根据通裕重工2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收27.35亿元，同比小幅下降4.36%。扣非净利润3,494.98万元，同比大幅下降79.98%。通裕重工2024年半年度净利润4,153.02万元，业绩同比大幅下降77.55%。本期经营活动产生的现金流净额为8,722.69万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括其他锻件、风电装备模块化业务、铸件三项，其他锻件占比24.74%，风电装备模块化业务占比21.37%，铸件占比12.87%。

2024年半年度公司营收27.35亿元，与去年同期的28.60亿元相比，小幅下降了4.36%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）风电主轴(含锻造铸造主轴)本期营收3.38亿元，去年同期为6.58亿元，同比大幅下降了48.67%。

（2）铸件本期营收3.52亿元，去年同期为5.41亿元，同比大幅下降了34.87%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的20.16%，同比大幅下降到了今年的13.85%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）风电主轴(含锻造铸造主轴)本期毛利率16.38%，去年同期为23.68%，同比大幅下降30.83%。

（2）铸件本期毛利率12.15%，去年同期为20.98%，同比大幅下降42.09%。

2024年半年度，通裕重工营业总收入为27.35亿元，去年同期为28.60亿元，同比小幅下降4.36%，净利润为4,153.02万元，去年同期为1.85亿元，同比大幅下降77.55%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,629.21万元，去年同期支出4,177.03万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为9,407.44万元，去年同期为2.60亿元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为9,407.44万元，去年同期为2.60亿元，同比大幅下降63.81%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为27.35亿元，同比小幅下降4.36%；（2）毛利率本期为13.85%，同比大幅下降了6.31%。

通裕重工2024年半年度非主营业务利润为-3,625.20万元，去年同期为-3,320.07万元，亏损增大。

本期研发费用为6,573.33万元，同比大幅下降36.7%。归因于材料费本期为4,694.18万元，去年同期为8,658.14万元，同比大幅下降了45.78%。

2024年半年度，公司的其他收益为1,256.54万元，占净利润比重为30.26%，较去年同期增加72.76%。

2024半年度，企业应收账款合计21.84亿元，占总资产的14.00%，相较于去年同期的23.94亿元小幅减少8.75%。

2024年半年度，企业信用减值损失3,550.77万元，导致企业净利润从盈利7,703.78万元下降至盈利4,153.02万元，其中主要是应收账款坏账损失3,633.15万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计3,771.55万元，占整个应收账款坏账准备的103.81%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提-34.40万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提3,498.10万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了哈电风能有限公司已计提的减值准备53.63万元。

2024年半年度，通裕重工资产减值损失1,615.57万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,630.87万元。

2024年半年度，企业存货周转率为0.82，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从145天增加到了219天，企业存货周转能力下降，2024年半年度通裕重工存货余额合计33.20亿元，占总资产的21.59%，同比去年的35.58亿元小幅下降6.68%。

2024半年度，通裕重工在建工程余额合计11.38亿元，相较期初的12.67亿元小幅下降了10.22%。主要在建的重要工程是高端装备核心部件节能节材工艺及装备提升项目和大型海上风电产品配套能力提升项目。

建设目标：提升公司在高端装备核心部件领域的节能节材工艺水平及装备能力，增强公司的市场竞争力和技术优势，促进公司可持续发展。

建设内容：包括但不限于研发和引进先进的节能节材工艺技术，购置和安装高效的生产设备，优化生产工艺流程，提高生产效率和产品质量，减少资源消耗和环境污染。

建设时间和周期：原定于2023年4月30日达到预定可使用状态，现调整为2024年12月31日，建设周期延长约20个月。

预期收益：项目完成后，预计将显著提升公司在高端装备核心部件制造领域的技术水平和生产能力，降低生产成本，提高产品附加值，增强市场竞争力，从而为公司带来更高的经济效益和市场份额。具体财务数据和收益预测需参考公司后续披露的相关公告。

2024年半年度，通裕重工当期在建工程的利息资本化金额达1,692.62万元，同期净利润为4,153.02万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

通裕重工属于风电设备制造业中的大型铸锻件及核心部件细分领域。 风电设备制造业近三年受“双碳”政策驱动加速扩容，全球风电新增装机量年均复合增长率超12%。2025年锻造主轴市场规模预计达68.74亿元，铸造主轴20.77亿元，大兆瓦、海上风电及材料成本下降推动行业向高功率、轻量化迭代，未来五年全球风电零部件市场空间或突破3000亿元。

通裕重工为国内风电主轴双寡头之一，2022年锻造主轴销量折合17.7GW，覆盖GE、维斯塔斯、金风科技等头部整机商，全球市占率约30%-35%，在大兆瓦主轴领域率先实现9MW级产品量产，国资控股后产业链协同能力强化。

2024年半年度净利润4,153.02万元，较上期大幅下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润9,407.44万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入高端装备核心部件节能节材工艺及装备提升项目，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，通裕重工近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，通裕重工的PE-TTM是1133.48，而风电零部件行业的PE-TTM是36.01，通裕重工的PE-TTM远高于风电零部件行业的PE-TTM。