根据飞马国际2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.17亿元，同比大幅下降41.10%。扣非净利润170.88万元，同比大幅下降71.64%。飞马国际2024年半年度净利润3,335.45万元，业绩同比大幅增长3.83倍。本期经营活动产生的现金流净额为3,642.49万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为环保新能源行业，占比高达91.11%。

2024年半年度公司营收1.17亿元，与去年同期的1.98亿元相比，大幅下降了41.1%，主要是因为PPP项目建造服务本期营收480.51万元，去年同期为8,756.65万元，同比大幅下降了94.51%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的17.5%，同比大幅增长到了今年的31.2%，主要是因为环保新能源行业本期毛利率32.25%，去年同期为26.96%，同比增长19.62%。

值得一提的是，虽然环保新能源行业营收额在下降，但是毛利率却在提升。2022-2024年半年度环保新能源行业毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的13.01%，大幅增长到2024年半年度的32.25%，2024年半年度综合物流服务毛利率为46.06%，同比下降22.14%。

2024年半年度，飞马国际营业总收入为1.17亿元，去年同期为1.98亿元，同比大幅下降41.10%，净利润为3,335.45万元，去年同期为690.17万元，同比大幅增长3.83倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为139.84万元，去年同期为561.61万元，同比大幅下降；

但是营业外利润本期为3,070.60万元，去年同期为16.72万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为139.84万元，去年同期为561.61万元，同比大幅下降75.10%。

虽然毛利率本期为31.20%，同比大幅增长了13.70%，不过营业总收入本期为1.17亿元，同比大幅下降41.10%，导致主营业务利润同比大幅下降。

飞马国际2024年半年度非主营业务利润为3,853.48万元，去年同期为519.90万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收1.17亿元，同比大幅下降41.1%，虽然营收在下降，但是财务费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为1,554.33万元，同比增长26.22%。归因于利息费用本期为1,612.03万元，去年同期为1,353.14万元，同比增长了19.13%。

本期管理费用为1,798.57万元，同比增长24.54%。管理费用增长的原因是：

（1）工资薪酬本期为1,047.59万元，去年同期为837.66万元，同比增长了25.06%。

（2）办公费本期为57.72万元，去年同期为23.58万元，同比大幅增长了144.81%。

（3）咨询顾问费本期为50.12万元，去年同期为16.49万元，同比大幅增长了近2倍。

（4）业务招待费本期为115.06万元，去年同期为88.65万元，同比增长了29.79%。

飞马国际2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为3,337.42万元，非经常性损益为3,166.55万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外收入：主要是公司前期重整为子公司预留偿债资源涉及的担保事项，于报告期内部分债权诉讼时效期间届满，公司冲回前期计提的预计负债并确认营业外收入1,938.20万元；子公司的担保债权于报告期内获得受偿并确认营业外收入1,156.16万元。

在2024年半年度报告中，飞马国际形成的商誉为4.03亿元，占净资产的127.3%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为骏马环保购买鼎富集团及大同富乔。

2021-2023年期末的营业收入增长率为25.66%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为-27.94%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.06亿元，同比下降44.79%，增长率低于预期，存在较大商誉减值风险的可能性。

骏马环保购买鼎富集团及大同富乔形成的商誉承诺在2016年至2016年实现业绩累计不低于7.5亿元。实际2016-2016年末产生的业绩为4,931.55万元，累计4,931.55万元，未完成承诺。

骏马环保购买鼎富集团及大同富乔形成的商誉的历年业绩数据如下表所示：

骏马环保购买鼎富集团及大同富乔形成的商誉由于业绩没达到预期，在2020年末减值3,740.73万元，具体情况如下所示：

2024半年度，飞马国际在建工程余额合计2,739.68万元，相较期初的2,180.00万元大幅增长了25.67%。主要在建的重要工程是垃圾发电项目。