根据杭州热电2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收16.78亿元，同比小幅增长10.34%。扣非净利润1.08亿元，同比小幅增长8.04%。杭州热电2024年半年度净利润1.47亿元，业绩同比小幅增长3.94%。本期经营活动产生的现金流净额为1.02亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括热电业务和煤炭业务两项，其中热电业务占比51.62%，煤炭业务占比44.73%。

本期净利润为1.47亿元，去年同期1.41亿元，同比小幅增长3.94%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为1.15亿元，去年同期为1.26亿元，同比小幅下降；

但是（1）投资收益本期为4,283.52万元，去年同期为3,407.93万元，同比增长；（2）其他收益本期为853.60万元，去年同期为428.74万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为1.15亿元，去年同期为1.26亿元，同比小幅下降9.04%。

虽然营业总收入本期为16.78亿元，同比小幅增长10.34%，不过毛利率本期为12.24%，同比有所下降了0.21%，导致主营业务利润同比小幅下降。

杭州热电2024年半年度非主营业务利润为6,078.24万元，去年同期为4,569.62万元，同比大幅增长。

本期研发费用为3,082.69万元，同比大幅增长近61倍。研发费用大幅增长的原因是：

（1）本期新增直接投入1,687.46万元。

（2）职工薪酬本期为1,190.99万元，去年同期为49.30万元，同比大幅增长了近23倍。

在2024半年度报告中，杭州热电用于对外股权投资的资产为2.13亿元，对外股权投资所产生的收益为4,240.95万元，占净利润1.47亿元的28.86%。

上虞杭协业务性质为热力生产与供应。

从下表可以明显的看出，上虞杭协带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2021年末的23.77%增长至33.49%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2021年中的1.91亿元小幅上升至2024年中的2.13亿元，增长率为11.43%。

2024半年度，企业应收账款合计1.91亿元，占总资产的4.93%，相较于去年同期的2.25亿元减少15.11%。

本期，企业应收账款周转率为8.05。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从6.24增长到了8.05，平均回款时间从28天减少到了22天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

2024半年度，杭州热电在建工程余额合计1.82亿元，相较期初的9,821.57万元大幅增长了85.73%。主要在建的重要工程是杭州临江环保资源综合利用项目和浙江安吉天子湖热电燃煤耦合一般工业固废热电联产技改项目。

建设目标：杭州临江环保热电有限公司资源综合利用项目旨在通过绿色低碳转型，推动杭州市的可持续发展。该项目致力于提高能源利用率，减少对传统燃煤的依赖，并利用城市污泥作为燃料，从而减轻环境污染，同时为开发区内的企业提供可靠的电力供应。

建设内容：项目建设内容包括但不限于新建和扩建相关设施以适应资源综合利用的需求。具体涉及热电厂的扩容升级，新增建筑面积约1.1万平方米，以及采用先进的技术设备来处理城市污泥并将其转化为能源的过程。此外，还包括了配套的环境保护措施和基础设施改进。

预期收益：预期该综合利用项目将带来多方面的积极影响。从经济效益上看，它能够有效降低企业的运营成本，提升能源使用效率；环境效益方面，则有助于减少温室气体排放和固体废弃物堆积，改善区域生态环境质量；社会效益而言，这不仅促进了当地就业机会的增长，还提升了公众对于可再生能源应用的认识和支持度。

杭州热电属于热电联产行业。 近三年，热电联产行业受益于节能环保政策及城镇化推进，国内市场集中供热面积年均复合增速达7.3%，蒸汽供应能力提升5.0%。未来，数字经济驱动数据中心能源需求增长，叠加工业园区扩张，行业有望保持5%以上增速，预计2025年装机容量及能源消费占比持续攀升。

杭州热电聚焦工业园区热电联产，在中证全指复合公用事业指数中权重占比6.3%，位列行业前十，区域布局集中于长三角，蒸汽供应规模及客户粘性具备区域竞争优势，但全国性市占率未达头部水平。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.47亿元，较上期有所增长。

由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润1.15亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入杭州临江环保资源综合利用项目等，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，杭州热电近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年01月23日，杭州热电的PE-TTM是37.13，而热力服务行业的PE-TTM是17.63，杭州热电的PE-TTM远高于热力服务行业的PE-TTM。