根据福莱新材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收11.56亿元，同比增长20.19%。扣非净利润5,716.79万元，同比大幅增长54.08%。福莱新材2024年半年度净利润6,360.86万元，业绩同比大幅增长52.08%。本期经营活动产生的现金流净额为-9,640.01万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为功能性涂布复合材料，主要产品包括广告喷墨打印材料和标签标识印刷材料两项，其中广告喷墨打印材料占比52.13%，标签标识印刷材料占比28.24%。

2024年半年度公司营收11.56亿元，与去年同期的9.62亿元相比，增长了20.19%。

营收增长的主要原因是：

（1）标签标识印刷材料本期营收3.27亿元，去年同期为2.55亿元，同比增长了28.23%。

（2）其他本期营收7,368.25万元，去年同期为2,264.46万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）功能基膜材料本期营收7,727.82万元，去年同期为2,791.03万元，同比大幅增长了176.88%。

（4）广告喷墨打印材料本期营收6.03亿元，去年同期为5.66亿元，同比小幅增长了6.57%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的13.83%，同比增长到了今年的16.44%。

毛利率增长的原因是：

（1）标签标识印刷材料本期毛利率19.26%，去年同期为17.97%，同比小幅增长7.18%。

（2）广告喷墨打印材料本期毛利率16.37%，去年同期为13.48%，同比增长21.44%。

（3）电子级功能材料本期毛利率17.14%，去年同期为0.31%，同比大幅增长近54倍。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度广告喷墨打印材料毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的12.12%，大幅增长到2024年半年度的16.37%，2022-2024年半年度标签标识印刷材料毛利率呈小幅增长趋势，从2022年半年度的17.38%，小幅增长到2024年半年度的19.26%。

从地区营收情况上来看，2022-2024年半年度公司国内销售大幅增长，2022年半年度国内销售7.42亿元，2023年半年度增长2.16%，2024年半年度增长23.08%，同期2022年半年度海外销售1.46亿元，2023年半年度下降5.94%，2024年半年度增长37.75%，国内外销售增长率基本持平。

2024年半年度，福莱新材营业总收入为11.56亿元，去年同期为9.62亿元，同比增长20.19%，净利润为6,360.86万元，去年同期为4,182.66万元，同比大幅增长52.08%。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为5,330.31万元，去年同期为3,977.35万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,382.71万元，去年同期为867.69万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为5,330.31万元，去年同期为3,977.35万元，同比大幅增长34.02%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为11.56亿元，同比增长20.19%；（2）毛利率本期为16.44%，同比增长了2.61%。

本期管理费用为5,022.16万元，同比大幅增长57.61%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,798.77万元，去年同期为2,230.75万元，同比增长了25.46%。

（2）股份支付本期为195.01万元，去年同期为-186.32万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）办公费本期为668.31万元，去年同期为337.84万元，同比大幅增长了97.82%。

（4）折旧与摊销本期为631.84万元，去年同期为306.41万元，同比大幅增长了106.21%。

2024半年度，福莱新材固定资产合计10.03亿元，占总资产的30.71%，相比期初的7.32亿元大幅增长了37.01%。

在本报告期内，企业固定资产新增3.07亿元，主要为在建工程转入的2.91亿元，占比94.72%。

在此之中：烟台富利厂区及生产线建设工程（一期二线）转入1.68亿元。

建设目标：福莱新材烟台富利厂区及生产线建设工程（一期二线）的目标是扩大公司在BOPP功能膜领域的生产能力，以满足下游客户对高性能原膜日益增长的需求。通过提升产能和技术水平，增强公司的市场竞争力和行业地位。

建设内容：烟台富利新型新材料（一期）项目第二条产线的建设内容包括安装与调试先进的生产设备，以实现年产能约5万吨BOPP功能膜的生产规模。此项目将有助于公司进一步优化产品结构，提高产品质量和附加值。

建设时间和周期：根据公开信息，烟台富利新型新材料（一期二线）项目在2024年初进入试生产阶段。考虑到第一条产线已于2023年7月投产，可以推测二期产线从设备安装到试生产的整个建设周期大约为半年左右。

预期收益：该项目预计能够带来显著的经济效益，通过增加BOPP功能膜的产量，福莱新材有望进一步巩固其在行业中的竞争优势，并通过规模效应降低成本，提高利润率。此外，新增产能还将支持公司拓展新的市场机会，促进长期可持续发展。

2024年半年度，公司的其他收益为1,382.71万元，占净利润比重为21.74%，较去年同期增加59.36%。

2024半年度，福莱新材在建工程余额合计6.01亿元，相较期初的4.69亿元大幅增长了28.14%。主要在建的重要工程是新型环保预涂功能材料建设项目、烟台富利厂区及生产线建设工程（二期）等。

建设目标：该项目旨在通过新建生产车间、立体仓库等设施，购置先进涂布机产线、分切设备、环保设备以及自动化立体仓储设备，实现公司每年新增37,000万平方米环保型水性预涂包装材料及11,700万平方米环保型高精显示材料产能。

建设内容：项目主要内容包括新建生产车间、立体仓库等基础设施，同时引进一系列先进的生产设备，如涂布机产线、分切设备、环保设备及自动化立体仓储设备，以提升公司的生产能力，确保生产过程中的环保性和高效性。

建设时间和周期：本项目的工程建设期为24个月，自2022年8月2日获得浙江省企业投资项目备案起计算，预计至2024年8月前完成所有建设工作。项目尚未正式开工，但已完成必要的前期准备和审批工作。

预期收益：根据测算，本项目总体内部收益率为19.97%，投资回收期为6.64年。项目的实施将显著提升公司的市场竞争力，优化产品结构，增强公司的盈利能力，为公司带来持续稳定的收益增长。

2024年半年度，福莱新材当期在建工程的利息资本化金额达1,562.21万元，同期净利润为6,360.86万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

福莱新材属于功能性涂布复合材料行业，核心聚焦电子级功能材料及柔性传感器领域。 功能性涂布复合材料行业近三年受消费电子、智能汽车及人形机器人需求驱动，市场规模年复合增速超12%，2025年预计突破千亿元。未来随着人形机器人量产及电子皮肤技术突破，行业将加速向高精度、柔性化方向升级，核心材料国产化率提升至50%以上，头部企业有望占据超30%的增量市场。

福莱新材在国内电子皮肤领域处于技术引领地位，拥有10项核心专利，柔性传感器中试线已投产并进入特斯拉供应链送样阶段，在机器人触觉传感器细分市场占有率国内前三，消费电子胶膜业务市占率约8%。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润6,360.86万元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润5,330.31万元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示烟台富利厂区及生产线建设工程（一期二线）、烟台分公司新型材料项目（一期）阶段性投产2.58亿元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，福莱新材近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，福莱新材的PE-TTM是79.95，而膜材料行业的PE-TTM是42.88，福莱新材的PE-TTM相比膜材料行业的PE-TTM较高。