ST航高(002665)2024年中报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
首航高科能源技术股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“黄文佳”。公司主营业务为空冷系统的研发、设计、生产和销售以及太阳能光热发电系统的设计、生产、销售和集成,主导产品是电站空冷系统成套设备及太阳能热发电系统核心装备。首航节能在电站空冷领域获得“国家科技进步二等奖”，获得核电合格供应商资质。
根据ST航高2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收10.50亿元，同比大幅增长2.05倍。扣非净利润-4,867.07万元，较去年同期亏损有所减小。ST航高2024年半年度净利润-4,283.61万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加2.05倍，净利润亏损有所减小
2024年半年度，ST航高营业总收入为10.50亿元，去年同期为3.44亿元，同比大幅增长2.05倍，净利润为-4,283.61万元，去年同期为-1.42亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-303.65万元，去年同期为-1.05亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期损失4,411.27万元，去年同期损失6,721.78万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.50亿元 | 3.44亿元 | 205.04% |
| 营业成本 | 8.73亿元 | 2.79亿元 | 212.49% |
| 销售费用 | 1,963.57万元 | 607.60万元 | 223.17% |
| 管理费用 | 8,328.11万元 | 7,574.29万元 | 9.95% |
| 财务费用 | 5,760.00万元 | 5,444.24万元 | 5.80% |
| 研发费用 | 999.30万元 | 2,387.19万元 | -58.14% |
| 所得税费用 | -321.69万元 | -2,538.67万元 | 87.33% |
2024年半年度主营业务利润为-303.65万元，去年同期为-1.05亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为16.90%，同比小幅下降了1.99%，不过营业总收入本期为10.50亿元，同比大幅增长2.05倍，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损有所减小
ST航高2024年半年度非主营业务利润为-4,301.65万元，去年同期为-6,304.97万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -303.65万元 | 7.09% | -1.05亿元 | 97.10% |
| 信用减值损失 | -4,411.27万元 | 102.98% | -6,721.78万元 | 34.37% |
| 其他 | 266.69万元 | -6.23% | 1,190.09万元 | -77.59% |
| 净利润 | -4,283.61万元 | 100.00% | -1.42亿元 | 69.91% |
行业分析
1、行业发展趋势
ST航高属于电气机械和器材制造业，细分领域为其他电源设备Ⅱ，聚焦光热发电及储能技术。 近三年，光热发电及储能行业在“双碳”政策推动下加速发展，2024年国内光热装机规模突破5GW，市场空间超千亿。未来三年，随着多能互补项目落地和熔盐储能技术成熟，行业年复合增长率预计达25%，2030年市场规模或突破5000亿元，其中光热核心装备及系统集成领域占比超60%。
2、市场地位及占有率
ST航高是国内熔盐塔式光热技术领军企业，2024年其光热核心装备市占率约18%，位列行业前三，空冷系统在火电改造领域市占率约12%，2025年格尔木100MW光热项目投运后装机规模将跻身全球前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST航高（002665） | 光热发电系统核心装备供应商，覆盖熔盐吸热器、储热系统等 | 2024年光热项目中标金额达23亿元，占国内招标总量21% |
| 东方电气（600875） | 电力设备综合制造商，涉足核电、燃机及新能源装备 | 2025年光热发电设备出货量突破800MW，市占率25% |
| 上海电气（601727） | 能源装备集成商，布局塔式和槽式光热技术 | 2024年储能系统营收占比19%，其中熔盐储能占比超7成 |
| 特变电工（600089） | 光伏及输变电龙头企业，拓展光热EPC业务 | 2025年光热EPC合同额突破35亿元，行业排名第四 |
| 金通灵（300091） | 高端流体机械制造商，涉足余热发电及储能设备 | 2024年熔盐泵产品供货规模达4.2亿元，市占率9% |
1、经营分析总结
最近4年半年度，公司净利润均处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损4,283.61万元，亏损较上期有大幅好转。
公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，2021-2023年半年度主营利润亏损持续增加，由于营收的大幅增长，2024年半年度主营利润亏损303.65万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
2、特别预警
Z值连续3次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.04 | 1.24 | 1.59 | 2.43 | |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，近期ST航高PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
暂无本公司排名。
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 盛弘股份 | 1548 | 590 |
| 2 | 雷特科技 | 1902 | 801 |
| 3 | 英杰电气 | 2289 | 1063 |
文章来源：碧湾App
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