日海智能(002313)2024年中报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，其他收益对净利润有较大贡献
日海智能科技股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“珠海市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为通信设备制造及通信工程服务业务；无线通信模组产品的研发与销售。公司主要产品包括AI物联网产品与方案、无线通信模组、基础设备、工程服务。
根据日海智能2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收16.13亿元，同比增长22.75%。扣非净利润-3,965.70万元，较去年同期亏损有所减小。日海智能2024年半年度净利润-3,806.25万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.04亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司的主营业务为物联网，主要产品包括无线通信模组和工程服务业务两项，其中无线通信模组占比59.98%，工程服务业务占比25.24%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 物联网 | 16.13亿元 | 100.0% | 18.23% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 无线通信模组 | 9.67亿元 | 59.98% | 20.09% |
| 工程服务业务 | 4.07亿元 | 25.24% | 8.26% |
| 基础设备 | 2.11亿元 | 13.06% | 24.64% |
| 其他 | 2,778.26万元 | 1.72% | 50.98% |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加22.75%，净利润亏损有所减小
2024年半年度，日海智能营业总收入为16.13亿元，去年同期为13.14亿元，同比增长22.75%，净利润为-3,806.25万元，去年同期为-1.07亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-3,733.26万元，去年同期为-8,337.89万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期损失196.67万元，去年同期损失3,801.60万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.13亿元 | 13.14亿元 | 22.75% |
| 营业成本 | 13.19亿元 | 10.80亿元 | 22.11% |
| 销售费用 | 5,250.13万元 | 4,898.13万元 | 7.19% |
| 管理费用 | 9,641.83万元 | 9,286.78万元 | 3.82% |
| 财务费用 | 5,163.29万元 | 4,301.16万元 | 20.04% |
| 研发费用 | 1.24亿元 | 1.27亿元 | -1.98% |
| 所得税费用 | 146.24万元 | 79.05万元 | 84.99% |
2024年半年度主营业务利润为-3,733.26万元，去年同期为-8,337.89万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为16.13亿元，同比增长22.75%；（2）毛利率本期为18.23%，同比有所增长了0.43%。
其他收益对净利润有较大贡献
2024年半年度，公司的其他收益为1,023.02万元，占净利润比重为26.88%，较去年同期增加0.00%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 与收益相关的政府补助 | 542.41万元 | 631.98万元 |
| 增值税即征即退 | 469.89万元 | 355.00万元 |
| 个税手续费返还 | 10.64万元 | 8.33万元 |
| 增值税加计抵减 | 789.08元 | 24.48万元 |
| 其他 | 0.00元 | 3.21万元 |
| 合计 | 1,023.02万元 | 1,023.00万元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为545.84万元。
(2)本期共收到政府补助545.84万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 542.41万元 |
| 其他 | 3.43万元 |
| 小计 | 545.84万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|
(3)本期政府补助余额还剩下450.00万元，留存计入以后年度利润。
近3年应收账款周转率呈现大幅增长
2024半年度，企业应收账款合计10.93亿元，占总资产的29.70%，相较于去年同期的12.34亿元小幅减少11.39%。
本期，企业应收账款周转率为1.43。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.82大幅增长到了1.43，平均回款时间从219天减少到了125天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
（注：2022年中计提坏账3345.61万元，2023年中计提坏账3335.67万元，2024年中计提坏账223.46万元。）
存货周转率大幅提升
2024年半年度，企业存货周转率为4.05，在2022年半年度到2024年半年度日海智能存货周转率从1.46大幅提升到了4.05，存货周转天数从123天减少到了44天。2024年半年度日海智能存货余额合计4.02亿元，占总资产的16.31%，同比去年的5.45亿元下降26.27%。
（注：2020年中计提存货59.37万元，2021年中计提存货119.45万元，2022年中计提存货1047.40万元，2023年中计提存货762.72万元，2024年中计提存货396.77万元。）
商誉比重过高
在2024年半年度报告中，日海智能形成的商誉为2.25亿元，占净资产的143.88%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 芯讯通无线科技(上海)有限公司 | 2.25亿元 | 减值风险低 |
| 商誉总额 | 2.25亿元 |
商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为芯讯通无线科技(上海)有限公司。
芯讯通无线科技(上海)有限公司减值风险低
（1） 风险分析
根据2023年年度报告获悉，芯讯通无线科技(上海)有限公司仍有商誉现值2.25亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为1.76亿元，2021-2023年期末的净利润增长率为-119.14%，2023年末净利润为-1,326.92万元。由此判断，商誉存在极大减值的风险。
但是由2024年中报里显示净利润同比扭亏为盈，增长634.67%，商誉减值风险低。
业绩增长表
| 芯讯通无线科技(上海)有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年末 | 6,931.66万元 | - | 15.12亿元 | - |
