，同比大幅下降66.70%，净利润为-177.93万元，去年同期为3.10亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期支出44.61万元，去年同期支出8,605.14万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-1,201.15万元，去年同期为4.01亿元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1,201.15万元，去年同期为4.01亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为2.19亿元，同比大幅下降66.70%。

拓新药业2024年半年度非主营业务利润为1,067.82万元，去年同期为-530.07万元，扭亏为盈。

本期管理费用为4,292.49万元，同比下降27.5%。归因于职工薪酬本期为2,146.74万元，去年同期为3,696.34万元，同比大幅下降了41.92%。

本期研发费用为1,616.83万元，同比下降26.28%。归因于材料本期为328.96万元，去年同期为1,010.00万元，同比大幅下降了67.43%。

2024年半年度，公司的其他收益为703.49万元，占净利润比重为395.37%，较去年同期增加78.71%。

在2024年半年度报告中，拓新药业用于金融投资的资产为1.57亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为140.87万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了1.78亿元，变化率为-53.19%，且企业的金融投资收益相比去年同期大幅下滑了307.31万元，变化率为-68.57%。

2024半年度，企业应收账款合计1.00亿元，占总资产的5.66%，相较于去年同期的2.13亿元大幅减少52.95%。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润241.89万元，导致企业净利润从亏损419.83万元上升至亏损177.93万元，其中主要是应收账款坏账损失241.59万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计-241.59万元，占整个应收账款坏账准备的100.00%。

其中，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提-241.59万元。

本期，企业应收账款周转率为1.74。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从5.16大幅下降到了1.74，平均回款时间从34天增加到了103天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

2024半年度，拓新药业在建工程余额合计3.62亿元，相较期初的3.31亿元小幅增长了9.43%。主要在建的重要工程是核苷系列特色原料药及医药中间体建设项目和年产1000吨核苷系列食品营养强化剂项目。

建设目标：核苷系列特色原料药及医药中间体建设项目的建设目标是扩大生产规模、优化产品结构、满足下游客户需求，同时改善生产条件、提高生产效率。通过建设，公司将加快固定资产建设进度，有效实现产能瓶颈的突破，优化产品结构，为现有优势产品的产能提升和新产品的逐步规模化生产提供充足的资金保障。

建设内容：本项目将利用子公司新乡制药现有工业用地，规划建设5个医药中间体和2个原料药产品，设计产能为2,000吨/年。具体产品包括胞嘧啶（1,068吨/年）、胞苷酸（200吨/年）、5-氟胞嘧啶（150吨/年）、鸟苷（350吨/年）、磷酰胆碱钙（200吨/年）、盐酸阿糖胞苷（2吨/年）和腺苷蛋氨酸（30吨/年）。

建设时间和周期：本项目计划建设周期为36个月，时间进度阶段包括可研、立项、地质勘察、施工图设计、土建工程、设备安装、人员培训、设备调试、试生产和正式投产。

预期收益：项目建成后，预计年营业收入为28,853.13万元，年利润总额为8,710.27万元，年净利润为6,532.70万元。投资回收期为7.31年（含建设期），财务内部收益率为19.06%，财务净现值（ic=12%）为12,535.64万元，盈亏平衡点为27.14%。

2024年半年度，企业存货周转率为1.16，在2023年半年度到2024年半年度拓新药业存货周转率从2.67大幅下降到了1.16，存货周转天数从67天增加到了155天。2024年半年度拓新药业存货余额合计1.73亿元，占总资产的10.23%，同比去年的2.50亿元大幅下降31.08%。

拓新药业属于化学原料药及医药中间体研发制造行业。 化学原料药行业近三年受全球产业链转移、专利药到期及仿制药需求驱动，市场规模年均增长超6%，2024年国内市场规模突破5800亿元。未来行业将加速整合，特色原料药及高壁垒中间体领域集中度提升，CDMO模式推动创新药合作深化，绿色合成技术成为竞争核心。

拓新药业在核苷类原料药细分领域处于国内领先地位，核心产品阿兹夫定中间体占据国内主流供应地位，在抗病毒药物中间体领域市场份额约18%-22%，技术壁垒及客户粘性支撑其差异化竞争优势。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近5年半年度的首次亏损。

2024年半年度主营利润亏损1,201.15万元，且是近5年半年度首次亏损，由于营收的大幅下降。

公司金融投资最近5年，收益平均占净利润-174%左右，金融投资平均占总资产的8%左右，平均投资收益率为0.93%左右。

2024年半年度扣非净利润亏损796.70万元，由于政府补助贡献了690.10万元，净利润减亏至-177.93万元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入核苷系列特色原料药及医药中间体建设项目，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期拓新药业PE-TTM为负，参考价值不大。