根据德龙汇能2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.51亿元，同比小幅增长8.94%。扣非净利润2,696.26万元，同比下降16.69%。德龙汇能2024年半年度净利润3,340.91万元，业绩同比小幅增长5.03%。本期经营活动产生的现金流净额为6,233.78万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事燃气供应及其相关收入、其他主营业务收入、节能服务收入。

2024年半年度公司营收8.51亿元，与去年同期的7.81亿元相比，小幅增长了8.94%，主要是因为燃气供应及其相关收入本期营收8.09亿元，去年同期为7.37亿元，同比小幅增长了9.8%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的14.73%，同比小幅下降到了今年的13.27%，主要是因为燃气供应及其相关收入本期毛利率11.38%，去年同期为13.14%，同比小幅下降13.39%。

本期净利润为3,340.91万元，去年同期3,181.06万元，同比小幅增长5.03%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出1,115.17万元，去年同期支出891.82万元，同比下降；（2）投资收益本期为-176.78万元，去年同期为-40.79万元，亏损增大。

但是（1）主营业务利润本期为4,370.11万元，去年同期为3,923.41万元，同比小幅增长；（2）营业外利润本期为382.46万元，去年同期为249.15万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为4,370.11万元，去年同期为3,923.41万元，同比小幅增长11.39%。

虽然毛利率本期为13.27%，同比小幅下降了1.46%，不过营业总收入本期为8.51亿元，同比小幅增长8.94%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2024半年度，德龙汇能在建工程余额合计1.16亿元，相较期初的1.09亿元小幅增长了5.99%。主要在建的重要工程是瓦房店门站综合工程、上饶市管网工程等。

建设目标：德龙汇能瓦房店门站综合工程的建设旨在提升当地天然气供应能力，优化能源结构，为瓦房店市及其周边地区的居民和企业提供更加稳定、清洁的天然气资源。通过该项目建设，将增强区域内的燃气管网覆盖范围和服务质量，促进节能减排，推动地方经济绿色发展。

建设内容：项目主要包括新建或扩建天然气门站设施，以及配套的高、中、低压输气管线等基础设施。此外，还将涉及对现有燃气管网系统的升级改造，以提高整体供气效率和安全性。这些措施共同构成了一个完整的天然气供应体系，确保能够满足日益增长的用气需求。

建设时间和周期：根据相关公告，德龙汇能瓦房店门站综合工程的具体开工日期未有明确说明，但通常此类大型基建项目的建设周期较长，预计从项目启动到全面完成可能需要数年时间。具体实施进度会受到多种因素影响，包括但不限于施工条件、审批流程及资金到位情况等。

预期收益：该项目完成后，预计将显著增加德龙汇能集团在瓦房店地区的市场份额，并带来稳定的收入增长。同时，通过提供更加可靠高效的天然气服务，有助于吸引更多的用户加入，从而进一步扩大公司的业务规模与影响力。长远来看，这也有利于改善当地环境质量，促进经济社会可持续发展。

在2024年半年度报告中，德龙汇能形成的商誉为2.32亿元，占净资产的24.33%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为德阳市旌能天然气有限公司和曲靖市马龙区盛能燃气有限公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为3.14亿元，同比增长4.32%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2016年末，企业斥资4.94亿元的对价收购德阳市旌能天然气有限公司88.0%的股份，但其88.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅9,729.79万元，也就是说这笔收购的溢价率高达408.13%，形成的商誉高达3.97亿元，占当年净资产的35.92%。

德阳市旌能天然气有限公司的历年业绩数据如下表所示：

德阳市旌能天然气有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值7,323.52万元，具体情况如下所示：

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.05亿元，同比增长354.12%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2023年末，企业斥资1.7亿元的对价收购曲靖市马龙区盛能燃气有限公司70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为1.18亿元，这笔收购所形成的溢价率为43.96%，形成了5,194.45万元的商誉，占当年净资产的5.53%。

曲靖市马龙区盛能燃气有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024半年度，企业应收账款合计1.77亿元，占总资产的8.43%，相较于去年同期的1.28亿元大幅增长38.58%。

本期，企业应收账款周转率为5.79。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从7.34下降到了5.79，平均回款时间从24天增加到了31天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

德龙汇能属于城镇燃气供应及综合能源服务行业。 近三年，燃气行业受“双碳”政策驱动加速清洁能源转型，2024年天然气消费量达4150亿立方米，同比增长6.5%，预计2025年市场空间突破5000亿。行业向智能化管网、分布式能源及氢能储运延伸，政策推动燃气企业向综合能源服务商转型，2025年燃气终端零售市场集中度或提升至CR5超30%。

德龙汇能聚焦西南区域燃气分销，在川渝地区终端市场占有率约3%-5%，2024年燃气销售规模突破8亿方，位列区域型燃气企业第二梯队，但全国市占率不足1%，暂未进入行业前十。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润3,340.91万元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年半年度主营利润4,370.11万元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入瓦房店门站综合工程，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续3次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期德龙汇能PE-TTM为负，参考价值不大。