冠豪高新(600433)2024年中报解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈，政府补助对净利润有较大贡献
广东冠豪高新技术股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“中国诚通控股集团有限公司”。公司主要从事特种纸(热敏纸,热升华转印纸,无碳纸,不干胶标签),高档涂布白卡纸,造纸化工品,彩色印刷品的研发,生产制造和销售业务。主要产品是无碳纸、热敏材料、不干胶标签材料、热升华转印纸、高档涂布白卡纸、造纸化工品、彩色印刷品等。
根据冠豪高新2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收34.54亿元，同比基本持平。扣非净利润5,032.24万元，扭亏为盈。冠豪高新2024年半年度净利润4,204.49万元，业绩扭亏为盈。
2024年半年度，冠豪高新营业总收入为34.54亿元，去年同期为34.49亿元，同比基本持平，净利润为4,204.49万元，去年同期为-1.51亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为3,155.58万元，去年同期为-1.41亿元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为5,001.69万元，去年同期为974.42万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
34.54亿元 |
34.49亿元 |
0.16% |
| 营业成本 |
30.52亿元 |
32.38亿元 |
-5.72% |
| 销售费用 |
3,077.47万元 |
3,869.99万元 |
-20.48% |
| 管理费用 |
1.07亿元 |
1.13亿元 |
-5.66% |
| 财务费用 |
2,246.22万元 |
-928.89万元 |
341.82% |
| 研发费用 |
1.95亿元 |
1.90亿元 |
2.69% |
| 所得税费用 |
2,568.41万元 |
1,083.54万元 |
137.04% |
2024年半年度主营业务利润为3,155.58万元，去年同期为-1.41亿元，扭亏为盈。
虽然财务费用本期为2,246.22万元，同比大幅增长3.42倍，不过毛利率本期为11.63%，同比大幅增长了5.51%，推动主营业务利润扭亏为盈。
冠豪高新2024年半年度非主营业务利润为3,617.32万元，去年同期为86.98万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
3,155.58万元 |
75.05% |
-1.41亿元 |
122.37% |
| 投资收益 |
-1,483.77万元 |
-35.29% |
-1,173.10万元 |
-26.48% |
| 其他收益 |
5,001.69万元 |
118.96% |
974.42万元 |
413.30% |
| 其他 |
297.84万元 |
7.08% |
447.02万元 |
-33.37% |
| 净利润 |
4,204.49万元 |
100.00% |
-1.51亿元 |
127.84% |
本期销售费用为3,077.47万元，同比下降20.48%。销售费用下降的原因是：
（1）工资及福利本期为1,754.04万元，去年同期为1,935.61万元，同比小幅下降了9.38%。
（2）广告宣传费本期为13.97万元，去年同期为174.79万元，同比大幅下降了92.01%。
（3）仓储费本期为60.54万元，去年同期为201.64万元，同比大幅下降了69.98%。
（4）业务招待费本期为210.07万元，去年同期为303.41万元，同比大幅下降了30.76%。
销售费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 工资及福利 |
1,754.04万元 |
1,935.61万元 |
| 社会保险及住房补贴等 |
278.97万元 |
288.44万元 |
| 样本费 |
228.37万元 |
286.59万元 |
| 业务招待费 |
210.07万元 |
303.41万元 |
| 差旅费 |
198.32万元 |
225.31万元 |
| 广告宣传费 |
13.97万元 |
174.79万元 |
| 仓储费 |
60.54万元 |
201.64万元 |
| 其他 |
333.18万元 |
454.21万元 |
| 合计 |
3,077.47万元 |
3,869.99万元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为5,011.83万元，其中非经常性损益的政府补助金额为5,001.69万元。
(2)本期共收到政府补助4,946.22万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 |
补助金额 |
| 本期政府补助计入当期利润 |
4,946.22万元 |
| 小计 |
4,946.22万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下2,141.14万元，留存计入以后年度利润。
在2024半年度报告中，冠豪高新用于对外股权投资的资产为6.66亿元，对外股权投资所产生的收益为452.67万元。
对外股权投资构成表
| 项目 |
2024年中资产 |
2024年中收益 |
| 诚通财务有限责任公司 |
6.61亿元 |
452.51万元 |
| 其他 |
488.3万元 |
1,626.48元 |
| 合计 |
6.66亿元 |
452.67万元 |
从下表可以明显的看出，诚通财务有限责任公司带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 诚通财务有限责任公司 |
持有股权（%）直接 |
投资损益 |
期末余额 |
| 2024年中 |
10.00 |
452.51万元 |
6.61亿元 |
| 2023年中 |
1032.00 |
185.08万元 |
6.58亿元 |
| 2023年末 |
10.00 |
708.57万元 |
6.63亿元 |
| 2022年末 |
10.00 |
2,860.9万元 |
6.82亿元 |
| 2021年末 |
10.00 |
3,007.97万元 |
6.63亿元 |
2024年半年度，企业存货周转率为2.78，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从31天增加到了64天，企业存货周转能力下降，2024年半年度冠豪高新存货余额合计14.56亿元，占总资产的13.63%，同比去年的13.26亿元小幅增长9.79%。
2024半年度，冠豪高新在建工程余额合计9.79亿元，相较期初的8.14亿元大幅增长了20.31%。主要在建的重要工程是冠豪二期工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 冠豪二期工程 |
8.73亿元 |
2.62亿元 |
7,123.19万元 |
51.42 |
建设目标：冠豪高新特种纸及涂布纸产业基地项目二期工程旨在扩大公司的特种纸生产能力，提升产品品质和市场竞争力。该项目将致力于打造绿色环保的生产体系，符合国家节能减排政策要求，并促进企业可持续发展战略。
建设内容：冠豪二期工程主要建设内容包括新增6万吨特种纸生产线及相关配套设施，涵盖从原材料处理到成品包装的全过程。这涉及预应力管桩施工、厂房建设、设备安装调试等环节，以确保生产线能够顺利投产并达到预期产能。
预期收益：通过实施该扩建项目，冠豪高新有望显著提高其特种纸产品的市场份额，增强企业的经济效益。此外，随着“2030卓越计划”的推进，公司还预计将实现绿色低碳发展目标，从而为企业带来长期的社会效益与环境友好形象，同时也为投资者创造价值。
2024年半年度，冠豪高新当期在建工程的利息资本化金额达686.94万元，同期净利润为4,204.49万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。
冠豪高新属于特种纸制造行业。 特种纸行业近三年受环保政策趋严和消费升级驱动，市场集中度持续提升，2024年市场规模约1200亿元，年复合增长率6%-8%。未来趋势聚焦高端化、功能化，食品包装、医疗标签等细分领域需求强劲，预计2025-2030年市场空间将突破1600亿元。
冠豪高新为国内特种纸领域头部企业，热敏纸和标签材料市占率约18%-20%，居行业前三。2024年财报显示其特种纸业务营收占比超65%，技术研发投入占比达4.3%，领先同业平均水平。
