根据麦捷科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收14.53亿元，同比小幅增长3.11%。扣非净利润1.28亿元，同比大幅增长56.66%。麦捷科技2024年半年度净利润1.47亿元，业绩同比大幅增长36.73%。本期经营活动产生的现金流净额为1.16亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括电子元器件和LCM液晶显示模组两项，其中电子元器件占比54.54%，LCM液晶显示模组占比44.36%。

2024年半年度公司营收14.53亿元，与去年同期的14.09亿元相比，小幅增长了3.11%，主要是因为电子元器件本期营收7.92亿元，去年同期为7.66亿元，同比小幅增长了3.47%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的19.02%，同比小幅增长到了今年的19.94%，主要是因为电子元器件本期毛利率26.68%，去年同期为22.83%，同比增长16.86%。

值得一提的是，电子元器件在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2022-2024年半年度电子元器件毛利率呈增长趋势，从2022年半年度的22.06%，增长到2024年半年度的26.68%，2024年半年度LCM液晶显示模组毛利率为11.49%，同比下降19.65%。

2024年半年度，麦捷科技营业总收入为14.53亿元，去年同期为14.09亿元，同比小幅增长3.11%，净利润为1.47亿元，去年同期为1.07亿元，同比大幅增长36.73%。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.63亿元，去年同期为1.30亿元，同比增长；（2）资产减值损失本期损失1,713.71万元，去年同期损失2,655.59万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为1.63亿元，去年同期为1.30亿元，同比增长25.35%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为14.53亿元，同比小幅增长3.11%；（2）毛利率本期为19.94%，同比小幅增长了0.92%。

本期财务费用为-2,016.29万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了41.4%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到13.74%。归因于利息收入本期为1,970.08万元，去年同期为1,298.60万元，同比大幅增长了51.71%。

2024年半年度，麦捷科技净现金流为-1.11亿元，去年同期为-1,922.93万元，较去年同期大幅下降4.78倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

在2024年半年度报告中，麦捷科技用于金融投资的资产为4.72亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为324.08万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2024年半年度，麦捷科技资产减值损失1,713.71万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,713.71万元。

2024年半年度，企业存货周转率为3.42，在2022年半年度到2024年半年度麦捷科技存货周转率从2.87提升到了3.42，存货周转天数从62天减少到了52天。2024年半年度麦捷科技存货余额合计4.41亿元，占总资产的8.85%。

2024半年度，麦捷科技在建工程余额合计3.34亿元，相较期初的2.11亿元大幅增长了58.42%。主要在建的重要工程是射频滤波器扩产项目和智慧园建设项目。

建设目标：射频滤波器扩产项目旨在扩大公司LTCC射频元器件及SAW滤波器产品的生产能力，以满足市场对高端射频滤波器日益增长的需求，提高滤波器的国产化程度，增强公司的市场竞争力。

建设内容：本项目将在深圳市坪山区科技路和鸿景路交汇处东南角“麦捷科技智慧园”内建设一栋4层高的厂房，规划建筑面积为16,456平方米。厂房建成后，公司将引进一系列配套设备，对LTCC射频元器件及SAW滤波器产品进行扩产，设计产能为年产LTCC射频元器件11亿只、SAW滤波器14亿只。

建设时间和周期：射频滤波器扩产项目的建设期为2年，预计从项目启动之日起计算，至厂房建设完成、设备安装调试完毕并正式投产。

预期收益：项目全部达产后，预计可实现年产值66,112.00万元，项目税后静态投资回收期为5.61年（含建设期），项目税后内部收益率为20.16%。

在2024年半年度报告中，麦捷科技形成的商誉为2.64亿元，占净资产的6.04%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为星源电子和金之川。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为2,361.62万元，同比盈利下降22.95%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2015年末，企业斥资8.6亿元的对价收购星源电子100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.83亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达204.06%，形成的商誉高达5.77亿元，占当年净资产的46.96%。

星源电子收购前业绩展示如下表所示：

星源电子的历年业绩数据如下表所示：

星源电子由于业绩没达到预期，分别在2017年末减值3.95亿元、2019年末减值3,159.36万元、2020年末减值5,031.76万元，具体情况如下所示：

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为1,010.94万元，同比盈利下降34.27%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资2.27亿元的对价收购金之川67.5%的股份，但其67.5%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6,250.31万元，也就是说这笔收购的溢价率高达262.86%，形成的商誉高达1.64亿元，占当年净资产的8.48%。

金之川承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于2800.53万元、3341.95万元、3906.97万元，累计不低于1亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为2,871.91万元、3,427.71万元、4,025.44万元，累计1.03亿元，踩线过关。

金之川的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

2024年半年度，麦捷科技的其他流动资产合计3.43亿元，占总资产的5.56%，相较于年初的4.81亿元减少28.66%。

主要原因是大额存单理财产品减少1.00亿元。

2024年半年度，麦捷科技的其他非流动资产合计5.67亿元，占总资产的9.20%，相较于年初的6.48亿元小幅减少12.50%。

主要原因是大额存单减少1.47亿元。

麦捷科技属于电子元件行业，专注于高端被动电子元器件及显示模组的研发与生产。 被动元件行业近三年受5G通信、新能源汽车及物联网需求驱动，全球市场规模从2023年约300亿美元增至2025年预期350亿美元，年复合增长率5%-8%。未来趋势集中于高频化、微型化及国产替代，高端射频元件和功率电感市场空间加速扩容，预计2025年后车载电子与AI硬件将成为核心增长点。

麦捷科技为国内高端被动元件领域头部企业，电感类产品市占率约8%，射频元件市占率约5%，在国产SAW滤波器领域技术领先，2024年车载电子供货规模突破2亿元。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.47亿元，较上期大幅增长。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润1.63亿元，较去年同期有所增长。

风险方面，金之川存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力良好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，麦捷科技近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，麦捷科技的PE-TTM是26.66，而被动元件行业的PE-TTM是31.61，麦捷科技低于被动元件行业的PE-TTM。