根据ST红太阳2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收16.42亿元，同比基本持平。扣非净利润1,898.16万元，同比增长25.23%。ST红太阳2024年半年度净利润1,990.99万元，业绩同比大幅增长56.78%。

公司的主营业务为农药化工，其中农药销售为第一大收入来源。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的28.47%，同比小幅下降到了今年的25.83%，主要是因为农药销售本期毛利率28.0%，去年同期为28.53%，同比下降1.86%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2024年半年度国内销售9.55亿元，同比下降9.81%，同期海外销售6.87亿元，同比大幅增长26.45%。2023-2024年半年度，国内营收占比从66.08%下降到58.15%，海外营收占比从33.92%增长到41.85%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从12.01%下降到7.46%。

2024年半年度，*ST红阳营业总收入为16.42亿元，去年同期为16.02亿元，同比基本持平，净利润为1,990.99万元，去年同期为1,269.92万元，同比大幅增长56.78%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）营业外利润本期为-1,315.81万元，去年同期为4.05万元，由盈转亏；（2）资产处置收益本期为-785.08万元，去年同期为-25.18万元，亏损增大。

但是（1）信用减值损失本期收益1,273.66万元，去年同期损失159.51万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为20.80万元，去年同期为-1,168.76万元，扭亏为盈。

2024年半年度主营业务利润为-361.78万元，去年同期为58.82万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏原因是：

*ST红阳2024年半年度非主营业务利润为1,768.95万元，去年同期为899.40万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收16.42亿元，同比基本持平。

本期销售费用为2,747.00万元，同比大幅增长31.73%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）其他本期为789.34万元，去年同期为463.88万元，同比大幅增长了70.16%。

（2）工资及职工福利费本期为1,025.28万元，去年同期为738.84万元，同比大幅增长了38.77%。

本期财务费用为1.14亿元，同比下降15.54%。财务费用下降的原因是：虽然1、利息收入本期为797.92万元，去年同期为1,918.01万元，同比大幅下降了58.4%，但是本期4、汇兑收益为2,292.43万元，去年同期4、汇兑损失为1,479.65万元；

在2024年半年度报告中，ST红太阳形成的商誉为6.13亿元，占净资产的60.06%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为安徽国星生物化学有限公司和南京红太阳生物化学有限责任公司。

根据2023年年度报告获悉，南京红太阳生物化学有限责任公司仍有商誉现值1.98亿元，2021-2023年期末的净利润增长率为176.08%，2023年末净利润为-8,503.88万元。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为3,516.17万元，同比盈利下降14.07%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

南京红太阳生物化学有限责任公司的历年业绩数据如下表所示：

2021-2023年期末的营业收入增长率为-40.65%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为9.99%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

但是由2024年中报里显示营业收入同比增长10.52%，同时2023年期末商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为9.99%，商誉减值风险低。

安徽国星生物化学有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024年半年度，ST红太阳资产减值冲回利润864.63万元，其中主要是存货跌价准备减值合计864.63万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.74，在2023年半年度到2024年半年度ST红太阳存货周转率从1.28大幅提升到了1.74，存货周转天数从140天减少到了103天。2024年半年度ST红太阳存货余额合计11.40亿元，占总资产的12.14%，同比去年的13.77亿元下降17.18%。

2024半年度，ST红太阳在建工程余额合计2.61亿元，相较期初的2.05亿元大幅增长了27.26%。主要在建的重要工程是吡啶氯化延伸项目、氯虫苯甲酰胺项目二期等。

建设目标：ST红太阳吡啶氯化延伸项目的建设目标是进一步完善公司绿色农药产业链，提升产品附加值和市场竞争力。通过该项目，公司将能够扩大产能，提高生产效率，并且增强对关键原材料的控制能力，从而在国内外市场上获得更强的竞争地位。

建设内容：该项目主要建设内容包括新增吡啶氯化生产线及相关配套设施，具体涉及生产设备购置、安装调试以及环保设施的升级等。此外，还将优化现有的生产工艺流程，以确保符合国家最新的环保标准，同时保证产品质量与生产安全。

建设时间和周期：根据相关信息披露，ST红太阳吡啶氯化延伸项目预计从2022年开始实施，整个项目建设周期大约为1-2年左右。这意味着项目将在接下来的一段时间内逐步推进直至最终完成并投产运行。

2024年半年度，企业资产负债率为89.56%，去年同期为85.81%，负债率很高且增加了3.75%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为97.70亿元，同比基本持平

ST红太阳负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了4,737.63万元，去年同期流出3,675.96万元，同比下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为7,792.11万元。

有息负债从2019年半年度到2024年半年度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

流动比率为0.66，去年同期为0.75，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外现金比率为0.04，去年同期为0.06，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。

而且经营活动现金流净额/短期债务为0.03，去年同期为0.05，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

ST红太阳属于农药制造行业，主营绿色农药及中间体研发生产。 农药行业近三年受全球粮食安全需求及环保政策驱动，加速向高效低毒、生物农药转型，绿色农药年均复合增长率超8%。2024年市场规模突破800亿美元，预计未来五年随着生物技术应用及产业链整合，行业集中度提升，绿色化、智能化将成为核心趋势，2025年全球市场空间或突破900亿美元。

ST红太阳作为国内吡啶碱产业链龙头企业，其吡啶碱产能全球占比超30%，草铵膦原药国内市占率约18%。通过2024年重整引入国有资本后，在西南及东南亚市场拓展加速，综合实力位列中国农药行业前三。

2024年半年度净利润1,990.99万元，较上期大幅增长，主要是由于减值收益的大幅增长。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润亏损361.78万元，同比去年由盈转亏。

风险方面，南京红太阳生物化学有限责任公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期ST红太阳PE-TTM为负，参考价值不大。