根据*ST围海2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.65亿元，同比小幅增长7.08%。扣非净利润-6,690.46万元，较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2.14亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为建筑施工，占比高达90.86%，主要产品包括城市防洪工程、其他工程、河道工程、海堤工程四项，城市防洪工程占比22.14%，其他工程占比19.86%，河道工程占比18.65%，海堤工程占比16.60%。

2024年半年度公司营收8.65亿元，与去年同期的8.08亿元相比，小幅增长了7.08%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）城市防洪工程本期营收1.92亿元，去年同期为1.05亿元，同比大幅增长了82.52%。

（2）河道工程本期营收1.61亿元，去年同期为1.32亿元，同比增长了21.88%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的-0.44%，同比大幅增长到了今年的6.91%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）设计及技术服务本期毛利率-1.64%，去年同期为-67.84%，同比大幅增长97.58%。

（2）城市防洪工程本期毛利率8.44%，去年同期为5.23%，同比大幅增长61.38%。

2024年半年度主营业务利润为-8,273.08万元，去年同期为-1.07亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小原因是：

*ST围海2024年半年度非主营业务利润为3,227.12万元，去年同期为5,297.91万元，同比大幅下降。

本期研发费用为2,814.29万元，同比大幅增长79.36%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）直接投入本期为1,155.94万元，去年同期为118.96万元，同比大幅增长了近9倍。

（2）职工薪酬本期为1,610.37万元，去年同期为1,134.81万元，同比大幅增长了41.91%。

本期管理费用为8,139.08万元，同比大幅增长44.56%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）咨询费本期为2,108.76万元，去年同期为699.92万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）职工薪酬本期为3,358.63万元，去年同期为2,587.02万元，同比增长了29.83%。

（3）办公费本期为581.61万元，去年同期为122.25万元，同比大幅增长了近4倍。

ST围海2024半年度的归母净利润亏损了5,111.07万元，而非经常性损益盈利了1,579.39万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额1,351.16万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,351.16万元，主要分布如下表所示：

在2024年半年度报告中，ST围海用于金融投资的资产为5,568.51万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为532万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值变动收益。

2024半年度，企业应收账款合计16.06亿元，占总资产的21.98%，相较于去年同期的19.48亿元减少17.59%。

本期，企业应收账款周转率为0.50。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.38大幅增长到了0.50，平均回款时间从473天减少到了360天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

*ST围海属于基建市政工程行业，隶属于建筑装饰领域下的基础建设板块。 近三年基建市政工程行业受政策驱动持续扩张，2023年市场规模超5.5万亿元，年均增速约6.5%。未来聚焦新型城镇化与生态治理，2025年智慧基建占比预计提升至25%，绿色低碳项目加速落地，行业规模有望突破6.3万亿元，但企业分化加剧，头部效应显著。

*ST围海在基建市政工程领域处于中下游地位，2024年营收规模约18.2亿元，行业排名第21/24，市场份额不足0.5%，业务集中于长三角区域水利及市政工程，全国性竞争力较弱。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损5,912.66万元，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失，净利润多年依赖于投资收益。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，由于营收的小幅增长，2024年半年度主营利润亏损8,273.08万元，较去年同期的亏损有所好转。

风险方面，应收账款减值风险高。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续4次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期*ST围海PE-TTM为负，参考价值不大。