根据圣元环保2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.89亿元，同比小幅下降3.74%。扣非净利润1.11亿元，同比大幅增长36.47%。圣元环保2024年半年度净利润1.03亿元，业绩同比小幅增长11.04%。本期经营活动产生的现金流净额为1.28亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司的主要业务为垃圾焚烧收入(含售电、售热、售蒸汽)，占比高达82.76%。

2024年半年度公司营收7.89亿元，与去年同期的8.20亿元相比，小幅下降了3.74%，主要是因为PPP项目建设收入本期营收2,135.80万元，去年同期为6,344.55万元，同比大幅下降了66.34%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的35.57%，同比增长到了今年的43.31%，主要是因为垃圾焚烧收入(含售电售热售蒸汽)本期毛利率45.07%，去年同期为38.76%，同比增长16.28%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度污水处理收入毛利率呈小幅下降趋势，从2021年半年度的38.51%，小幅下降到2024年半年度的36.77%，2024年半年度垃圾焚烧收入(含售电售热售蒸汽)毛利率为45.07%，同比增长16.28%。

本期净利润为1.03亿元，去年同期9,284.81万元，同比小幅增长11.04%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）公允价值变动收益本期为-1,223.55万元，去年同期为1,475.86万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失5,070.49万元，去年同期损失3,054.86万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为1.78亿元，去年同期为1.20亿元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为1.78亿元，去年同期为1.20亿元，同比大幅增长48.54%。

虽然营业总收入本期为7.89亿元，同比小幅下降3.74%，不过毛利率本期为43.31%，同比增长了7.74%，推动主营业务利润同比大幅增长。

圣元环保2024年半年度非主营业务利润为-4,447.24万元，去年同期为826.92万元，由盈转亏。

本期研发费用为472.73万元，同比大幅下降45.76%。研发费用大幅下降的原因是：虽然折旧及摊销本期为143.37万元，去年同期为80.73万元，同比大幅增长了77.59%，但是职工薪酬本期为213.70万元，去年同期为656.33万元，同比大幅下降了67.44%。

2024年半年度，公司的其他收益为1,866.67万元，占净利润比重为18.11%，较去年同期减少22.40%。

在2024年半年度报告中，圣元环保用于金融投资的资产为4.57亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1,223.55万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计13.61亿元，占总资产的15.51%，相较于去年同期的10.74亿元增长26.76%。

2024年半年度，企业信用减值损失5,070.49万元，其中主要是应收账款坏账损失5,077.93万元。

本期，企业应收账款周转率为0.63。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从187天增加到了285天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有52.41%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从65.42%下降到52.41%。三年以上应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从0.06%持续上涨到5.50%。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

圣元环保属于垃圾焚烧发电及城镇固液废处理行业。 垃圾焚烧发电行业近三年进入成熟期，处理能力稳步提升，2025年市场规模预计突破800亿元。政策推动下，行业集中度持续提高，头部企业通过技术升级和产能扩张巩固优势，同时“双碳”目标驱动绿色能源转型，氢能协同处理、AI技术应用等创新方向成为增长点，未来市场空间将向精细化运营和全产业链整合延伸。

圣元环保垃圾日处理能力达1.8万吨，运营项目13个，服务人口超2500万，规模和运营水平位居全国前五，福建省内市占率约25%，垃圾焚烧业务毛利率45.07%，显著高于行业均值。

2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1.03亿元，较上期有所增长。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于毛利率的增长，2024年半年度主营利润1.78亿元，较去年同期大幅增长。

风险方面，应收账款减值风险高、应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，圣元环保近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年04月15日，圣元环保的PE-TTM是24.26，而固废治理行业的PE-TTM是18.77，圣元环保高于固废治理行业的PE-TTM。