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分析报告

长江电力(600900)2024年中报解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长,对外股权投资资产逐年递增

中国长江电力股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“中国长江三峡集团有限公司”。公司的主营业务为大型水电运营。为全球最大的水电上市公司,目前水电总装机容量7179.

根据长江电力2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收348.08亿元,同比小幅增长12.38%。扣非净利润113.70亿元,同比大幅增长33.83%。长江电力2024年半年度净利润115.84亿元,业绩同比增长26.69%。本期经营活动产生的现金流净额为229.84亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长

1、净利润同比增长26.69%

本期净利润为115.84亿元,去年同期91.43亿元,同比增长26.69%。

净利润同比增长的原因是主营业务利润本期为109.58亿元,去年同期为78.05亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长40.40%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 348.08亿元 309.75亿元 12.38%
营业成本 165.77亿元 155.09亿元 6.89%
销售费用 8,799.94万元 7,992.80万元 10.10%
管理费用 5.66亿元 5.12亿元 10.64%
财务费用 56.49亿元 62.90亿元 -10.19%
研发费用 2.26亿元 1.28亿元 76.99%
所得税费用 19.57亿元 16.45亿元 18.92%

2024年半年度主营业务利润为109.58亿元,去年同期为78.05亿元,同比大幅增长40.40%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为348.08亿元,同比小幅增长12.38%;(2)毛利率本期为52.38%,同比小幅增长了2.45%。

PART 2
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对外股权投资资产逐年递增

在2024半年度报告中,长江电力用于对外股权投资的资产为732.05亿元,对外股权投资所产生的收益为25.89亿元,占净利润115.83亿元的22.35%。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
其他 732.05亿元 0元
合计 732.05亿元 0元

处置对外股权投资产生的收益为2,921.56万元。

对外股权投资资产逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2020年中的458.51亿元增长至2024年中的732.05亿元,增长率为59.66%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2020年中 458.51亿元
2021年中 592.77亿元
2022年中 645.79亿元
2023年中 692.71亿元
2024年中 732.05亿元

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

长江电力属于电力、热力生产和供应业中的大型水电运营领域。 水电行业近三年在国家“双碳”目标推动下保持稳定增长,2024年全国水电装机容量达4.5亿千瓦,占清洁能源装机的28.5%。未来行业将加速智能化转型,抽水蓄能、风光水一体化项目成为新增长点,预计2025年水电市场空间将突破1.2万亿元,年均复合增长率约3.8%,政策持续支持流域统筹开发与跨区域输电通道建设。

2、市场地位及占有率

长江电力是全球最大水电上市公司,国内水电装机容量7179.5万千瓦,占全国水电总装机的17.34%,2024年发电量超2760亿千瓦时,占全国水电发电量的19.2%,核心资产包括三峡、葛洲坝等四大水电站,在长江流域形成垄断性布局。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
长江电力(600900) 全球最大水电运营商,运营三峡等四大水电站 国内水电装机占比17.34%,2024年发电量占全国水电19.2%
华能水电(600025) 云南省最大水电企业,澜沧江流域主力开发商 澜沧江流域装机2318万千瓦,占云南水电装机35%
国投电力(600886) 以水电为核心,布局雅砻江流域综合清洁能源 雅砻江水电装机1920万千瓦,占四川水电装机18%
川投能源(600674) 控股雅砻江水电,专注流域梯级电站开发 雅砻江中游在建装机超800万千瓦,2025年投产
桂冠电力(600236) 红水河流域水电开发主体,拓展风光水互补 红水河装机占比广西水电43%,2024年新增光伏200MW

总结
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1、经营分析总结

2024年半年度净利润115.83亿元,较上期有所增长。

由于营收和毛利率的同步增长,2024年半年度主营利润109.58亿元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

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