根据星徽股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.01亿元，同比小幅下降5.62%。扣非净利润-99.30万元，由盈转亏。星徽股份2024年半年度净利润1,038.31万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为2,289.41万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为精密五金分部，主要产品包括滑轨、智能小家电类、其他主营业务三项，滑轨占比52.00%，智能小家电类占比15.11%，其他主营业务占比14.82%。

2024年半年度，星徽股份营业总收入为8.01亿元，去年同期为8.49亿元，同比小幅下降5.62%，净利润为1,038.31万元，去年同期为-1,888.60万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然所得税费用本期支出979.69万元，去年同期收益1,459.17万元，同比大幅下降；

但是（1）营业外利润本期为-369.49万元，去年同期为-4,867.62万元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为1,036.75万元，去年同期为-246.65万元，扭亏为盈。

2024年半年度主营业务利润为1,271.50万元，去年同期为1,820.80万元，同比大幅下降30.17%。

主营业务利润同比大幅下降原因是：

星徽股份2024年半年度非主营业务利润为746.49万元，去年同期为-5,168.57万元，扭亏为盈。

2024年半年度公司营收8.01亿元，同比小幅下降5.62%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为992.53万元，同比大幅增长120.18%。财务费用大幅增长的原因是：虽然利息支出本期为1,203.04万元，去年同期为3,620.43万元，同比大幅下降了66.77%，但是汇兑收益本期为432.66万元，去年同期为3,316.79万元，同比大幅下降了86.96%。

本期销售费用为8,777.78万元，同比大幅下降30.44%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）销售平台费本期为2,292.61万元，去年同期为3,568.07万元，同比大幅下降了35.75%。

（2）职工薪酬本期为1,996.40万元，去年同期为2,896.60万元，同比大幅下降了31.08%。

（3）广告费及市场推广费本期为3,007.84万元，去年同期为3,702.23万元，同比下降了18.76%。

（4）劳务费本期为788.12万元，去年同期为1,323.36万元，同比大幅下降了40.45%。

本期管理费用为6,194.71万元，同比下降21.52%。

管理费用下降的原因是：

虽然其他本期为1,258.22万元，去年同期为929.74万元，同比大幅增长了35.33%；

但是（1）股份支付本期为360.62万元，去年同期为1,367.62万元，同比大幅下降了73.63%；（2）折旧摊销费本期为1,057.87万元，去年同期为1,503.79万元，同比下降了29.65%；（3）职工薪酬本期为2,157.93万元，去年同期为2,510.91万元，同比小幅下降了14.06%；

星徽股份2024半年度的归母净利润为934.86万元，非经常性损益为1,034.17万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的部分组成如表所示：

营业外支出：主要系未决诉讼计提预计负债

2024年半年度，企业存货周转率为3.40，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从75天减少到了52天，企业存货周转能力提升，2024年半年度星徽股份存货余额合计2.11亿元，占总资产的12.39%。

2024半年度，星徽股份在建工程余额合计1,011.80万元，相较期初的842.12万元大幅增长了20.15%。主要在建的重要工程是模具、MES项目等。

建设目标：星徽股份的模具建设项目旨在提升公司模具制造能力，增强核心竞争力。通过引进先进设备和技术，优化生产流程，提高产品质量和生产效率，以满足市场对高质量模具的需求，并为公司的长期发展奠定坚实基础。

建设内容：该项目建设内容包括但不限于购置先进的模具加工设备、建立高标准的模具研发中心、实施智能化生产线改造等。此外，还包括培养专业人才团队，加强与国内外知名企业的技术交流与合作，确保公司在模具设计与制造领域保持领先地位。

预期收益：虽然没有找到针对特定模具项目的确切财务预测数据，但可以推测此类投资将有助于降低生产成本、缩短产品开发周期、增加市场份额，从而对公司未来的营业收入增长产生正面影响。同时，随着新产能释放，有望进一步提升公司整体盈利能力。对于更详细的财务指标和预期回报分析，建议查阅最新的官方文件或投资者关系材料。

在2024年半年度报告中，星徽股份形成的商誉为3.35亿元，占净资产的53.57%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为泽宝技术。

2018年末，企业斥资15.3亿元的对价收购泽宝技术100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5.19亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达194.55%，形成的商誉高达10.11亿元，占当年净资产的193.82%。

泽宝技术收购前业绩展示如下表所示：

并购泽宝技术形成的商誉承诺在2018年至2020年实现业绩分别不低于1.08亿元、1.45亿元、1.90亿元，累计不低于4.43亿元。实际2018-2020年末产生的业绩为N/A、1.54亿元、2.61亿元。

并购泽宝技术形成的商誉的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

并购泽宝技术形成的商誉由于业绩没达到预期，在2021年末减值6.8亿元，具体情况如下所示：

2024年半年度，企业资产负债率为65.05%，去年同期为93.48%，同比大幅下降了28.43%。

资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为11.64亿元，同比大幅下降36.62%，另外总资产本期为17.90亿元，同比小幅下降8.91%。

本期有息负债为4.53亿元，占总负债为39.00%，去年同期为51.00%，同比降低了12.00%，有息负债同比大幅下降。

有息负债从2021年半年度到2024年半年度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

星徽股份本期支付利息的现金为1,203.04万元，有息负债的利率为2.65%，而去年同期为3.90%，同比大幅下降。

星徽股份属于金属制品行业中的精密五金细分领域，核心产品为滑轨、铰链等精密金属连接件。 近三年，精密五金行业受定制家居、智能家电等领域需求驱动，市场规模稳步增长，2024年行业规模超1500亿元。随着智能制造升级和消费端对高端五金配件需求提升，行业向高精度、模块化、智能化方向发展，预计未来三年复合增长率达8%-10%，家居五金智能化渗透率有望突破25%。

星徽股份是国内精密五金领域头部企业，重点布局定制家居和家电配套市场，2024年家居五金业务营收占比超60%，在国产中高端滑轨市场占有率约12%-15%，位居行业前三。

2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。

由于营收的小幅下降，2024年半年度主营利润1,271.50万元，较去年同期大幅下降。

2024年半年度扣非净利润4.14万元，由于非经常性损益贡献了1,034.17万元，净利润盈利1,038.31万元。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期星徽股份PE-TTM为负，参考价值不大。