根据瑞纳智能2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7,278.95万元，同比大幅下降33.55%。扣非净利润-3,151.68万元，较去年同期亏损增大。瑞纳智能2024年半年度净利润-1,716.21万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1,450.42万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括供热节能产品销售、供热节能系统工程、供热节能服务三项，供热节能产品销售占比47.77%，供热节能系统工程占比31.60%，供热节能服务占比20.43%。

2024年半年度公司营收7,278.95万元，与去年同期的1.10亿元相比，大幅下降了33.55%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）供热节能系统工程本期营收2,299.85万元，去年同期为3,982.48万元，同比大幅下降了42.25%。

（2）智能模块化换热机组本期营收946.65万元，去年同期为1,527.87万元，同比大幅下降了38.04%。

2024年半年度公司毛利率为52.73%，同比去年的51.97%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度供热节能系统工程毛利率为40.66%，同比小幅下降9.38%，同期供热节能服务毛利率为69.09%，同比大幅增长34.31%。

2024年半年度，瑞纳智能营业总收入为7,278.95万元，去年同期为1.10亿元，同比大幅下降33.55%，净利润为-1,716.21万元，去年同期为225.62万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然营业外利润本期为-4.24万元，去年同期为-1,000.00万元，亏损有所减小；

但是（1）主营业务利润本期为-5,357.18万元，去年同期为-2,335.78万元，亏损增大；（2）其他收益本期为589.91万元，去年同期为1,650.45万元，同比大幅下降。

在近10年中，2024年中报的净利润亏损达到1,716.21万元，而总盈利只有181.37万元，一年亏掉近十年的总盈利。

2024年半年度主营业务利润为-5,357.18万元，去年同期为-2,335.78万元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为52.73%，同比有所增长了0.76%，不过营业总收入本期为7,278.95万元，同比大幅下降33.55%，导致主营业务利润亏损增大。

瑞纳智能2024年半年度非主营业务利润为3,053.34万元，去年同期为2,260.13万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收7,278.95万元，同比大幅下降33.55%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为3,648.69万元，同比增长23.89%。研发费用增长的原因是：

（1）研发材料本期为550.34万元，去年同期为211.32万元，同比大幅增长了160.43%。

（2）折旧和摊销本期为295.57万元，去年同期为72.32万元，同比大幅增长了近3倍。

（3）其他本期为406.84万元，去年同期为227.06万元，同比大幅增长了79.18%。

瑞纳智能2024半年度的非经常性损益为1,435.47万元，归母净利润亏损了1,716.21万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，瑞纳智能用于金融投资的资产为3.36亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为682.35万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产取得的投资收益。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润314.47万元，其中主要是应收账款坏账损失444.49万元。

本期，企业应收账款周转率为0.15。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.34大幅下降到了0.15，平均回款时间从529天增加到了1200天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有44.31%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从68.08%大幅下降到44.31%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2024年半年度，企业存货周转率为0.54，在2023年半年度到2024年半年度瑞纳智能存货周转率从0.88大幅下降到了0.54，存货周转天数从204天增加到了333天。2024年半年度瑞纳智能存货余额合计1.38亿元，占总资产的7.09%，同比去年的1.26亿元小幅增长9.86%。

2024年半年度，瑞纳智能的其他流动资产合计4.82亿元，占总资产的24.57%，相较于年初的4.45亿元小幅增长8.53%。

主要原因是理财产品增加2,583.83万元。

瑞纳智能属于供热节能设备与智慧化解决方案行业。 供热节能行业近三年受“双碳”政策驱动加速转型，市场空间超千亿元。传统供热系统因高能耗、低效率面临智能化改造，智慧供热通过AI、物联网等技术实现精准调控，2024年行业规模增速达15%-20%，预计未来三年复合增长率12%-18%。政策端推动热源清洁化、管网平衡优化，用户侧节能需求持续释放，区域性供热系统升级成为核心增量。

瑞纳智能为国内智慧供热头部企业，市场占有率约8%-10%，在华北、东北地区占据领先地位。其核心产品覆盖热源至用户全链条，2024年承接超30个城市级智慧供热项目，智能化改造业务营收占比达65%。

最近5年半年度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2024年半年度扣非净利润亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，主营利润近4年半年度亏损持续增加，由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润亏损5,357.18万元，较去年同期亏损大幅加剧，另外，公司营业费用高于营业收入。

公司金融投资最近3年，收益平均占净利润-32%左右，金融投资平均占总资产的17%左右，平均投资收益率为2%左右。

2024年半年度扣非净利润亏损3,151.68万元，由于非经常性损益贡献了1,435.47万元，净利润减亏至-1,716.21万元。风险方面，应收账款减值风险高、应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，瑞纳智能近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，瑞纳智能的PE-TTM是150.28，而仪器仪表行业的PE-TTM是40.19，瑞纳智能的PE-TTM远高于仪器仪表行业的PE-TTM。