三峰环境(601827)2024年中报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，13亿元的对外股权投资
重庆三峰环境集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“重庆市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为从事垃圾焚烧发电项目投资运营、EPC建造以及垃圾焚烧发电核心设备研发制造等相关业务。主要产品为EPC建造、项目运营、设备销售。
根据三峰环境2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收31.32亿元，同比小幅增长5.08%。扣非净利润6.62亿元，同比小幅增长9.18%。三峰环境2024年半年度净利润7.02亿元，业绩同比小幅增长6.17%。
公司主要产品包括项目运营和设备销售两项，其中项目运营占比62.93%，设备销售占比29.68%。
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 项目运营 |
19.71亿元 |
62.93% |
45.91% |
| 设备销售 |
9.29亿元 |
29.68% |
12.46% |
| EPC建造 |
1.22亿元 |
3.89% |
26.82% |
| 垃圾收运 |
1.02亿元 |
3.26% |
15.73% |
| 其他业务 |
754.88万元 |
0.24% |
97.69% |
本期净利润为7.02亿元，去年同期6.61亿元，同比小幅增长6.17%。
虽然（1）信用减值损失本期损失3,929.21万元，去年同期收益513.78万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为7,179.60万元，去年同期为1.03亿元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为7.27亿元，去年同期为5.93亿元，同比增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
31.32亿元 |
29.80亿元 |
5.08% |
| 营业成本 |
20.55亿元 |
20.28亿元 |
1.35% |
| 销售费用 |
746.56万元 |
701.21万元 |
6.47% |
| 管理费用 |
1.38亿元 |
1.20亿元 |
15.32% |
| 财务费用 |
1.47亿元 |
1.51亿元 |
-2.30% |
| 研发费用 |
1,912.70万元 |
4,714.98万元 |
-59.43% |
| 所得税费用 |
9,139.02万元 |
8,704.89万元 |
4.99% |
2024年半年度主营业务利润为7.27亿元，去年同期为5.93亿元，同比增长22.55%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为31.32亿元，同比小幅增长5.08%；（2）研发费用本期为1,912.70万元，同比大幅下降59.43%；（3）毛利率本期为34.38%，同比小幅增长了2.41%。
2024年半年度公司营收31.32亿元，同比小幅增长5.08%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。
本期研发费用为1,912.70万元，同比大幅下降59.43%。归因于设备及材料本期为99.80万元，去年同期为2,729.30万元，同比大幅下降了96.34%。
研发费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 工资及附加 |
1,640.08万元 |
1,577.15万元 |
| 设备及材料 |
99.80万元 |
2,729.30万元 |
| 其他 |
172.81万元 |
408.53万元 |
| 合计 |
1,912.70万元 |
4,714.98万元 |
在2024半年度报告中，三峰环境用于对外股权投资的资产为12.95亿元，对外股权投资所产生的收益为6,314.54万元。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益6,128.22万元和处置外股权投资的收益-6.44万元。
对外股权投资构成表
| 项目 |
2024年中资产 |
2024年中收益 |
| 郑州东兴环保能源有限公司 |
2.59亿元 |
3,745.41万元 |
| 绍兴市再生能源发展有限公司 |
3.41亿元 |
1,559.83万元 |
| 渭南产投三峰环保能源有限公司 |
5,474.02万元 |
-389.13万元 |
| 其他 |
6.41亿元 |
1,212.1万元 |
| 合计 |
12.95亿元 |
6,128.22万元 |
历年投资数据
| 郑州东兴环保能源有限公司 |
持有股权（%）直接 |
追加投资 |
投资损益 |
期末余额 |
| 2024年中 |
34.00 |
0元 |
3,745.41万元 |
2.59亿元 |
| 2023年中 |
34.00 |
0元 |
2,997.55万元 |
1.86亿元 |
| 2023年末 |
34.00 |
0元 |
6,529.69万元 |
2.21亿元 |
| 2022年末 |
34.00 |
0元 |
5,442.24万元 |
2.13亿元 |
| 2021年末 |
34.00 |
0元 |
1.2亿元 |
2.41亿元 |
| 2020年末 |
34.00 |
2,338.67万元 |
2,490.6万元 |
1.72亿元 |
绍兴市再生能源发展有限公司业务性质为垃圾焚烧发电。
历年投资数据
| 绍兴市再生能源发展有限公司 |
持有股权（%）直接 |
投资损益 |
期末余额 |
| 2024年中 |
49.00 |
1,559.83万元 |
3.41亿元 |
| 2023年中 |
49.00 |
2,182.54万元 |
3亿元 |
| 2023年末 |
49.00 |
4,606.76万元 |
3.24亿元 |
| 2022年末 |
49.00 |
5,732.91万元 |
2.78亿元 |
| 2021年末 |
49.00 |
6,847.43万元 |
2.73亿元 |
| 2020年末 |
49.00 |
687.6万元 |
2.05亿元 |
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2020年中的4.96亿元增长至2024年中的12.95亿元，增长率为161.04%。
长期趋势表格
| 年份 |
对外股权投资 |
| 2020年中 |
4.96亿元 |
| 2021年中 |
7.03亿元 |
| 2022年中 |
8.47亿元 |
| 2023年中 |
11.36亿元 |
| 2024年中 |
12.95亿元 |
三峰环境属于垃圾焚烧发电及环保设备制造行业。 垃圾焚烧发电行业近三年受“零填埋”政策驱动，处理能力持续提升，2025年规划目标达80万吨/日，较2020年增长40.9%。未来趋势聚焦技术升级、智能化运营及海外市场拓展，焚烧设备国产化率提高，行业集中度增强，运营收入占比提升带动盈利改善。
三峰环境为国内垃圾焚烧行业头部企业，焚烧炉设备国产化率领先，年产能45套，EPC建设与运营全产业链布局，2024年运营项目覆盖全国并输出海外，设备市占率居行业前三，智能化焚烧技术降低厂用电率，提升运营效率。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 三峰环境（601827） |
全产业链垃圾焚烧发电运营商，设备制造与EPC建设协同 |
2024年焚烧炉设备国内市占率超25%，智能化焚烧技术应用降低运营成本 |
| 绿色动力（601330） |
垃圾焚烧发电项目投资运营为主，布局全国 |
2025年垃圾处理规模位列行业前五，新项目吨处理费稳步提升 |
| 伟明环保（603568） |
垃圾焚烧核心设备供应商，拓展运营及EPC业务 |
2024年焚烧设备市占率约20%，海外订单增速显著 |
| 上海环境（601200） |
固废处理综合服务商，焚烧发电与危废处置并行 |
2025年长三角地区市占率领先，运营收入占比超70% |
| 瀚蓝环境（600323） |
覆盖供水、固废处理的区域环保综合服务企业 |
2024年固废处理业务营收占比超50%，焚烧产能持续扩张 |
