德力股份(002571)2024年中报解读：酒具水具毛利率的增长推动公司毛利率的大幅增长，2亿元的对外股权投资，所投的滁州中都瑞华矿业发展有限公司收益736万元，占净利润78.51%
安徽德力日用玻璃股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“施卫东”。公司主营业务为日用玻璃器皿研发、生产和销售。公司主要生产机吹杯、机压杯、压吹杯、花瓶、烟缸、密封罐、玻璃碗等各类日用玻璃器皿。
根据德力股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.20亿元，同比大幅增长32.24%。扣非净利润811.32万元，扭亏为盈。德力股份2024年半年度净利润936.96万元，业绩扭亏为盈。
酒具水具毛利率的增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为玻璃及玻璃制品业，主要产品包括酒具水具和其他用具两项，其中酒具水具占比68.80%，其他用具占比14.80%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 玻璃及玻璃制品业 | 8.20亿元 | 100.0% | 17.10% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 酒具水具 | 5.64亿元 | 68.8% | 18.68% |
| 其他用具 | 1.21亿元 | 14.8% | 14.17% |
| 光伏玻璃 | 6,728.05万元 | 8.21% | 10.76% |
| 餐厨用具 | 5,345.44万元 | 6.52% | 12.31% |
| 其他业务 | 1,369.55万元 | 1.67% | 27.63% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东(器皿) | 3.13亿元 | 38.2% | 18.90% |
| 国际 | 2.76亿元 | 33.72% | 15.93% |
| 华南 | 1.16亿元 | 14.1% | 17.54% |
| 华东(光伏) | 6,733.33万元 | 8.21% | 9.38% |
| 华北 | 3,359.25万元 | 4.1% | 19.43% |
| 其他业务 | 1,369.55万元 | 1.67% | - |
2、酒具水具收入的增长推动公司营收的大幅增长
2024年半年度公司营收8.20亿元，与去年同期的6.20亿元相比，大幅增长了32.24%。
营收大幅增长的主要原因是：
（1）酒具水具本期营收5.64亿元，去年同期为4.61亿元，同比增长了22.26%。
（2）本期新增“光伏玻璃”，营收6,728.05万元。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 酒具水具 | 5.64亿元 | 4.61亿元 | 22.26% |
| 其他用具 | 1.21亿元 | 1.00亿元 | 21.31% |
| 光伏玻璃 | 6,728.05万元 | - | - |
| 餐厨用具 | 5,345.44万元 | 5,049.34万元 | 5.86% |
| 其他业务 | 1,369.55万元 | 805.77万元 | - |
| 合计 | 8.20亿元 | 6.20亿元 | 32.24% |
3、酒具水具毛利率的增长推动公司毛利率的大幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的12.99%，同比大幅增长到了今年的17.1%。
毛利率大幅增长的原因是：
（1）酒具水具本期毛利率18.68%，去年同期为14.87%，同比增长25.62%。
（2）其他用具本期毛利率14.17%，去年同期为4.91%，同比大幅增长188.59%。
4、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2024年半年度国内销售1.63亿元，同比大幅下降66.08%，同期海外销售2.76亿元，同比大幅增长97.79%。2023-2024年半年度，国内营收占比从77.46%大幅下降到19.87%，海外营收占比从22.54%大幅增长到80.13%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从10.53%增长到15.93%。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加32.24%，净利润扭亏为盈
2024年半年度，德力股份营业总收入为8.20亿元，去年同期为6.20亿元，同比大幅增长32.24%，净利润为936.96万元，去年同期为-6,342.01万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为2,189.92万元，去年同期为-5,512.74万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.20亿元 | 6.20亿元 | 32.24% |
| 营业成本 | 6.80亿元 | 5.39亿元 | 26.00% |
| 销售费用 | 1,542.39万元 | 1,314.90万元 | 17.30% |
| 管理费用 | 7,121.88万元 | 5,781.83万元 | 23.18% |
| 财务费用 | 1,555.64万元 | 4,668.39万元 | -66.68% |
| 研发费用 | 685.12万元 | 905.27万元 | -24.32% |
| 所得税费用 | 482.63万元 | 47.01万元 | 926.74% |
2024年半年度主营业务利润为2,189.92万元，去年同期为-5,512.74万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为8.20亿元，同比大幅增长32.24%；（2）毛利率本期为17.10%，同比大幅增长了4.11%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
德力股份2024年半年度非主营业务利润为-770.33万元，去年同期为-782.26万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,189.92万元 | 233.73% | -5,512.74万元 | 139.73% |
| 投资收益 | 1,096.59万元 | 117.04% | 1,619.88万元 | -32.31% |
| 资产减值损失 | -1,317.98万元 | -140.67% | -1,622.14万元 | 18.75% |
| 营业外收入 | 108.06万元 | 11.53% | 69.34万元 | 55.84% |
| 其他收益 | 189.36万元 | 20.21% | 82.22万元 | 130.32% |
