根据北斗星通2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.88亿元，同比大幅下降66.42%。扣非净利润-8,435.33万元，由盈转亏。北斗星通2024年半年度净利润-6,915.36万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-8,780.26万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是导航产品，一块是芯片及数据服务，其中产品销售为第一大收入来源，占比83.03%。

2024年半年度公司营收6.88亿元，与去年同期的20.49亿元相比，大幅下降了66.42%，主要是因为产品销售本期营收5.71亿元，去年同期为19.39亿元，同比大幅下降了70.53%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的23.51%，同比大幅增长到了今年的36.22%，主要是因为产品销售本期毛利率39.83%，去年同期为24.34%，同比大幅增长63.64%。

国内地区方面，西南地区的销售额同比大幅下降95.62%，比重从上期的27.44%大幅下降到了本期的3.58%。

2024年半年度，北斗星通营业总收入为6.88亿元，去年同期为20.49亿元，同比大幅下降66.42%，净利润为-6,915.36万元，去年同期为-3,184.07万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然投资收益本期为3,315.67万元，去年同期为988.39万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-1.30亿元，去年同期为-8,440.07万元，亏损增大；（2）其他收益本期为3,885.22万元，去年同期为6,592.78万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1.30亿元，去年同期为-8,440.07万元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为36.22%，同比大幅增长了12.71%，不过营业总收入本期为6.88亿元，同比大幅下降66.42%，导致主营业务利润亏损增大。

北斗星通2024年半年度非主营业务利润为5,751.30万元，去年同期为5,086.54万元，同比小幅增长。

本期销售费用为8,051.46万元，同比大幅下降32.63%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）人工成本本期为5,051.29万元，去年同期为6,407.02万元，同比下降了21.16%。

（2）售后维护费本期为187.78万元，去年同期为1,500.90万元，同比大幅下降了87.49%。

（3）业务宣传费本期为126.10万元，去年同期为826.20万元，同比大幅下降了84.74%。

（4）招待费本期为976.10万元，去年同期为1,466.61万元，同比大幅下降了33.44%。

本期管理费用为1.70亿元，同比下降20.66%。管理费用下降的原因是：

（1）人工成本本期为7,231.69万元，去年同期为9,417.14万元，同比下降了23.21%。

（2）无形资产摊销本期为5,921.55万元，去年同期为7,486.64万元，同比下降了20.91%。

北斗星通2024半年度的归母净利润为-4,396.56万元，而非经常性损益为4,038.77万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以3,510.14万元出售融感科技（北京）有限公司58.50%，获得收益2,842.72万元，此时已完全出售该子公司股权。

本期以500.00万元出售杭州凯立通信有限公司100.00%，获得收益-916.95万元，此时已完全出售该子公司股权。

在2024年半年度报告中，北斗星通用于金融投资的资产为1.49亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,247.15万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,904.84万元，其中非经常性损益的政府补助金额为890.77万元。

(2)本期共收到政府补助828.67万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下9,253.20万元，留存计入以后年度利润。

在2024半年度报告中，北斗星通用于对外股权投资的资产为6.08亿元，对外股权投资所产生的收益为2,068.52万元，占净利润-6,915.36万元的-29.91%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益142.75万元和处置外股权投资的收益1,925.77万元。

处置对外股权投资产生的收益为1,925.77万元，主要是融感科技有限公司2,842.72万元和杭州凯立通信有限公司-916.95万元。

北京北斗海松产业发展投资中心业务性质为股权投资。

从近几年可以明显的看出，北京北斗海松产业发展投资中心（有限合伙）在权益法下确认的投资损益里持续增长，而投资收益率由2019年末的0%下降至-0.65%。

石家庄银河微波技术股份有限公业务性质为微波通信模块和组件。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2020年中的9,522.88万元大幅上升至2024年中的6.08亿元，增长率为537.95%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2021年中的-91.01万元大幅上升至2024年中的2,068.52万元，增长率为2372.79%。

在2024年半年度报告中，北斗星通形成的商誉为5.52亿元，占净资产的10.0%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为华信天线和RX。

2021-2023年期末的净利润增长率为-61.45%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测，未来现金流现值为5.07亿元，而2023年末净利润为338.02万元，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为1,081.25万元，同比盈利下降48.21%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

华信天线的历年业绩数据如下表所示：

华信天线由于业绩没达到预期，分别在2017年末减值3,160.01万元、2018年末减值3.49亿元、2019年末减值7,404.99万元，具体情况如下所示：

2017年末，企业斥资1.22亿元的对价收购RX100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅-5,916.95万元，也就是说这笔收购的溢价率高达306.11%，形成的商誉高达1.82亿元，占当年净资产的3.95%。

RX的历年业绩数据如下表所示：

RX由于业绩没达到预期，在2019年末减值7,189.01万元，具体情况如下所示：

2024半年度，企业应收账款合计8.17亿元，占总资产的12.86%，相较于去年同期的15.49亿元大幅减少47.27%。

本期，企业应收账款周转率为0.83。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从83天增加到了216天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为62.18%，32.15%和5.67%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从89.52%下降到62.18%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2024年半年度，企业存货周转率为1.02，在2023年半年度到2024年半年度北斗星通存货周转率从1.64大幅下降到了1.02，存货周转天数从109天增加到了176天。2024年半年度北斗星通存货余额合计6.85亿元，占总资产的11.36%，同比去年的12.74亿元大幅下降46.20%。

2024年半年度，企业资产负债率为13.01%，去年同期为33.19%，同比大幅下降了20.18%。

资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为8.26亿元，同比大幅下降70.32%，另外总资产本期为63.51亿元，同比下降24.30%。

本期有息负债为4,713.21万元，占总负债为6.00%，去年同期为23.00%，同比降低了17.00%，有息负债同比大幅下降。

本期有息负债为4,713.21万元，去年同期为6.39亿元，同比大幅下降92.62%，主要是一年内到期的非流动负债同比大幅下降95.32%，短期借款同比大幅下降75.99%。

北斗星通属于卫星导航与位置服务行业，聚焦高精度定位芯片、模块及行业解决方案。 近三年，中国北斗卫星导航行业保持年均7%以上增速，2024年产值突破6000亿元。随着北斗三号全球组网完成，高精度定位、智能驾驶、形变监测等应用加速渗透，预计2025年后综合时空服务市场规模将超万亿元，海外市场拓展及“北斗+”融合应用成为核心增长点。

北斗星通在国内高精度定位芯片领域占据领先地位，2024年其车载高精度模组市场占有率约18%，特种行业终端市占率超25%，稳居行业前三，芯片自主化率达90%以上。

近4年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润亏损1.30亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

2024年半年度扣非净利润亏损1.10亿元，由于政府补助贡献了2,904.84万元，净利润减亏至-6,915.36万元。风险方面，华信天线存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，北斗星通近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，北斗星通的PE-TTM是190.51，而军工电子行业的PE-TTM是49.16，北斗星通的PE-TTM远高于军工电子行业的PE-TTM。