根据高能环境2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收75.45亿元，同比大幅增长68.85%。扣非净利润4.12亿元，同比小幅下降4.34%。高能环境2024年半年度净利润4.62亿元，业绩同比小幅下降14.06%。

公司的主要业务为资源化产品，占比高达90.48%，其中运营服务为第一大收入来源，占比86.92%。

2024年半年度，高能环境营业总收入为75.45亿元，去年同期为44.69亿元，同比大幅增长68.85%，净利润为4.62亿元，去年同期为5.37亿元，同比小幅下降14.06%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为7,921.45万元，去年同期为3,264.29万元，同比大幅增长；

但是投资收益本期为-712.26万元，去年同期为1.30亿元，由盈转亏。

(1)本期政府补助对利润的贡献为7,921.45万元，其中非经常性损益的政府补助金额为4,755.75万元。

(2)本期共收到政府补助8,095.56万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.34亿元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，高能环境形成的商誉为6.43亿元，占净资产的6.17%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为湖北高能鹏富环保科技有限公司、宁波大地化工环保有限公司、甘肃高能中色环保科技有限公司、贵州宏达环保科技有限公司、安徽中鑫宏伟科技有限公司和江西鑫科环保高新技术有限公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为4,945.45万元，虽然同比盈利增长76.08%，但是增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资1.68亿元的对价收购湖北高能鹏富环保科技有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,454.1万元，也就是说这笔收购的溢价率高达277.85%，形成的商誉高达1.24亿元，占当年净资产的5.0%。

湖北高能鹏富环保科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为7,729.77万元，同比盈利增长80.48%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资5,500万元的对价收购江西鑫科环保高新技术有限公司80.0%的股份，但其80.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅46.58万元，也就是说这笔收购的溢价率高达11708.04%，形成的商誉高达5,453.42万元，占当年净资产的0.88%。

江西鑫科环保高新技术有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2017年末，企业斥资9,588万元的对价收购宁波大地化工环保有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,683.34万元，也就是说这笔收购的溢价率高达469.58%，形成的商誉高达7,904.66万元，占当年净资产的3.19%。

宁波大地化工环保有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024半年度，企业应收账款合计20.40亿元，占总资产的7.29%，相较于去年同期的17.78亿元小幅增长14.69%。

本期，企业应收账款周转率为3.91。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.53大幅增长到了3.91，平均回款时间从71天减少到了46天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为66.63%，30.59%和2.78%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从78.62%下降到66.63%。

2024半年度，高能环境在建工程余额合计6.82亿元，相较期初的3.23亿元大幅增长。主要在建的重要工程是江西鑫科-多金属资源回收综合利用项目-02和珠海市新虹环保开发有限公司易址扩建危险废物综合利用建设项目。

建设目标：通过建设江西鑫科环保高新技术有限公司多金属资源回收综合利用项目，提升公司在危废处理及资源化利用领域的竞争力，实现经济效益与环境效益的双赢。

建设内容：项目主要建设内容包括建设多金属资源回收生产线，购置先进的生产设备和技术，形成年处理多金属废弃物的能力，具体产能规模需参考公司公告或官方文件获取详细数据。

建设时间和周期：该项目的建设时间从2021年开始，预计建设周期为2-3年，具体完成时间需根据项目进展情况进行调整，最终以公司公告为准。

预期收益：项目完成后，预计能够显著提高公司的资源回收利用率和经济效益，增加公司的市场份额和盈利能力。具体的财务指标如内部收益率、投资回收期等，建议查阅公司发布的相关公告或财务预测报告获取详细信息。

2024年半年度，高能环境的合同资产合计30.30亿元，占总资产的10.83%，相较于年初的28.64亿元小幅增长5.80%。

主要原因是建造合同形成的未结算资产增加1.89亿元。

高能环境属于环保工程与服务行业，聚焦固废处理、危废资源化及环境修复领域。 近三年环保工程行业受政策驱动加速整合，固废处理年市场规模突破2000亿元，危废资源化率提升至35%以上。未来行业将向精细化运营转型，农村垃圾处理、工业危废资源化及碳减排技术成为增长点，预计2025年市场空间超3000亿元，头部企业通过技术壁垒和产能扩张强化集中度。

高能环境在危废资源化细分领域位居前三，占据约15%市场份额，2024年工业危废处理规模突破200万吨/年。其垃圾焚烧发电项目覆盖全国20余省份，运营产能规模跻身行业前十，土壤修复业务保持年复合30%增速。

2015-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润4.62亿元，较上期有所下降，主要是由于非经常性损益的大幅下降。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，2024年半年度主营利润3.98亿元，归因于营收的大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入珠海市新虹环保开发有限公司易址扩建危险废物综合利用建设项目等，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，高能环境近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，高能环境的PE-TTM是19.00，而固废治理行业的PE-TTM是17.19，高能环境高于固废治理行业的PE-TTM。