| 信用减值损失 | -750.50万元 | -80.10% | -923.83万元 | 18.76% |
| 其他 | 69.66万元 | 7.44% | 7.74万元 | 800.38% |
| 净利润 | 936.96万元 | 100.00% | -6,342.01万元 | 114.77% |
4、费用情况
2024年半年度公司营收8.20亿元，同比大幅增长32.24%，虽然营收在增长，但是财务费用、研发费用却在下降。
1）财务费用大幅下降
本期财务费用为1,555.64万元，同比大幅下降66.68%。归因于本期汇兑收益为356.88万元，去年同期汇兑损失为2,381.14万元；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,836.90万元 | 2,178.20万元 |
| 汇兑损益 | -356.88万元 | 2,381.14万元 |
| 其他 | 75.62万元 | 109.05万元 |
| 合计 | 1,555.64万元 | 4,668.39万元 |
2）研发费用下降
本期研发费用为685.12万元，同比下降24.32%。研发费用下降的原因是：
（1）直接投入本期为299.50万元，去年同期为395.61万元，同比下降了24.3%。
（2）人员人工本期为372.48万元，去年同期为463.99万元，同比下降了19.72%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 人员人工 | 372.48万元 | 463.99万元 |
| 直接投入 | 299.50万元 | 395.61万元 |
| 其他 | 13.14万元 | 45.66万元 |
| 合计 | 685.12万元 | 905.27万元 |
蚌埠光伏玻璃项目阶段性投产3.76亿元，固定资产大幅增长
2024半年度，德力股份固定资产合计12.62亿元，占总资产的36.92%，相比期初的8.60亿元大幅增长了46.73%。
本期在建工程转入4.38亿元
在本报告期内，企业固定资产新增4.69亿元，主要为在建工程转入的4.38亿元，占比93.31%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 4.69亿元 |
| 在建工程转入 | 4.38亿元 |
在此之中：蚌埠光伏玻璃项目转入3.76亿元。
蚌埠光伏玻璃项目（转入固定资产项目）
建设目标：蚌埠德力光能材料有限公司作为德力股份全资子公司，其建设目标是实施太阳能装备用轻质高透面板生产基地，以适应市场对高效能太阳能装备的需求，推动公司在新能源领域的布局和发展。
建设内容：该项目主要建设内容包括太阳能新材料产品、光伏组件盖板、技术玻璃制品、背板玻璃、太阳能用镀膜导电玻璃、节能与微电子用玻璃的制造生产线及相关配套设施，旨在打造一个集研发、生产、销售为一体的综合性生产基地。
2亿元的对外股权投资，所投的滁州中都瑞华矿业发展有限公司收益736万元，占净利润78.51%
在2024半年度报告中，德力股份用于对外股权投资的资产为1.9亿元，对外股权投资所产生的收益为740.52万元，占净利润936.96万元的79.03%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 滁州中都瑞华矿业发展有限公司 | 1.48亿元 | 735.62万元 |
| 其他 | 4,163.69万元 | 4.9万元 |
| 合计 | 1.9亿元 | 740.52万元 |
滁州中都瑞华矿业发展有限公司
滁州中都瑞华矿业发展有限公司业务性质为石英岩、硅制品、建材销售。
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 滁州中都瑞华矿业发展有限公司 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | 30.00 | 735.62万元 | 1.48亿元 |
| 2023年中 | 30.00 | 1,267.58万元 | 1.43亿元 |
| 2023年末 | 30.00 | 1,474.95万元 | 1.45亿元 |
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2021年中的2.65亿元小幅下滑至2024年中的1.9亿元，增长率为-28.3%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2021年中 | 2.65亿元 |
| 2022年中 | 2.39亿元 |
| 2023年中 | 2.06亿元 |
| 2024年中 | 1.9亿元 |
其他收益对净利润有较大贡献
2024年半年度，公司的其他收益为189.36万元，占净利润比重为20.21%，较去年同期增加130.32%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 增值税加计抵减 | 125.73万元 | - |
| 生产线技术升级改造 | 20.30万元 | 20.30万元 |
| 2016年凤阳县政府兑现惠企政策中大气污染防治技术改造项目奖励 | 11.25万元 | 2.30万元 |
| 其他 | 32.09万元 | 59.62万元 |
| 合计 | 189.36万元 | 82.22万元 |
存货周转率提升，存货跌价损失大幅拉低利润
坏账损失1,317.98万元，大幅拉低利润
2024年半年度，德力股份资产减值损失1,317.98万元，导致企业净利润从盈利2,254.94万元下降至盈利936.96万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,317.98万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 936.96万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -1,317.98万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -1,317.98万元 |
其中，主要部分为库存商品本期计提1,280.84万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 1,280.84万元 |
目前，库存商品的账面价值仍有5.21亿元，应注意后续的减值风险。
2024年半年度，企业存货周转率为1.44，在2023年半年度到2024年半年度德力股份存货周转率从1.20提升到了1.44，存货周转天数从150天减少到了125天。2024年半年度德力股份存货余额合计6.54亿元，占总资产的20.09%，同比去年的5.06亿元大幅增长29.33%。
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