根据斯迪克2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收13.36亿元，同比大幅增长36.61%。扣非净利润2,236.41万元，同比大幅下降55.90%。斯迪克2024年半年度净利润3,268.92万元，业绩同比大幅下降49.35%。

公司主要产品包括电子级胶粘材料、功能性薄膜材料、薄膜包装材料三项，电子级胶粘材料占比54.77%，功能性薄膜材料占比19.93%，薄膜包装材料占比16.05%。

2024年半年度公司营收13.36亿元，与去年同期的9.78亿元相比，大幅增长了36.61%，主要是因为电子级胶粘材料本期营收7.32亿元，去年同期为4.27亿元，同比大幅增长了71.41%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的27.27%，同比下降到了今年的21.75%。

毛利率下降的原因是：

（1）功能性薄膜材料本期毛利率10.49%，去年同期为21.27%，同比大幅下降50.68%。

（2）电子级胶粘材料本期毛利率33.49%，去年同期为44.17%，同比下降24.18%。

产品毛利率方面，虽然功能性薄膜材料营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2024年半年度功能性薄膜材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的23.05%，大幅下降到2024年半年度的10.49%，2024年半年度电子级胶粘材料毛利率为33.49%，同比下降24.18%。

2024年半年度，斯迪克营业总收入为13.36亿元，去年同期为9.78亿元，同比大幅增长36.61%，净利润为3,268.92万元，去年同期为6,453.70万元，同比大幅下降49.35%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）其他收益本期为5,400.65万元，去年同期为2,276.45万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益2,006.87万元，去年同期支出291.31万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为-983.44万元，去年同期为6,973.05万元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为-983.44万元，去年同期为6,973.05万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为13.36亿元，同比大幅增长36.61%，不过毛利率本期为21.75%，同比下降了5.52%，导致主营业务利润由盈转亏。

斯迪克2024年半年度非主营业务利润为2,245.49万元，去年同期为-228.05万元，扭亏为盈。

本期财务费用为5,316.07万元，同比大幅增长184.54%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息净支出本期为5,479.12万元，去年同期为2,230.64万元，同比大幅增长了145.63%。

（2）利息支出本期为5,602.48万元，去年同期为2,431.17万元，同比大幅增长了130.44%。

（3）汇兑收益本期为279.46万元，去年同期为1,102.64万元，同比大幅下降了74.66%。

本期研发费用为1.15亿元，同比大幅增长67.24%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）材料费本期为5,238.35万元，去年同期为1,544.94万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）折旧与摊销本期为1,799.85万元，去年同期为1,102.12万元，同比大幅增长了63.31%。

斯迪克2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,033.15万元,占归母净利润的31.6%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,534.12万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,374.73万元。

(2)本期共收到政府补助6,234.12万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6.46亿元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计10.92亿元，占总资产的14.95%，相较于去年同期的9.47亿元增长15.25%。

2024年半年度，企业信用减值损失1,372.47万元，其中主要是应收账款坏账损失1,331.82万元。

本期，企业应收账款周转率为1.39。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.12增长到了1.39，平均回款时间从160天减少到了129天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

2024年半年度，斯迪克资产减值损失1,430.72万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,430.72万元。

2024年半年度，企业存货周转率为2.05，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从43天增加到了87天，企业存货周转能力下降，2024年半年度斯迪克存货余额合计6.53亿元，占总资产的9.41%，同比去年的4.82亿元大幅增长35.56%。

2024半年度，斯迪克在建工程余额合计9.63亿元，相较期初的10.31亿元小幅下降了6.56%。主要在建的重要工程是斯迪克泗洪16-17号厂房、PET3项目等。

建设目标：提升公司精密离型膜的生产能力，优化产品结构，提高综合竞争力和盈利能力。

建设内容：在江苏省泗洪经济开发区双洋西路6号的现有厂区10#厂房内，引进先进生产设备，全部用于精密离型膜的扩产。项目规划总建筑面积25,000.00平方米，形成年产15,396.48万平方米的精密离型膜产能。

建设时间和周期：本项目建设期为24个月，计划总投资49,686.23万元，其中建设投资46,433.02万元，铺底流动资金3,253.22万元。

预期收益：项目计划5年达产，T2年开始投产，预计当年实现达产20%，可实现收入1.39亿元；T3年达产50%，可实现收入3.46亿元；T4年达产80%，可实现收入5.54亿元；T5年完全达产，项目全部达产后，预计可实现平均年产值6.93亿元人民币，内部收益率为26.91%（税后），税后静态投资回收期为5.37年（含建设期）。

2024年半年度，斯迪克当期在建工程的利息资本化金额达1,164.65万元，同期净利润为3,268.92万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

斯迪克属于功能性涂层复合材料行业，专注于研发、生产及销售高端电子级粘接、保护及功能性材料。 功能性涂层复合材料行业近三年受益于消费电子迭代升级及新能源汽车渗透率提升，市场空间增至千亿级。高端电子胶粘材料国产替代加速，OCA光学胶等核心材料打破国际垄断，折叠屏、AR/VR等新兴场景驱动需求扩容，预计未来三年复合增长率超15%，国产厂商技术突破将进一步扩大市场份额。

斯迪克是国内功能性涂层复合材料领域头部企业，电子级胶粘材料市占率约12%，位居国产厂商首位，OCA光学胶在折叠屏领域实现批量供货，2025年成为华为Mate X3折叠屏OCA独家供应商，高端产品营收占比提升至35%。

近3年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。

2024年半年度主营利润亏损983.44万元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的下降。

2024年半年度扣非净利润2,235.77万元，由于政府补助贡献了3,534.12万元，净利润盈利3,268.92万元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入斯迪克泗洪16-17号厂房，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，斯迪克近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，斯迪克的PE-TTM是278.17，而膜材料行业的PE-TTM是47.15，斯迪克的PE-TTM远高于膜材料行业的PE-TTM。