根据新特电气2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.66亿元，同比大幅下降34.39%。扣非净利润-718.59万元，由盈转亏。新特电气2024年半年度净利润-482.11万元，业绩由盈转亏。

产品方面，变压器为第一大收入来源，占比92.66%。

2024年半年度公司营收1.66亿元，与去年同期的2.53亿元相比，大幅下降了34.39%，主要是因为变压器产品收入本期营收1.54亿元，去年同期为2.40亿元，同比大幅下降了35.96%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的35.11%，同比下降到了今年的29.07%，主要是因为变压器产品收入本期毛利率33.08%，去年同期为35.17%，同比小幅下降5.94%。

值得一提的是，变压器产品收入在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2022-2024年半年度变压器产品收入毛利率呈小幅下降趋势，从2022年半年度的38.31%，小幅下降到2024年半年度的33.08%。

2024年半年度，新特电气营业总收入为1.66亿元，去年同期为2.53亿元，同比大幅下降34.39%，净利润为-482.11万元，去年同期为4,981.15万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-74.05万元，去年同期为5,282.01万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-74.05万元，去年同期为5,282.01万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.66亿元，同比大幅下降34.39%；（2）毛利率本期为29.07%，同比下降了6.04%。

新特电气2024年半年度非主营业务利润为507.62万元，去年同期为284.23万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收1.66亿元，同比大幅下降34.39%，虽然营收在下降，但是研发费用、销售费用却在增长。

本期研发费用为2,077.23万元，同比大幅增长101.03%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）工资福利本期为1,272.24万元，去年同期为768.44万元，同比大幅增长了65.56%。

（2）材料费本期为422.07万元，去年同期为56.12万元，同比大幅增长了近7倍。

本期销售费用为1,008.85万元，同比增长26.42%。销售费用增长的原因是：

（1）其他本期为110.71万元，去年同期为4.47万元，同比大幅增长了近24倍。

（2）差旅费本期为125.26万元，去年同期为77.45万元，同比大幅增长了61.73%。

（3）工资福利本期为574.98万元，去年同期为535.99万元，同比小幅增长了7.28%。

2024年半年度，新特电气净现金流为-8,032.20万元，去年同期为2,068.06万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然（1）收回投资收到的现金本期为4.90亿元，同比大幅增长33.15%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为9,093.98万元，同比下降29.62%。

但是（1）投资支付的现金本期为5.40亿元，同比大幅增长44.39%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.64亿元，同比下降21.53%。

新特电气2024半年度的归母净利润为-1.07万元，而非经常性损益为717.52万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，新特电气用于金融投资的资产为3.36亿元，占总资产的20.58%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为295.59万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了2.43亿元，变化率为259.26%，而企业的金融投资收益相比去年同期增长了210.5万元，变化率为247.41%。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外收入：主要系收到的保险理赔款所致。

2024半年度，企业应收账款合计2.55亿元，占总资产的15.61%，相较于去年同期的3.04亿元减少16.06%。

2024年半年度，企业信用减值损失229.55万元，其中主要是应收账款坏账损失109.24万元。

本期，企业应收账款周转率为0.62。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.95大幅下降到了0.62，平均回款时间从189天增加到了290天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为2.01，在2023年半年度到2024年半年度新特电气存货周转率从3.77大幅下降到了2.01，存货周转天数从47天增加到了89天。2024年半年度新特电气存货余额合计9,788.58万元，占总资产的6.16%，同比去年的7,080.82万元大幅增长38.24%。

2024年半年度，新特电气的其他流动资产合计2.07亿元，占总资产的12.68%，相较于年初的3.60亿元大幅减少42.47%。

主要原因是理财产品减少1.55亿元。

新特电气属于电气机械和器材制造业中的输变电设备细分领域，核心产品为变频用变压器及储能系统。 输变电设备行业近三年受新能源并网、电网智能化升级驱动，2022年市场规模约3200亿元，年复合增长率约6.5%。2024年行业结构性调整加速，传统变压器需求承压，但储能及高压直流输电领域增速超15%。预计2025年市场空间将突破4000亿元，智能化、高能效设备占比提升至35%以上。

新特电气在变频用变压器细分领域具备技术优势，国内市场占有率约5%-7%，位列第二梯队。2024年前三季度营收2.87亿元，在输变电设备行业54家A股公司中净利润排名第47位，储能业务营收占比提升至18%。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年半年度的首次亏损，2021-2023年半年度扣非净利润持续增长。

2024年半年度主营利润亏损74.05万元，且是近5年半年度首次亏损，2021-2023年半年度主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降。

公司金融投资最近5年，收益平均占净利润-45%左右，金融投资平均占总资产的11%左右，平均投资收益率为0.57%左右。虽然2021年-2023年的金融投资金额逐步下降，2024年投资金额但是同比上期投资金额扭转颓势，投资金额大幅提高，占总资产的20.58%。

新特电气对外股权投资最近1年，收益平均占净利润38%左右，对外股权投资平均占总资产的4%左右，平均投资收益率为-3%左右。投资收益主要来源于为方能源科技有限公司。

2024年半年度扣非净利润亏损1,199.62万元，由于非经常性损益贡献了717.52万元，净利润减亏至-482.11万元。风险方面，应收账款减值风险高。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，新特电气近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，新特电气的PE-TTM是182.43，而输变电设备行业的PE-TTM是23.12，新特电气的PE-TTM远高于输变电设备行业的PE-TTM。