根据江苏华辰2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.68亿元，同比大幅增长31.68%。扣非净利润3,836.09万元，同比大幅增长47.31%。江苏华辰2024年半年度净利润3,981.10万元，业绩同比大幅增长47.52%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.19亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括干式变压器、箱式变压器、油浸式变压器三项，干式变压器占比46.17%，箱式变压器占比28.85%，油浸式变压器占比20.74%。

本期净利润为3,981.10万元，去年同期2,698.65万元，同比大幅增长47.52%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）资产减值损失本期损失691.28万元，去年同期损失251.13万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出477.20万元，去年同期支出63.25万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为5,080.83万元，去年同期为3,256.20万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为5,080.83万元，去年同期为3,256.20万元，同比大幅增长56.04%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6.68亿元，同比大幅增长31.68%；（2）毛利率本期为23.28%，同比小幅增长了2.55%。

本期销售费用为4,792.76万元，同比大幅增长68.34%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,263.91万元，去年同期为1,653.37万元，同比大幅增长了36.93%。

（2）代理、咨询服务费本期为507.67万元，去年同期为57.72万元，同比大幅增长了近8倍。

（3）业务招待费本期为427.54万元，去年同期为177.42万元，同比大幅增长了140.98%。

（4）招标费本期为301.51万元，去年同期为92.58万元，同比大幅增长了近2倍。

2024半年度，江苏华辰固定资产合计2.70亿元，占总资产的14.32%，相比期初的2.28亿元增长了18.34%。

在本报告期内，企业固定资产新增5,432.30万元，主要为在建工程转入的4,915.14万元，占比90.48%。

在此之中：新办公楼项目转入3,044.63万元。

建设目标：江苏华辰新能源电力装备产业基地项目的建设旨在推动公司新能源业务的发展，提升公司在新能源电力装备领域的市场竞争力，并促进地方经济的增长。项目计划通过引入先进的生产技术与设备，构建现代化的生产基地，以满足不断增长的市场需求。

建设内容：根据公告信息，江苏华辰在徐州高新技术产业开发区拟投资约20亿元人民币用于建设新能源电力装备产业基地。该基地将涵盖新能源电力设备的研发、制造以及相关配套服务设施等多方面内容，具体包括生产线建设、研发中心设立及配套设施完善等，致力于形成完整的产业链条。

预期收益：虽然直接关于新办公楼项目预期收益的具体数字没有被提及，但从整体规划来看，该项目有望增强江苏华辰在新能源电力装备市场的地位，通过提高产能和效率来增加销售收入。此外，随着基地建成投产，还将带来就业机会增加等社会效益，长期看对公司业绩具有积极影响。

2024半年度，江苏华辰在建工程余额合计3,067.75万元，相较期初的4,749.67万元大幅下降了35.41%。主要在建的重要工程是节能环保输配电设备智能化生产技改项目、技研中心及营销网络建设项目等。

建设目标：通过改造厂房、完善基础设施及配套工程，购置先进生产设备，升级当前生产基础条件，扩大节能型干式变压器、油浸式变压器的生产规模，提升智能化、自动化、信息化水平，推进公司智能制造进程，提高生产效率，扩大生产规模，提升产品质量，降低运营成本和资源消耗。

建设内容：项目包括对生产厂房进行生产场地及配套设施的改造、装修，购置先进生产设备用于输配电设备的生产。新增生产设备包括硅钢片高速纵剪生产线、硅钢片高速电动横剪线、静态混料真空浇注设备、变压器智能装配流水线等，以提升生产的智能化、自动化、信息化水平。

建设时间和周期：项目计划建设期为24个月，其中土建施工与装修工作时间12个月，设备购置与安装调试工作时间15个月，试生产运行2个月。各期间工作安排可交叉进行，以确保项目按时完成。

预期收益：项目投产后，预计年营业收入50,110.00万元，年净利润6,148.72万元，财务内部收益率为24.76%（所得税后），投资回收期为6.29年（所得税后，含建设期2年），经济效益较好。项目将显著提升公司的盈利能力，进一步巩固公司在输配电设备领域的市场地位。

2024年半年度，江苏华辰的无形资产合计1.16亿元，占总资产的6.15%，相较于年初的3,978.71万元大幅增长191.57%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增7,770.98万元，主要为购置新增的7,770.98万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计7,701.59万元。

江苏华辰属于输配电及控制设备制造业，主营变压器及智能电网设备研发与生产。 输配电设备行业近三年受新能源并网、电网升级驱动，年均增速超8%，2024年市场规模突破4000亿元。未来随特高压、海上风电及储能需求增长，智能化与节能化技术将主导发展，预计2025-2030年复合增长率维持在6%-7%，市场空间向高效环保设备倾斜。

江苏华辰在国内输配电设备领域处于区域性龙头企业地位，聚焦中高压变压器细分市场，2024年营收规模约15亿元，行业排名前十，但整体市占率不足3%，在新能源配套设备领域供货规模达千万级。

2024年半年度净利润3,981.10万元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润5,080.83万元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新办公楼项目、节能环保输配电设备智能化生产技改项目阶段性投产4,120.56万元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，江苏华辰近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，江苏华辰的PE-TTM是28.42，而输变电设备行业的PE-TTM是23.12，江苏华辰高于输变电设备行业的PE-TTM。