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分析报告

川仪股份(603100)2024年中报解读:对外股权投资收益逐年递增,工业自动化仪表及装置收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

重庆川仪自动化股份有限公司于2014年上市。公司的主营业务是工业自动控制系统装置及工程成套,包括智能执行机构、智能变送器、智能调节阀、智能流量仪表、温度仪表、物位仪表、控制设备及装置、分析仪器等各大类单项产品以及系统集成及总包服务。

根据川仪股份2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收37.44亿元,同比小幅增长4.19%。扣非净利润3.14亿元,同比小幅增长5.60%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.28亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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工业自动化仪表及装置收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

产品方面,工业自动化仪表及成套装置为第一大收入来源,占比88.90%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
工业自动化仪表及成套装置 33.29亿元 88.9% 32.50%
复合材料 3.16亿元 8.45% 18.75%
进出口及采购平台业务 3,529.07万元 0.94% 13.47%
综合管理业务 2,912.33万元 0.78% 82.55%
其他业务 3,491.75万元 0.93% -

2、工业自动化仪表及装置收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2024年半年度公司营收37.44亿元,与去年同期的35.94亿元相比,小幅增长了4.19%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)工业自动化仪表及装置本期营收33.27亿元,去年同期为32.04亿元,同比小幅增长了3.85%。

(2)复合材料本期营收3.13亿元,去年同期为2.73亿元,同比小幅增长了14.6%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
工业自动化仪表及装置 33.27亿元 32.04亿元 3.85%
复合材料 3.13亿元 2.73亿元 14.6%
电子器件 7,635.67万元 7,791.24万元 -2.0%
其他 2,171.48万元 2,102.33万元 3.29%
进出口业务 616.81万元 1,778.54万元 -65.32%
其他业务 38.64元 32.11元 -
合计 37.44亿元 35.94亿元 4.19%

3、工业自动化仪表及装置毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2024年半年度公司毛利率从去年同期的33.98%,同比小幅下降到了今年的32.39%,主要是因为工业自动化仪表及装置本期毛利率33.07%,去年同期为34.83%,同比小幅下降5.05%。

4、复合材料毛利率持续下降

产品毛利率方面,虽然复合材料营收额在增长,但是毛利率却在下降。2021-2024年半年度复合材料毛利率呈下降趋势,从2021年半年度的24.27%,下降到2024年半年度的18.84%。2021-2024年半年度工业自动化仪表及装置毛利率呈小幅下降趋势,从2021年半年度的37.06%,小幅下降到2024年半年度的33.07%。

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长

1、主营业务利润同比小幅增长3.83%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 37.44亿元 35.94亿元 4.19%
营业成本 25.32亿元 23.73亿元 6.70%
销售费用 4.47亿元 4.56亿元 -1.93%
管理费用 1.95亿元 2.04亿元 -4.16%
财务费用 -2,223.98万元 -883.79万元 -151.64%
研发费用 2.64亿元 2.52亿元 4.67%
所得税费用 3,778.25万元 3,442.98万元 9.74%

2024年半年度主营业务利润为3.04亿元,去年同期为2.92亿元,同比小幅增长3.83%。

虽然毛利率本期为32.39%,同比小幅下降了1.59%,不过营业总收入本期为37.44亿元,同比小幅增长4.19%,推动主营业务利润同比小幅增长。

2、非主营业务利润同比基本持平

川仪股份2024年半年度非主营业务利润为9,709.84万元,去年同期为9,671.96万元,同比基本持平。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 3.04亿元 83.66% 2.92亿元 3.83%
投资收益 9,263.47万元 25.52% 9,442.03万元 -1.89%
其他 787.28万元 2.17% 370.66万元 112.40%
净利润 3.63亿元 100.00% 3.55亿元 2.32%

PART 3
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对外股权投资收益逐年递增

在2024半年度报告中,川仪股份用于对外股权投资的资产为3.59亿元,对外股权投资所产生的收益为8,733.36万元,占净利润3.63亿元的24.06%。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
重庆横河川仪有限公司 2.9亿元 8,558.49万元
其他 6,899.08万元 174.87万元
合计 3.59亿元 8,733.36万元

1、重庆横河川仪有限公司

重庆横河川仪有限公司业务性质为制造业。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


重庆横河川仪有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 40.00 0元 8,558.49万元 2.9亿元
2023年中 40.00 0元 8,411.54万元 2.91亿元
2023年末 - 0元 1.66亿元 3.77亿元
2022年末 40.00 0元 0元 3.24亿元
2021年末 40.00 0元 1.07亿元 3.12亿元
2020年末 40.00 0元 7,822.65万元 2.9亿元
2019年末 40.00 0元 7,081.47万元 2.82亿元
2018年末 40.00 0元 6,875.95万元 2.79亿元
2017年末 40.00 0元 3,622.82万元 2.45亿元
2016年末 40.00 0元 2,380.63万元 2.33亿元
2015年末 40.00 1,369.58万元 4,817万元 2.46亿元
2014年末 40.00 591.02万元 6,429.77万元 2.31亿元

2、对外股权投资收益逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续上升,由2020年中的2.96亿元上升至2024年中的3.59亿元,增长率为21.11%。而企业的对外股权投资收益持续增长,由2020年中的3,807.72万元增长至2024年中的8,733.36万元,增长率为129.36%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2020年中 2.96亿元 3,807.72万元
2021年中 2.97亿元 5,030.62万元
2022年中 3.2亿元 6,179.13万元
2023年中 3.47亿元 8,698.38万元
2024年中 3.59亿元 8,733.36万元

PART 4
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在建仪器仪表基地蔡家三期项目

2024半年度,川仪股份在建工程余额合计7,689.40万元,相较期初的8,522.20万元小幅下降了9.77%。主要在建的重要工程是仪器仪表基地蔡家三期项目和流量仪表核电试验装置。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
仪器仪表基地蔡家三期项目 4,258.09万元 866.92万元 201.02万元 在建
流量仪表核电试验装置 1,127.92万元 96.13万元 60.18万元 在建
电子信息材料数字化工厂建设(设备) 808.79万元 198.62万元 412.96万元 在建
智能生产线优化建设项目 241.97万元 301.94万元 392.18万元 在建
调节阀智能生产线优化建设项目 - - 736.55万元 在建

仪器仪表基地蔡家三期项目(大额在建项目)

建设目标:川仪股份仪器仪表基地蔡家三期项目的目标是促进智能调节阀、电加热器等产品的技术升级和产能提升,以满足市场对高端仪器仪表产品的需求。通过该项目,公司计划加强其在行业内的竞争力,并进一步拓展市场份额。

建设内容:蔡家三期项目的建设内容包括新增智能调节阀6.23万台、集束式法兰电加热器2000台(套)、电加热装置12套以及铠装电加热器2.4万支的生产能力。此外,还包括相关的基础设施建设和生产线优化,旨在提高生产效率和产品质量。

建设时间和周期:根据公开信息,蔡家三期项目已经开工,预计将在2023年年底前完成工程建设。具体来说,装修及弱电设计比选工作于2024年仍在进行中,表明项目正在按计划推进。整个项目的建设周期从启动至预计投产大约为两年左右的时间。

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