| 2022年末 | -9,133.63万元 | -231.77% | 12.71亿元 | -15.94% |
| 2023年末 | -1,326.92万元 | 85.47% | 16.34亿元 | 28.56% |
| 2023年中 | -974.31万元 | - | 7.33亿元 | - |
| 2024年中 | 5,209.31万元 | 634.67% | 3.49亿元 | -52.39% |
（2） 收购情况
2018年末，企业斥资5.18亿元的对价收购芯讯通无线科技(上海)有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.76亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达194.85%，形成的商誉高达3.42亿元，占当年净资产的16.64%。
（3） 发展历程
芯讯通无线科技(上海)有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 芯讯通无线科技(上海)有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2018年末 | 10亿元 | 1.04亿元 |
| 2019年末 | 12.76亿元 | 1.02亿元 |
| 2020年末 | 10.19亿元 | 1,584.42万元 |
| 2021年末 | 15.12亿元 | 6,931.66万元 |
| 2022年末 | 12.71亿元 | -9,133.63万元 |
| 2023年末 | 16.34亿元 | -1,326.92万元 |
| 2024年中 | 3.49亿元 | 5,209.31万元 |
芯讯通无线科技(上海)有限公司由于业绩没达到预期，分别在2022年末减值9,339.46万元、2023年末减值2,385.32万元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 芯讯通无线科技(上海)有限公司 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2018年末 | - | 3.42亿元 | - |
| 2022年末 | 9,339.46万元 | 2.49亿元 | ②根据江苏天健华辰资产评估有限公司2023年4月9日出具的华辰评报字（2023）第0064号资产评估报告，芯讯通公司形成的商誉所在的资产组可收回金额低于含商誉资产组的账面价值，计提商誉减值准备93,394,576.83元。（文字来源于：《002313_ST日海：2022年年度报告》） |
| 2023年末 | 2,385.32万元 | 2.25亿元 | 根据江苏天健华辰资产评估有限公司2024年3月22日出具的华辰评报字（2024）第0061号资产评估报告，芯讯通公司形成的商誉所在的资产组可收回金额低于含商誉资产组的账面价值，计提商誉减值准备23,853,150.85元。（文字来源于：《002313_日海智能：2023年年度报告》） |
重大资产负债及变动情况
合同资产大幅增长
2024年半年度，日海智能的合同资产合计2.90亿元，占总资产的7.89%，相较于年初的1.82亿元大幅增长59.84%。
主要原因是已完工未结算项目增加1.09亿元。
2024半年度结构情况
| 项目 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 已完工未结算项目 | 2.90亿元 | 1.82亿元 |
| 合计 | 2.90亿元 | 1.82亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
日海智能属于通信设备制造业，聚焦通信网络物理连接设备及物联网解决方案。 通信设备制造业近三年受5G基建、物联网及AI技术驱动加速发展，2024年市场规模突破1.8万亿元，年复合增长率约12%。未来，随着算力网络建设、卫星通信及端侧AI硬件需求提升，行业将向高精度、低时延、智能化方向延伸，预计2025年市场空间超2.3万亿元，核心增长点包括智能模组、数据中心连接设备和卫星通信终端。
2、市场地位及占有率
日海智能在国内通信设备制造领域处于第二梯队，其无线通信模组市场份额约6%-8%，智能机柜及数据中心连接设备占运营商采购份额约5%，2024年连续第三年入选“中国物联网企业百强”，但整体市占率低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 日海智能（002313） | 通信设备及物联网解决方案提供商 | 2024年液冷机柜占数据中心产品营收超30% |
| 中兴通讯（000063） | 全球领先通信设备制造商 | 2024年5G基站全球市占率28% |
| 烽火通信（600498） | 光通信及光纤设备供应商 | 2024年光传输设备国内运营商集采份额25% |
| 中天科技（600522） | 光纤光缆及海缆系统制造商 | 2024年海洋通信工程中标额超50亿元 |
| 亨通光电（600487） | 光纤网络与智能电网方案商 | 2024年量子通信项目营收占比提升至15% |
1、经营分析总结
最近5年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，近3年半年度净利润亏损持续收窄，2024年半年度净利润亏损3,806.25万元，亏损较上期有大幅好转。
公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续收窄，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润亏损3,733.26万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|
| 评分 | 18 | 15 | 23 |
| 行业中位数 | 62 | 52 | 65 |
| 行业排名 | 14 | 13 | 12 |
物联网行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 云里物里 | 86 | 博实结 | 88 |
| 2 | 移为通信 | 83 | 云里物里 | 85 |
| 3 | 映翰通 | 82 | 广和通 | 82 |
3、特别预警
Z值连续5次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | -0.01 | 0.19 | 0.89 | -0.17 | -0.39 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，近期日海智能PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 日海智能 | 0.246223 | 3992 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 日海智能 | 0.226481 | 4013 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
日海智能神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.2462 | 0.2264 | 16 | 4055 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 亿联网络 | 1082 | 354 |
| 2 | 有方科技 | 1352 | 487 |
| 3 | 广和通 | 1561 | 601 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
