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分析报告

闽东电力(000993)2024年中报解读:房地产销售收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

福建闽东电力股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“宁德市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为电力生产与开发。主要包括水力和风力发电。

根据闽东电力2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收2.76亿元,同比大幅下降75.97%。扣非净利润5,411.19万元,同比大幅下降77.70%。闽东电力2024年半年度净利润5,292.95万元,业绩同比大幅下降78.25%。本期经营活动产生的现金流净额为433.46万元,营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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房地产销售收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

公司主要从事电力行业、地产行业、其他,其中电力销售为第一大收入来源,占比94.68%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
电力行业 2.66亿元 96.19% 48.82%
地产行业 555.68万元 2.01% -
其他 495.03万元 1.79% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
电力销售 2.61亿元 94.68% 46.50%
其他业务 1,468.16万元 5.32% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
福建省 2.66亿元 96.48% 49.62%
吉林省 971.15万元 3.52% -16.82%

2、房地产销售收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2024年半年度公司营收2.76亿元,与去年同期的11.49亿元相比,大幅下降了75.97%,主要是因为房地产销售本期营收446.02万元,去年同期为9.20亿元,同比大幅下降了99.52%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
房地产销售 446.02万元 9.20亿元 -99.52%
电力销售 22.00元 2.19亿元 19.55%
其他业务 2.72亿元 973.49万元 -
合计 2.76亿元 11.49亿元 -75.97%

3、电力销售毛利率的增长推动公司毛利率的大幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的33.24%,同比大幅增长到了今年的47.28%,主要是因为电力销售本期毛利率46.5%,去年同期为36.18%,同比增长28.52%。

4、福建省地区销售额大幅下降

国内地区方面,福建省地区的销售额同比大幅下降76.56%,比重从上期的98.9%下降到了本期的0.0%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、净利润同比大幅下降78.25%

本期净利润为5,292.95万元,去年同期2.43亿元,同比大幅下降78.25%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为5,316.64万元,去年同期为2.97亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降82.12%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.76亿元 11.49亿元 -75.97%
营业成本 1.46亿元 7.67亿元 -81.02%
销售费用 115.69万元 500.33万元 -76.88%
管理费用 6,093.09万元 5,524.08万元 10.30%
财务费用 1,108.46万元 975.01万元 13.69%
研发费用 -
所得税费用 1,373.80万元 6,675.30万元 -79.42%

2024年半年度主营业务利润为5,316.64万元,去年同期为2.97亿元,同比大幅下降82.12%。

虽然毛利率本期为47.28%,同比大幅增长了14.04%,不过营业总收入本期为2.76亿元,同比大幅下降75.97%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比小幅增长

闽东电力2024年半年度非主营业务利润为1,350.10万元,去年同期为1,272.79万元,同比小幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 5,316.64万元 100.45% 2.97亿元 -82.12%
投资收益 1,424.18万元 26.91% 1,384.44万元 2.87%
其他 139.14万元 2.63% -82.71万元 268.22%
净利润 5,292.95万元 100.00% 2.43亿元 -78.25%

PART 3
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金融投资回报率低

金融投资1.05亿元,收益占净利润10.31%

在2024年半年度报告中,闽东电力用于金融投资的资产为1.05亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为545.52万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
福建宁德农村商业银行股份有限公司 8,044.1万元
股票和股权投资 1,061.74万元
其他 1,386.95万元
合计 1.05亿元

从金融投资收益来源方式来看,全部来源于持有其他非流动金融资产期间取得的分红收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 持有其他非流动金融资产期间取得的分红收益 545.52万元
合计 545.52万元

PART 4
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投资福建寿宁牛头山水电有限公司收益561万元,占净利润10.61%

在2024半年度报告中,闽东电力用于对外股权投资的资产为1.59亿元,对外股权投资所产生的收益为571.59万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
福建寿宁牛头山水电有限公司 6,843.71万元 561.5万元
中闽(霞浦)风电有限公司 1,878.17万元 -126.59万元
其他 7,197.72万元 136.69万元
合计 1.59亿元 571.59万元

福建寿宁牛头山水电有限公司

福建寿宁牛头山水电有限公司业务性质为开发经营牛头山水电站及其他电站。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


福建寿宁牛头山水电有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 30.00 0元 561.5万元 6,843.71万元
2023年中 30.00 0元 402.78万元 6,314.1万元
2023年末 30.00 0元 311.46万元 6,267.09万元
2022年末 30.00 0元 749.65万元 5,911.32万元
2021年末 30.00 0元 351.68万元 5,696.1万元
2020年末 30.00 0元 41.79万元 8,805.97万元
2019年末 30.00 0元 1,375.63万元 9,364.18万元
2018年末 30.00 0元 706.82万元 7,988.55万元
2017年末 30.00 0元 1,071.41万元 7,281.73万元
2016年末 30.00 0元 1,997.99万元 7,913.12万元
2015年末 30.00 0元 1,171.02万元 6,936.91万元
2014年末 30.00 0元 0元 6,749.45万元
2013年末 - 312.72万元 0元 5,882.67万元
2012年末 30.00 687.42万元 0元 5,569.95万元

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续小幅上升,由2022年中的1.49亿元小幅上升至2024年中的1.59亿元,增长率为6.51%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2022年中 1.49亿元
2023年中 1.58亿元
2024年中 1.59亿元

PART 5
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应收账款周转率大幅下降

2024半年度,企业应收账款合计3.17亿元,占总资产的9.32%,相较于去年同期的2.55亿元增长23.96%。

本期,企业应收账款周转率为1.05。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从4.88大幅下降到了1.05,平均回款时间从36天增加到了171天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。

(注:2020年中计提坏账312.32万元,2021年中计提坏账209.35万元,2022年中计提坏账320.33万元,2023年中计提坏账289.44万元,2024年中计提坏账271.67万元。)

PART 6
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存货周转率大幅下降

2024年半年度,企业存货周转率为1.04,在2023年半年度到2024年半年度闽东电力存货周转率从1.57大幅下降到了1.04,存货周转天数从114天增加到了173天。2024年半年度闽东电力存货余额合计2.44亿元,占总资产的7.67%,同比去年的4.20亿元大幅下降41.85%。

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