兴业银行(601166)2024年中报解读：非主营业务利润同比小幅增长
兴业银行股份有限公司于2007年上市。公司主要从事商业银行业务。主要产品包括企业金融业务、零售银行业务和金融市场业务。
根据兴业银行2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1,130.43亿元，同比基本持平。扣非净利润427.68亿元，同比基本持平。
主营业务构成
公司主要产品包括对公贷款和垫款和债券及其他投资两项，其中对公贷款和垫款占比59.14%，债券及其他投资占比34.95%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 对公贷款和垫款 | 668.59亿元 | 59.14% | - |
| 债券及其他投资 | 395.03亿元 | 34.95% | - |
| 其他业务 | 66.81亿元 | 5.91% | - |
非主营业务利润同比小幅增长
兴业银行2024年半年度非主营业务利润为252.50亿元，去年同期为231.47亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 488.64亿元 | 113.56% | 490.39亿元 | -0.36% |
| 投资收益 | 220.26亿元 | 51.19% | 169.09亿元 | 30.26% |
| 其他 | 32.80亿元 | 7.62% | 63.16亿元 | -48.07% |
| 净利润 | 430.31亿元 | 100.00% | 430.91亿元 | -0.14% |
行业分析
1、行业发展趋势
兴业银行属于中国商业银行行业，具体为股份制商业银行领域的综合性金融服务集团。 近三年中国银行业受利率市场化及宏观经济波动影响，净息差持续收窄，行业营收增速放缓，但资产规模保持扩张，2024年末银行业总资产突破400万亿元。未来行业将加速数字化转型，聚焦绿色金融、普惠金融及财富管理赛道，预计2025年绿色信贷规模占比超15%，金融科技投入年增20%以上，头部银行通过差异化服务巩固优势。
2、市场地位及占有率
兴业银行位列股份制商业银行第二梯队，2024年末总资产10.31万亿元，市场份额约4%。其绿色金融、同业业务领先，2024年绿色融资余额1.6万亿元，同业客户覆盖率超90%，但零售业务市占率不足3%，显著低于头部股份行。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 兴业银行（601166） | 全国性股份制银行，绿色金融领先 | 2024年绿色融资余额1.6万亿元，股份制银行中排名第一 |
| 招商银行（600036） | 零售银行龙头，财富管理优势显著 | 2024年零售AUM突破13万亿元，私人银行客户数居股份行首位 |
| 平安银行（000001） | 科技驱动型综合金融服务商 | 2024年科技投入超营收4%，AI客服覆盖率95% |
| 浦发银行（600000） | 上海国资背景的全国性商业银行 | 2024年长三角区域贷款占比38%，对公业务市占率居股份制银行前三 |
| 中信银行（601998） | 综合金融集团核心银行平台 | 2024年集团协同贡献营收占比21%，投行业务承销规模股份行第二 |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润430.31亿元。
公司主营利润近3年半年度持续下降，2024年半年度主营利润488.64亿元。
金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的29%左右。
总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 62 | 47 | 58 | 48 | 60 |
| 行业中位数 | 64 | 47 | 60 | 47 | 60 |
| 行业排名 | 9 | 7 | 9 | 3 | 7 |
银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 招商银行 | 64 | 招商银行 | 64 |
| 2 | 农业银行 | 64 | 中国银行 | 63 |
| 3 | 华夏银行 | 63 | 农业银行 | 63 |
3、特别预警
Z值连续5次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.14 | 0.14 | 0.13 | 0.14 | 0.14 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，兴业银行近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，兴业银行的PE-TTM是5.42，而股份制银行行业的PE-TTM是5.88，兴业银行低于股份制银行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 兴业银行 | 0.003232 | 4181 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 兴业银行 | 0.098658 | 4129 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
兴业银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0032 | 0.0986 | 5 | 4191 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 光大银行 | 6514 | 3384 |
| 2 | 华夏银行 | 7811 | 3964 |
| 3 | 民生银行 | 8006 | 4056 |
文章来源：碧湾App
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