根据蓝天燃气2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收26.20亿元，同比基本持平。扣非净利润3.31亿元，同比基本持平。

公司主要产品包括管道天然气销售和城市天然气销售两项，其中管道天然气销售占比45.12%，城市天然气销售占比38.22%。

2024半年度，蓝天燃气在建工程余额合计1.01亿元，相较期初的6,764.91万元大幅增长了48.75%。主要在建的重要工程是城市管网工程。

建设目标：蓝天燃气的城市管网工程旨在通过扩大和优化天然气供应网络，提高天然气在城市及乡村地区的普及率和服务质量。项目致力于构建安全、高效、环保的天然气输送系统，以支持地方经济发展，改善居民生活质量，并促进能源结构向更加清洁的方向转型。

建设内容：根据公开资料，蓝天燃气计划实施包括但不限于驻马店天然气管网村村通工程、长垣市天然气利用工程以及新郑蓝天燃气有限公司次高压外环及乡村天然气管网建设工程等。这些项目的具体内容涉及铺设新的天然气管道，对现有设施进行升级改造，确保管网能够覆盖更广泛的区域，同时提升供气能力与稳定性。

建设时间和周期：具体到各个项目的建设和完成时间点，在不同的公告中有所差异，但通常一个大型天然气管网建设项目可能需要数年至完成。例如，从募集资金到位至项目初步建成，可能需要1-3年不等的时间。确切的建设周期取决于工程规模、施工难度等因素。

预期收益：通过实施上述城市管网工程项目，预计能为蓝天燃气带来显著的经济效益和社会效益。经济效益方面，随着管网覆盖面的扩大，用户基数增加将直接带动销售收入增长；社会效益则体现在促进清洁能源使用，减少污染排放，以及提升服务区域内民众的生活品质等方面。此外，长远来看，这样的基础设施投资也有助于公司抓住碳中和发展机遇，实现可持续发展。

在2024年半年度报告中，蓝天燃气形成的商誉为2.25亿元，占净资产的6.15%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为长葛蓝天和尉氏万发。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为2,836.81万元，同比盈利下降4.37%，存在较小商誉减值风险的可能性。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为856.16万元，同比扭亏为盈，增长481.5%，存在较小商誉减值风险的可能性。

尉氏万发的历年业绩数据如下表所示：

蓝天燃气属于天然气输配及城市燃气运营行业。 过去三年，我国天然气消费量年均增速约8%，行业规模突破4000亿元。随着“双碳”目标推进及城镇化率提升，预计2025年天然气在一次能源中占比将超12%，城燃、工业用气需求持续释放，市场化改革深化推动管网互联互通，农村燃气普及和储气设施建设成为新增长点，行业年复合增速有望维持6%-8%。

蓝天燃气为河南省天然气输配龙头，控制省内四条核心长输管网，2024年输气量占河南省总消费量的35%-40%，城燃业务覆盖超20个县市，区域市场份额居首位，综合营收规模位列全国城燃企业前15强。

近5年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润3.45亿元，主要是由于减值损失的大幅下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，2024年半年度主营利润4.39亿元，归因于毛利率的小幅下降。

风险方面，长葛蓝天存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入城市管网工程等，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，蓝天燃气近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，蓝天燃气的PE-TTM是13.87，而燃气行业的PE-TTM是13.18，蓝天燃气高于燃气行业的PE-TTM。