根据三未信安2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.69亿元，同比大幅增长63.48%。扣非净利润867.85万元，同比基本持平。三未信安2024年半年度净利润1,565.16万元，业绩同比大幅增长52.73%。

公司主要产品包括密码整机、密码系统、密码服务及其他三项，密码整机占比41.51%，密码系统占比23.02%，密码服务及其他占比19.44%。

本期净利润为1,565.16万元，去年同期1,024.82万元，同比大幅增长52.73%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失617.81万元，去年同期损失190.85万元，同比大幅下降；

但是（1）其他收益本期为1,101.02万元，去年同期为619.52万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为376.54万元，去年同期为42.38万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期收益616.07万元，去年同期收益352.03万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为388.57万元，去年同期为325.55万元，同比增长19.36%。

主营业务利润同比增长原因是：

三未信安2024年半年度非主营业务利润为560.51万元，去年同期为347.24万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收1.69亿元，同比大幅增长63.48%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期销售费用为5,555.20万元，同比大幅增长80.26%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3,459.18万元，去年同期为2,109.21万元，同比大幅增长了64.0%。

（2）折旧摊销费本期为654.02万元，去年同期为104.81万元，同比大幅增长了近5倍。

本期财务费用为-586.39万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了58.57%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达37.46%。归因于利息收入本期为704.63万元，去年同期为1,431.15万元，同比大幅下降了50.76%。

三未信安2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益503.07万元,占归母净利润的36.7%。

本期受非经常性损益的影响，归母净利润大幅增长了35.21%，而扣非归母净利润与去年相比基本维持不变。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，三未信安用于金融投资的资产为2.15亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为376.54万元，占净利润1,565.16万元的24.06%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了2.15亿元，变化率为421.18倍。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,068.76万元，其中非经常性损益的政府补助金额为217.17万元。

(2)本期共收到政府补助1,420.11万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,050.40万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计3.87亿元，占总资产的19.16%，相较于去年同期的3.44亿元小幅增长12.43%。

2024年半年度，企业信用减值损失617.81万元，其中主要是应收账款坏账损失633.42万元。

本期，企业应收账款周转率为0.47。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.31大幅增长到了0.47，平均回款时间从580天减少到了382天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

在2024年半年度报告中，三未信安形成的商誉为1亿元，占净资产的5.41%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为广州江南科友科技股份有限公司。

广州江南科友科技股份有限公司的历年业绩数据如下表所示：

三未信安属于网络安全行业中的商用密码技术领域，专注于密码算法、密码芯片及密码应用解决方案的研发与产业化。 近三年，商用密码行业受《数据安全法》《个人信息保护法》等政策驱动，年均复合增长率超20%，2025年市场规模预计突破千亿。技术层面，后量子密码、隐私计算加速落地；应用场景从政务、金融向物联网、车联网扩展，国产替代与全球化需求叠加推动行业持续扩容。

三未信安为国内商用密码核心供应商，在金融、政务等细分领域市占率超30%，位列行业前三。其自研密码芯片性能达国际领先水平，2025年入选国家级密码应用试点项目占比达25%，技术壁垒与客户黏性双高。

近4年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润较上期有所增长，主要依赖于减值。

由于营收的大幅增长，2024年半年度主营利润388.57万元，较去年同期有所增长。

2024年半年度扣非净利润1,062.08万元，由于非经常性损益贡献了503.07万元，净利润盈利1,565.16万元。风险方面，应收账款减值风险高。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，三未信安近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，三未信安的PE-TTM是89.58，而安防设备行业的PE-TTM是17.53，三未信安的PE-TTM远高于安防设备行业的PE-TTM。