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分析报告

川投能源(600674)2024年中报解读:净利润近6年整体呈现上升趋势,对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

四川川投能源股份有限公司于1993年上市,实际控制人为“四川省政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是投资开发、经营管理清洁能源,研发、生产、销售轨道交通电气自动化系统,生产经营光纤光缆等高新技术产品。公司的主要产品是电力、软件产品、硬件产品、服务。

根据川投能源2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收6.04亿元,同比小幅增长10.24%。扣非净利润22.90亿元,同比小幅增长10.27%。川投能源2024年半年度净利润23.28亿元,业绩同比小幅增长9.83%。

PART 1
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主营业务构成

产品方面,电力业务为第一大收入来源,占比84.65%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
电力业务 5.11亿元 84.65% 45.08%
非电力业务 9,263.37万元 15.35% 41.98%

PART 2
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净利润近6年整体呈现上升趋势

1、净利润同比小幅增长9.83%

本期净利润为23.28亿元,去年同期21.20亿元,同比小幅增长9.83%。

净利润同比小幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为-6,681.62万元,去年同期为-1.93亿元,亏损有所减小;(2)投资收益本期为24.12亿元,去年同期为23.00亿元,同比小幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.04亿元 5.47亿元 10.24%
营业成本 3.34亿元 3.23亿元 3.55%
销售费用 805.77万元 830.51万元 -2.98%
管理费用 7,924.59万元 6,960.12万元 13.86%
财务费用 2.16亿元 3.14亿元 -31.37%
研发费用 1,730.85万元 1,252.11万元 38.24%
所得税费用 2,434.76万元 1,982.65万元 22.80%

2024年半年度主营业务利润为-6,681.62万元,去年同期为-1.93亿元,较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于(1)财务费用本期为2.16亿元,同比大幅下降31.37%;(2)营业总收入本期为6.04亿元,同比小幅增长10.24%。

3、非主营业务利润同比小幅增长

川投能源2024年半年度非主营业务利润为24.20亿元,去年同期为23.33亿元,同比小幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -6,681.62万元 -2.87% -1.93亿元 65.41%
投资收益 24.12亿元 103.60% 23.00亿元 4.88%
其他 774.37万元 0.33% 3,318.86万元 -76.67%
净利润 23.28亿元 100.00% 21.20亿元 9.83%

4、费用情况

2024年半年度公司营收6.03亿元,同比小幅增长10.24%,虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

1)研发费用大幅增长

本期研发费用为1,730.85万元,同比大幅增长38.23%。研发费用大幅增长的原因是:

(1)直接人工本期为1,304.51万元,去年同期为1,027.70万元,同比增长了26.94%。

(2)直接材料本期为217.54万元,去年同期为53.30万元,同比大幅增长了近3倍。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
直接人工 1,304.51万元 1,027.70万元
直接材料 217.54万元 53.30万元
其他 208.79万元 171.11万元
合计 1,730.85万元 1,252.11万元

2)财务费用大幅下降

本期财务费用为2.16亿元,同比大幅下降31.37%。归因于利息支出本期为2.22亿元,去年同期为3.18亿元,同比下降了29.93%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 2.22亿元 3.18亿元
其他 -691.90万元 -339.44万元
合计 2.16亿元 3.14亿元

PART 3
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对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

在2024半年度报告中,川投能源用于对外股权投资的资产为427.01亿元,占总资产的67.13%,对外股权投资所产生的收益为23.75亿元,占净利润23.28亿元的101.98%。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
雅砻江流域水电开发有限公司 323.69亿元 21.13亿元
其他 103.31亿元 2.62亿元
合计 427.01亿元 23.75亿元

1、雅砻江流域水电开发有限公司

雅砻江流域水电开发有限公司业务性质为水电开发和销售。

该公司几乎每年都有追加投资,在追投的加持下收益近几年持续增长而投资收益率由2014年末的28.68%下降至13.24%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


雅砻江流域水电开发有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 48.00 0元 21.13亿元 323.69亿元
2023年中 48.00 3.84亿元 20.6亿元 304.5亿元
2023年末 48.00 9.6亿元 41.54亿元 331.36亿元
2022年末 48.00 7.2亿元 35.52亿元 304.05亿元
2021年末 - 9.6亿元 30.3亿元 282.74亿元
2020年末 - 8.64亿元 29.92亿元 266.89亿元
2019年末 - 9.6亿元 28.83亿元 251.35亿元
2018年末 - 14.4亿元 34.93亿元 241.23亿元
2017年末 - 18.72亿元 33.04亿元 218.3亿元
2016年末 48.00 20.64亿元 35.18亿元 194.85亿元
2015年末 48.00 24亿元 37.33亿元 169.29亿元
2014年末 48.00 9.6亿元 33.53亿元 137.47亿元

2、对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续小幅上升,由2020年中的265.12亿元小幅上升至2024年中的427.01亿元,增长率为61.06%。而企业的对外股权投资收益持续增长,由2020年中的12.83亿元增长至2024年中的23.75亿元,增长率为85.05%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2020年中 265.12亿元 12.83亿元
2021年中 281.69亿元 13.94亿元
2022年中 332.01亿元 17.17亿元
2023年中 403.55亿元 22.7亿元
2024年中 427.01亿元 23.75亿元

PART 4
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金融投资回报率低

1、金融投资50.93亿元,投资种类比较多

在2024年半年度报告中,川投能源用于金融投资的资产为50.93亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,602.42万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品-结构性存款 18.62亿元
中广核风电有限公司权益 12.67亿元
中国三峡新能源(集团)股份有限公司 11.12亿元
其他 8.52亿元
合计 50.93亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 893.57万元
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 2,708.85万元
合计 3,602.42万元

2、金融投资资产逐年递减

企业的金融投资资产持续下滑,由2022年中的73.41亿元下滑至2024年中的50.93亿元,变化率为-30.62%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2022年中 73.41亿元
2023年中 62.43亿元
2024年中 50.93亿元

PART 5
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新增较大投入金沙江银江水电站

2024半年度,川投能源在建工程余额合计34.07亿元,相较期初的30.94亿元小幅增长了10.15%。主要在建的重要工程是金沙江银江水电站。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
金沙江银江水电站 31.66亿元 2.00亿元 - 52.37%

金沙江银江水电站(大额新增投入项目)

建设目标:金沙江银江水电站的建设目标主要是为了提高金沙江流域的水能资源利用效率,增加清洁可再生能源供应,促进地方经济社会发展,同时改善当地的生态环境,提升防洪、供水等综合效益。

建设内容:银江水电站建设内容主要包括拦河坝、泄洪设施、引水发电系统等主体工程及其配套的环境保护、水土保持、移民安置等辅助工程。电站规划安装多台水轮发电机组,总装机容量达到一定规模,具体数据需参考官方公告。

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