根据航天电器2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收29.21亿元，同比下降19.31%。扣非净利润3.59亿元，同比小幅下降13.09%。航天电器2024年半年度净利润4.40亿元，业绩同比小幅下降9.22%。

公司的主营业务为电子元器件制造业，主要产品包括连接器及互连一体化产品和电机与控制组件两项，其中连接器及互连一体化产品占比64.27%，电机与控制组件占比25.81%。

2024年半年度公司营收29.21亿元，与去年同期的36.20亿元相比，下降了19.31%。

营收下降的主要原因是：

（1）连接器及互连一体化产品本期营收18.78亿元，去年同期为24.45亿元，同比下降了23.19%。

（2）电机与控制组件本期营收7.54亿元，去年同期为8.55亿元，同比小幅下降了11.85%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的35.63%，同比大幅增长到了今年的47.52%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）连接器及互连一体化产品本期毛利率48.75%，去年同期为35.47%，同比大幅增长37.44%。

（2）电机与控制组件本期毛利率42.82%，去年同期为32.73%，同比大幅增长30.83%。

本期净利润为4.40亿元，去年同期4.85亿元，同比小幅下降9.22%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为4,009.84万元，去年同期为1,947.80万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为5.95亿元，去年同期为6.49亿元，同比小幅下降；（2）信用减值损失本期损失1.56亿元，去年同期损失1.39亿元，同比小幅下降。

2024年半年度主营业务利润为5.95亿元，去年同期为6.49亿元，同比小幅下降8.39%。

虽然毛利率本期为47.52%，同比大幅增长了11.89%，不过营业总收入本期为29.21亿元，同比下降19.31%，导致主营业务利润同比小幅下降。

航天电器2024年半年度非主营业务利润为-1.14亿元，去年同期为-1.16亿元，亏损有所减小。

2024年半年度公司营收29.21亿元，同比下降19.31%，虽然营收在下降，但是管理费用、销售费用、研发费用却在增长。

本期管理费用为3.28亿元，同比大幅增长34.6%。归因于职工薪酬本期为2.35亿元，去年同期为1.61亿元，同比大幅增长了45.61%。

本期销售费用为9,522.96万元，同比大幅增长31.64%。销售费用大幅增长的原因是：虽然业务经费本期为417.18万元，去年同期为904.61万元，同比大幅下降了53.88%，但是职工薪酬本期为7,149.45万元，去年同期为4,683.89万元，同比大幅增长了52.64%。

本期研发费用为3.70亿元，同比增长18.59%。

研发费用增长的原因是：

虽然外协费本期为1,139.51万元，去年同期为3,196.11万元，同比大幅下降了64.35%；

但是（1）职工薪酬本期为2.00亿元，去年同期为1.50亿元，同比大幅增长了33.89%；（2）材料费本期为8,607.64万元，去年同期为6,109.06万元，同比大幅增长了40.9%。

2024年半年度，航天电器净利润为4.40亿元，去年同期为4.85亿元，同比小幅下降9.22%。净现金流为-9.36亿元，去年同期为1.63亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然支付给职工以及为职工支付的现金本期为7.63亿元，同比增长24.05%；

但是销售商品、提供劳务收到的现金本期为20.88亿元，同比下降27.06%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2024半年度，企业应收账款合计46.53亿元，占总资产的40.24%，相较于去年同期的42.76亿元小幅增长8.82%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失1.56亿元，其中主要是应收账款坏账损失1.56亿元。

本期，企业应收账款周转率为0.75。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.19大幅下降到了0.75，平均回款时间从151天增加到了240天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，应当注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，航天电器在建工程余额合计1.43亿元，相较期初的1.31亿元小幅增长了9.61%。主要在建的重要工程是新基建和能源装备及消费电子用连接器产业化项目厂房和待安装设备及软件。

建设目标：航天电器新基建和能源装备及消费电子用连接器产业化项目旨在扩大公司在新基建、新能源以及消费电子等领域的生产能力，以满足国家对于新一代信息技术发展的需求。通过增加年产3,976.2万只连接器的产能，公司期望提升市场竞争力，并为相关行业的快速发展提供高质量的产品支持。

建设内容：该项目主要涉及在苏州高新区新增一栋综合厂房，用于生产新基建、能源装备及消费电子用连接器及其组件。该综合厂房将配备先进的生产设备和技术，确保产品质量符合高标准要求，并能够适应不断变化的市场需求。

预期收益：随着新项目的实施，预计每年可新增营业收入达到12亿元人民币。这不仅有助于提高公司的盈利能力，还将促进当地经济的发展，加强区域内的产业集群效应。此外，通过对新基建等领域的深度参与，航天电器将进一步巩固其行业地位，为未来持续增长奠定坚实基础。

2024年半年度，企业存货周转率为2.32，在2023年半年度到2024年半年度航天电器存货周转率从3.95大幅下降到了2.32，存货周转天数从45天增加到了77天。2024年半年度航天电器存货余额合计14.58亿元，占总资产的13.02%，同比去年的7.86亿元大幅增长85.44%，涨幅接近一倍。

航天电器属于军工电子行业，聚焦高端电子元器件研发与制造。 近三年军工电子行业保持高景气，2019-2023年市场规模年复合增长23.3%，2023年达1.9万亿元，2024年预计突破2.3万亿元。行业呈现结构性分化，商业航天、卫星通信、新型装备等新域新质领域成为增长核心，军贸出口及国产替代加速推动市场扩容，2024年国内商业航天发射频次同比提升超30%，激光通信、微电子等前沿技术产业化提速。

航天电器在军工电子细分领域位居国内前三，核心产品连接器市占率约20%，军用微特电机市占率超15%，深度配套航天科工等军工集团，2024年新增订单中高毛利特种产品占比提升至35%。

2018-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润4.40亿元，较上期有所下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收的下降，2024年半年度主营利润5.95亿元，较去年同期有所下降。

风险方面，应收账款减值风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入新基建和能源装备及消费电子用连接器产业化项目厂房，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，航天电器近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，航天电器的PE-TTM是71.74，而军工电子行业的PE-TTM是49.16，航天电器高于军工电子行业的PE-TTM。