根据节能环境2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收29.26亿元，同比小幅下降9.50%。扣非净利润4.32亿元，扭亏为盈。节能环境2024年半年度净利润4.50亿元，业绩同比小幅下降9.10%。本期经营活动产生的现金流净额为8.34亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

产品方面，固废综合处理为第一大收入来源，占比87.82%。

2024年半年度公司营收29.26亿元，与去年同期的32.33亿元相比，小幅下降了9.5%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）建造服务本期营收7,227.06万元，去年同期为2.87亿元，同比大幅下降了74.83%。

（2）环保装备业务本期营收5,976.41万元，去年同期为2.40亿元，同比大幅下降了75.05%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的34.03%，同比小幅增长到了今年的37.4%，主要是因为固废综合处理本期毛利率41.3%，去年同期为40.34%，同比增长2.38%。

本期净利润为4.50亿元，去年同期4.95亿元，同比小幅下降9.10%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为5.26亿元，去年同期为5.07亿元，同比小幅增长；

但是（1）所得税费用本期支出8,011.90万元，去年同期支出3,928.32万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为6,209.38万元，去年同期为7,724.73万元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为5.26亿元，去年同期为5.07亿元，同比小幅增长3.70%。

虽然营业总收入本期为29.26亿元，同比小幅下降9.50%，不过毛利率本期为37.40%，同比小幅增长了3.37%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2024年半年度，节能环境净现金流为-32.19亿元，去年同期为-2.00亿元，较去年同期大幅下降15.07倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.90亿元，同比大幅下降52.95%；

但是（1）取得借款收到的现金本期为2.22亿元，同比大幅下降90.10%；（2）投资支付的现金本期为10.76亿元，同比增长10.76亿元；（3）支付其他与筹资活动有关的现金本期为11.84亿元，同比大幅增长48.95%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2024半年度，企业应收账款合计45.20亿元，占总资产的14.47%，相较于去年同期的38.93亿元增长16.11%。

本期，企业应收账款周转率为0.69。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从3.39大幅下降到了0.69，平均回款时间从53天增加到了260天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有46.01%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从52.12%小幅下降到46.01%。

节能环境属于环保行业中的固废处理及垃圾焚烧发电细分领域。 近三年，垃圾焚烧发电行业在“双碳”目标及环保政策推动下稳步扩容，2024年行业处理规模超1.2亿吨/年，市场空间达600亿元。未来趋势聚焦智能化运营、热电联产及资源化利用，预计2025年处理规模增速保持8%-10%，政策驱动下县域市场及海外拓展将成为新增长点。

节能环境在国内垃圾焚烧发电行业位列第二梯队，2024年投运产能占比约5.2%，区域布局集中于西北及华北，项目储备量居行业前八，但盈利能力受燃料成本及应收账款影响低于头部企业。

2021-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润4.50亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近4年半年度持续增长，由于毛利率的小幅增长，2024年半年度主营利润5.26亿元，较去年同期有所增长。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，节能环境近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，节能环境的PE-TTM是24.55，而输变电设备行业的PE-TTM是21.37，节能环境高于输变电设备行业的PE-TTM。