胜通能源(001331)2024年中报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负，LNG销售业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
胜通能源股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“魏吉胜”。公司的主营业务是LNG的采购、运输、销售以及原油、普货的运输服务。公司主要产品是LNG、运输服务。
根据胜通能源2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收23.96亿元，同比小幅增长9.76%。扣非净利润1,785.13万元，扭亏为盈。胜通能源2024年半年度净利润2,045.26万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-1,394.08万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
LNG销售业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事LNG销售业务、运输服务、成品油。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| LNG销售业务 | 23.50亿元 | 98.11% | 1.01% |
| 运输服务 | 3,539.26万元 | 1.48% | - |
| 成品油 | 873.68万元 | 0.36% | - |
| 其他业务 | 113.37万元 | 0.05% | 35.33% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| LNG销售业务 | 23.50亿元 | 98.11% | 1.01% |
| 运输服务 | 3,539.26万元 | 1.48% | - |
| 成品油 | 873.68万元 | 0.36% | - |
| 其他业务 | 113.37万元 | 0.05% | 35.33% |
2、LNG销售业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年半年度公司营收23.95亿元，与去年同期的21.82亿元相比，小幅增长了9.76%，主要是因为LNG销售业务本期营收23.50亿元，去年同期为21.53亿元，同比小幅增长了9.18%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| LNG销售业务 | 23.50亿元 | 21.53亿元 | 9.18% |
| 其他业务 | 4,526.31万元 | 2,980.86万元 | - |
| 合计 | 23.95亿元 | 21.82亿元 | 9.76% |
3、LNG销售业务毛利率大幅提升
值得一提的是，LNG销售业务在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2024年半年度LNG销售业务毛利率为1.01%，同比大幅增长131.27%。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加9.76%，净利润扭亏为盈
2024年半年度，胜通能源营业总收入为23.96亿元，去年同期为21.82亿元，同比小幅增长9.76%，净利润为2,045.26万元，去年同期为-5,528.34万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为2,293.55万元，去年同期为-6,578.94万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.96亿元 | 21.82亿元 | 9.76% |
| 营业成本 | 23.68亿元 | 22.51亿元 | 5.21% |
| 销售费用 | 784.21万元 | 402.00万元 | 95.08% |
| 管理费用 | 1,222.01万元 | 870.14万元 | 40.44% |
| 财务费用 | -1,858.28万元 | -1,839.99万元 | -0.99% |
| 研发费用 | 25.21万元 | 27.07万元 | -6.90% |
| 所得税费用 | 478.62万元 | -1,093.18万元 | 143.78% |
2024年半年度主营业务利润为2,293.55万元，去年同期为-6,578.94万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为23.96亿元，同比小幅增长9.76%；（2）毛利率本期为1.15%，同比大幅增长了4.28%。
行业分析
1、行业发展趋势
胜通能源属于燃气生产和供应业，专注于液化天然气（LNG）贸易、仓储物流及终端应用。 燃气行业近三年受能源转型政策驱动，天然气消费量年均增长约8%，2024年市场空间突破5000亿元。未来趋势聚焦低碳化与智能化，预计2025年城镇燃气普及率超75%，LNG进口依存度升至60%以上，分布式能源及综合能源服务成为新增长点。
2、市场地位及占有率
胜通能源作为区域性LNG贸易及物流服务商，市场份额约2.5%，位列行业第二梯队。其核心优势在于华北地区终端客户覆盖，2024年LNG销售量达30万吨，占区域市场8%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 胜通能源（001331） | 主营LNG贸易与物流，覆盖华北终端市场 | 2025年华北LNG市场占有率8%，物流网络覆盖50个加气站 |
| 新奥股份（600803） | 国内领先的综合能源服务商，涵盖天然气全产业链 | 2024年天然气直销规模超200亿方，市占率15%居行业前三 |
| 深圳燃气（601139） | 华南区域燃气龙头，聚焦城市燃气及LNG接收站 | 2024年天然气销量42亿方，营收占比超85% |
| 长春燃气（600333） | 东北地区主要燃气供应商，业务覆盖城市燃气与车用LNG | 2025年车用LNG销量同比增长12%，区域市占率20% |
| 陕天然气（002267） | 陕西省天然气长输管网运营商，主导区域气源调配 | 2024年输气量突破80亿方，占陕西长输市场90% |
1、经营分析总结
2024年半年度净利润2,045.26万元，同比去年扭亏为盈。
由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润2,293.55万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|
| 评分 | 21 | 42 | 31 |
| 行业中位数 | 65 | 48 | 60 |
| 行业排名 | 9 | 7 | 8 |
油气销售行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 洪通燃气 | 84 | 洪通燃气 | 83 |
| 2 | 泰山石油 | 77 | 国际实业 | 74 |
| 3 | 美能能源 | 71 | 美能能源 | 74 |
3、特别预警
M值本期预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | -1.50 | - | -3.00 | - | -5.18 |
| 描述 | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - | 可能性不高 |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，胜通能源近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年04月15日，胜通能源的PE-TTM是76.77，而燃气行业的PE-TTM是12.52，胜通能源的PE-TTM远高于燃气行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 胜通能源 | 0.345769 | 3924 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 胜通能源 | 0.731654 | 3550 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
胜通能源神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.3457 | 0.7316 | 27 | 3823 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 九丰能源 | 281 | 35 |
| 2 | 新奥股份 | 653 | 141 |
| 3 | 蓝天燃气 | 722 | 161 |
文章来源：碧湾App
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